NYSE 모회사는 Hyperliquid에 '겁먹지' 않았다—오히려 crypto perps 거인으로부터 배우고 있다

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간략 정리 - ICE와 Hyperliquid은 서로의 모델과 운영 방식을 학습하고 있다고 ICE CEO Jeffrey Sprecher가 밝혔다. - Sprecher는 SpaceX perps가 IPO 이전에 crypto 가격이 의미를 갖는지 시험할 수 있다고 말했다. - CFTC는 금요일 예측 시장 플랫폼 Kalshi에서의 Bitcoin perpetual futures를 승인했다. Hyperliquid은 전통 시장에 경종을 울리는 존재가 되었으며, 해당 crypto 거래소와의 논의, 24/7 모델 연구, 그리고 미국 거래소가 명확한 규칙 하에 유사한 perpetual futures를 제공할 수 있는지에 대해 규제당국에 질의하는 계기를 마련했다. 이는 수요일 Bernstein의 제42회 연례 Strategic Decisions Conference의 fireside chat에서 발언한 Intercontinental Exchange 창립자이자 회장 겸 CEO인 Jeffrey Sprecher의 견해다. "우리는 그것에 대해 당황하지 않습니다."라고 Sprecher가 Hyperliquid을 언급하며 말했다. "우리는 실제로 이들과 대화하며 배우고 있습니다. 그들도 우리가 하는 일을 배우고 있죠. 우리는 그들이 우리 세계를 이해하도록 돕고, 그들은 우리가 그들의 세계를 이해하도록 돕고 있습니다." Hyperliquid은 트레이더들이 일반적인 Wall Street 시스템 밖에서 24시간 내내 가격 변동에 베팅할 수 있는 crypto 플랫폼이다. 흔히 perps로 줄여 부르는 perpetual futures는 만료일 없이 트레이더들이 가격의 방향에 베팅할 수 있는 계약이다. Sprecher에게 핵심 쟁점은 규제 받는 거래소가 이미 crypto 플랫폼에서 거래되고 있는 perpetual futures에 견줄 만한 상품을 제공할 수 있는지 여부다. New York Stock Exchange를 소유하고 있는 ICE는 규제당국에 전통적인 거래소가 유사한 상품 제공이 제한되는 이유를 물었다고 그는 밝혔다. "하지만 우리가 규제당국에 묻고 있는 것은: 우리도 그렇게 할 수 있을까요?"라고 Sprecher가 말했다. "이미 일어나고 있는 일을 왜 우리에게 금지하나요? 그리고 우리도 동등한 경쟁의 장을 가질 수 없을까요?" 불과 이틀 뒤, 그 격차가 이미 좁혀지는 모습이 나타났다. 금요일 CFTC는 Kalshi가 Bitcoin perpetual futures를 제공할 수 있도록 명령을 발표했으며, 이는 Sprecher가 묘사한 시장의 일부를 규제 받는 미국 거래소에 더 가깝게 가져오는 움직임으로 보인다. 미국 상장 crypto 거래소인 Coinbase 역시 금요일, CFTC 규제 하의 futures 사업을 통해 이제 미국 기관 고객들을 글로벌 crypto options 및 perpetual futures 유동성에 연결할 수 있게 되었다고 발표했다. 수요일 Sprecher는 Elon Musk의 로켓 및 위성 회사인 SpaceX를 사례로 들며, crypto 거래소에서 형성된 가격이 기업의 공개 상장 이전에 의미를 가질 수 있는지에 대한 가까운 미래의 시험대가 될 것이라고 지목했다. 시장 참여자와 규제당국은 SpaceX와 연계된 파생상품 가격이 IPO 이전에 형성되었을 때, 그것이 무의미한 것으로 판명될지 아니면 상장의 참조점이 될지를 지켜볼 것이라고 그는 덧붙였다. Bloomberg에 따르면, 트레이더들은 잠재적 IPO가 이루어지기 몇 달 전부터 이미 perpetual futures를 활용해 SpaceX의 예상 상장 가격에 베팅하고 있으며, 해당 계약들의 일일 거래량은 2주 동안 평균 약 1,800만 달러에 달했다. SpaceX에 대한 관심은 Musk가 해당 로켓 기업을 Tesla와 합병하는 방안을 논의했다는 보도와 함께 더욱 커졌으며, 이러한 움직임은 22억 달러 이상 가치의 Bitcoin을 하나의 기업 우산 아래 두게 될 수 있다. 변화하는 게임 이러한 논의는 SpaceX와 같은 기업에 대한 가격 발견이 은행 신디케이트가 IPO 서류를 제출하기 전에 "점점 더 crypto rails 위에서 일어나고 있음"을 시사한다고, 사모 시장 인프라 기업 Hecto Finance의 CEO Ultan Miller가 Decrypt에 말했다. "Perpetuals이 그 변화의 유일한 도구는 아니지만, 가치에 대한 한계적 관점이 실시간으로 표현되고 헤지되는 곳을 보여주는 중요한 신호입니다."라고 Miller는 말했다. 규제당국은 그러한 활동에 "명확하고 기술 중립적인 온쇼어 거점"을 마련해주는 데 집중해야 하며, 이를 통해 "악명 높게 불투명한 사모 시장"의 투명성을 개선할 수 있을 것이라고 그는 덧붙였다. ICE와 Hyperliquid의 대화는 Wall Street가 온체인 파생상품을 더 진지하게 받아들이고 있음을 보여준다고, crypto 거래 플랫폼 Zoomex의 마케팅 디렉터 Fernando Lillo가 Decrypt에 말했다. SpaceX와 같은 기업에 상장 이전 단계에서 접근하는 것은 오랫동안 "벤처 캐피털리스트와 기관 엘리트들만의 게임"이었다고 Lillo는 말했다. 전통 기업들은 한때 crypto 파생상품 플랫폼을 "규제받지 않는 그림자 시장"으로 취급했지만, 이제 Hyperliquid은 "온체인 아키텍처의 검증"과 "리테일 주도의 pre-IPO 시장"을 가리키고 있다고 그는 말했다. Sprecher는 규제당국에 "실용적인" 주장을 펼치고 있다고 Lillo는 말했다: "수요가 존재하고 기술이 작동한다면, 우리가 시장 전체를 역외 기관에 완전히 빼앗기기 전에 규제 환경 내에서 안전하게 호스팅하게 해주십시오." 그 수요는 이미 crypto 플랫폼에서 나타나고 있다. 지금으로서는 Bitcoin perps의 문은 열려 있지만, 그 외의 상품들은 여전히 "사안별" 검토 과정을 거쳐야 한다고 CFTC는 밝혔다.

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