연구 결과에 따르면 예측 시장의 정확성을 견인하는 것은 대중이 아니라 3%의 트레이더들뿐이다.

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연구 결과, 예측 시장의 정확도를 견인하는 것은 대중이 아닌 3%의 트레이더뿐 연구진은 시장의 정확도가 광범위한 참여가 아닌 소수의 정보력을 갖춘 트레이더 그룹에서 비롯된다는 점을 입증함. 핵심 요약: - 2023년부터 2025년까지의 모든 Polymarket 거래를 분석한 새로운 워킹 페이퍼에 따르면, 전체 트레이더의 약 3%가 대부분의 가격 발견(price discovery)을 주도하고 있으며, 이는 예측 시장이 '대중의 지혜'에 의존한다는 통념을 뒤흔드는 결과임. - 연구진은 각 트레이더의 베팅을 동전 던지기 방식으로 10,000번 시뮬레이션하여 실력과 운을 구분했으며, 상위 승자 중 극히 일부만이 지속적으로 확률을 상회하는 성과를 냈고, 많은 겉보기 승자들은 별도의 이벤트에서 테스트했을 때 성과가 회귀하는 것으로 나타남. - 순이익 기준 최대 승자 중 12%만이 해당 벤치마크를 통과했으며, '운 좋은 승자'의 약 60%는 별도의 이벤트 샘플로 테스트했을 때 손실을 기록함. 기밀 미군 작전에 베팅하여 체포된 Green Beret 사건은 예측 시장에서 일회성 스캔들처럼 보였음. 그러나 새로운 연구는 그가 더 우려스러운 데이터 포인트일 수 있음을 시사함. 즉, 그 군인이 혐의를 받는 것처럼 실제로 Polymarket의 가격을 움직이는 소수 정보력 그룹의 극단적인 사례이며, 그 주변의 대중은 돈을 잃고 있다는 것임. London Business School과 Yale의 Roberto Gómez-Cram, Yunhan Guo, Theis Ingerslev Jensen, Howard Kung이 이번 주 발표한 워킹 페이퍼의 일부인 이 연구는, 시장이 참여자들의 집단적 지식 덕분에 작동한다는 업계의 핵심 주장을 직접적으로 검증함. 저자들은 2023년부터 2025년까지의 모든 Polymarket 거래를 사용하여 실제로 가격을 움직이는 것은 소수의 정보력을 갖춘 트레이더 그룹이라는 결론을 내림. 연구진은 172만 개의 계정과 137억 6천만 달러의 거래량을 분석한 결과, 전체 트레이더의 3%만이 대부분의 가격 발견을 담당하며, 이들이 가격을 올바른 결과로 이동시키는 주체임을 발견함. 이 트레이더들은 지속적으로 결과를 예측하고 가격을 올바른 방향으로 움직임. 나머지 97%는 대부분 그렇지 못함. 이들은 유동성을 제공하고 거래량을 생성하지만, 전체적으로는 정보력을 갖춘 소수와의 거래에서 손실을 보는 입장이며, 그들의 수익은 바로 이들로부터 나옴. 어려운 점은 실력과 운을 구분하는 것임. Polymarket에는 백만 명이 넘는 트레이더가 있어, 순전히 운만으로 큰 수익을 올리는 사람도 많음. 이를 걸러내기 위해 저자들은 각 트레이더의 베팅을 방향만 바꾼 채 10,000번 재실행함. 동일한 시장, 동일한 시점, 동일한 금액을 유지하되 매수나 매도 여부는 동전 던지기로 결정함. 이를 통해 실제 우위(edge)가 없을 때 각 트레이더의 수익이 어떠할지에 대한 벤치마크를 설정함. 실제 결과가 동전 던지기보다 지속적으로 좋다면 그것은 실력임. 그렇지 않다면 운임. 연구 결과에 따르면 순이익 기준 최대 승자 중 12%만이 벤치마크를 상회했으며, 많은 겉보기 승자들은 그 상태를 유지하지 못함. '운 좋은 승자'의 약 60%는 별도의 이벤트 샘플로 성과를 확인했을 때 손실을 기록함. 이들의 활동은 시장의 정확도를 향상시킴. 실력 있는 참여자가 거래의 더 큰 비중을 차지할수록, 특히 결과가 나오기 직전의 마지막 단계에서 가격은 올바른 결과에 더 가까워짐. 또한 이들은 Federal Reserve의 발표나 기업 실적과 같은 이벤트에 대응하여 포지션을 변경하며 새로운 정보가 나올 때 가장 먼저 반응하는 반면, 다른 트레이더들은 일관된 반응을 거의 보이지 않음. 실력 있는 트레이더가 가격 발견에 가치를 더하는 바로 그 우위는, 그 정보가 공개되지 않았거나 공개되어서는 안 되는 경우 더

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