SoftBank, OpenAI 주식을 담보로 100억 달러 대출 확보, 손정의(Masayoshi Son) AI에 추가 레버리지 베팅

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블룸버그 보도에 따르면, SoftBank는 보유 중인 OpenAI 지분을 담보로 100억 달러 규모의 마진론(margin loan)을 추진하고 있다. 신용등급이 하향 조정되고 부채 비용이 사상 최고치를 기록하는 상황에서도 손정의(Masayoshi Son) 회장은 AI에 대한 베팅을 지속적으로 확대하고 있다. (이전 기사: 사상 최대 규모의 라운드: OpenAI, 1,220억 달러 조달 완료, 기업가치 8,520억 달러 돌파) (배경 보충: SoftBank’s $30 Billion OpenAI Bet Spurs S&P Credit Outlook Cut) 보도에 따르면, 이번 2년 만기(1년 연장 옵션 포함) 마진론의 초기 논의 금리는 약 7.88% 수준이며, 세부 사항은 아직 최종 확정되지 않았다. 100억 달러는 SoftBank가 최근 추진 중인 자금 조달 규모로, 보유한 OpenAI 지분을 담보로 은행에서 차입하는 방식이다. 블룸버그는 소식통을 인용해 손정의 회장이 마진론을 활용한 것은 이번이 처음이 아니라고 전했다. 작년 11월 기준, SoftBank가 Arm Holdings 지분을 담보로 받은 마진론 규모는 200억 달러까지 확대된 바 있다. 이제 OpenAI 지분까지 담보 목록에 추가된 것이다. SoftBank의 최근 1년간 부채 조달 속도는 AI에 대한 손정의 회장의 결단력과 규모를 보여준다. 블룸버그는 SoftBank가 올해 3월 말 400억 달러 규모의 대출을 완료했으며, 이는 달러화 기준 역대 최대 규모의 대출 시설이라고 지적했다. 목적 중 하나는 OpenAI에 대한 추가 투자를 지원하기 위함이다. SoftBank는 최근 OpenAI에 300억 달러를 추가 투자하기로 약속했으며, 기존 투자액을 합치면 누적 투자액은 600억 달러를 넘어선다. 지난달 SoftBank는 멀티 트랜치 채권을 발행해 36억 달러를 조달했으며, 이 중 일부는 OpenAI 투자와 관련된 브릿지론 상환에 사용되었다. 이번 발행분 중 10년 만기 달러화 채권의 표면금리는 8.5%에 달해 해당 기업 채권 종류 중 사상 최고치를 기록했다. 400억 달러에서 36억 달러, 그리고 현재의 100억 달러에 이르기까지, 레버리지를 지속적으로 늘리는 구조적 대가는 점차 상승하는 조달 비용이다. 자본 시장이 이러한 논리에 의구심이 없는 것은 아니다. S&P는 올해 3월 SoftBank의 신용등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 하향 조정했는데, 그 이유는 OpenAI에 대한 막대한 투자가 일본 그룹의 유동성과 자산 신용도를 훼손할 수 있다는 점이다. 이와 동시에 SoftBank의 CFO 고토 요시미츠(Yoshimitsu Goto) 역시 그룹의 LTV(Loan-to-Value) 비율이 자체 설정한 25% 상한선을 '일시적으로' 돌파할 수 있음을 인정했다. 그럼에도 불구하고 블룸버그 기자는 조건만 충분하다면 채권자들이 여전히 SoftBank의 OpenAI 투자를 위해 자금을 공급할 의향이 있다는 뚜렷한 징후가 시장에 존재한다고 언급했다. 이 '조건만 충분하다면'이라는 문구야말로 이번 사안의 핵심이다. 7.88%의 차입 비용과 사상 최고 수준의 표면금리는 시장이 이 베팅에 대해 부여한 프리미엄을 의미한다. OpenAI 지분 외에도 블룸버그 기자는 SoftBank가 T-Mobile US, Intel, ByteDance 등의 지분을 보유하고 있으며, 향후 재무적 필요에 따라 이를 매각해 현금화함으로써 재무적 완충 장치로 활용할 수 있다고 지적했다. 타임라인으로 볼 때, 이러한 운영 방식에는 내재된 논리가 있다. SoftBank가 OpenAI 지분을 담보로 대출을 받는 전제는 해당 지분이 시장에서 충분히 높은 가치를 인정받고 있다는 점이다. OpenAI는 최근 1,220억 달러 규모의 사상 최대 단일 라운드 자금 조달을 완료하며 기업가치 8,520억 달러를 기록했다. 이 지분을 담보로 활용하는 것은 재무적으로 타

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