트럼프 TACO 트레이드는 구식이 되었다, 월스트리트는 이제 NACHO에 올인 중: 유가와 주식 시장의 완전한 탈동조화

월스트리트는 Trump의 후퇴가 더 이상 통하지 않는다는 것을 깨닫고, 호르무즈 해협의 장기 폐쇄에 베팅하며 유가와 미국 증시의 완전한 디커플링을 보여주고 있습니다. (이전 요약: NACHO 거래가 Trump의 TACO를 대체! 월스트리트는 호르무즈가 열리지 않을 것에 베팅, JP Morgan은 6월 원유 재고 바닥 경고) (배경 보충: 이란, 미군의 오만해 어선 공습설은 "사실무근"이라며 공식적으로 사상자 확인 안 함) 월스트리트에서 "TACO 거래"는 도태되었고, 이제 모두가 새로운 거래 패턴인 "NACHO"에 주목하기 시작했습니다. 2월 28일 미-이스라엘의 이란 공습 이후 호르무즈 해협은 지금까지 재개되지 않았습니다. 현재 유가는 전쟁 전보다 50% 이상 상승했고, Fed의 2026년 금리 인하 기대는 전쟁 전 2회에서 현재 0회로 압박받고 있습니다. 하지만 같은 기간 S&P 500은 사상 최고치를 경신하며 6주 연속 상승, 2024년 이후 최장 연승 기록을 세웠습니다. 월스트리트는 이 모순되어 보이는 시장 상태를 NACHO, 즉 "Not A Chance Hormuz Opens"(호르무즈가 열릴 가능성은 없다)라고 정의했습니다. 이는 TACO(Trump Always Chickens Out, Trump는 항상 꼬리를 내린다)의 반대 버전입니다. TACO는 Trump가 결정적인 순간에 물러설 것이라는 데 베팅하는 것이었습니다. 반면 NACHO는 "상황이 경직될 것"이며, 이번에는 호르무즈 해협이 Truth Social 게시물 하나로 다시 열릴 수 없다는 데 베팅합니다. eToro 시장 분석가 Zavier Wong은 이러한 전환을 다음과 같이 설명했습니다. "위기 상황의 대부분 동안, 휴전 관련 헤드라인이 나올 때마다 유가는 급락했고 트레이더들은 오지 않을 해결책에 계속 베팅했습니다. NACHO는 시장이 고유가가 일시적인 충격이 아니라 현재 시장 환경 그 자체임을 인정했다는 것을 의미합니다." 3월 23일은 TACO 모드가 무효화된 임계점이었습니다. 당일 아침 Trump는 Truth Social을 통해 이란과 "매우 건설적인 대화"를 나눴다고 발표하며, 펜타곤에 이란 에너지 시설에 대한 타격을 5일간 중단하라고 명령했습니다. S&P 500 선물은 몇 분 만에 저점에서 4% 가까이 반등했고, 시장은 순식간에 1.7조 달러의 시가총액을 불렸습니다. 브렌트유는 장중 109달러에서 92달러로 급락했습니다. 그러나 이란 당국은 대화의 존재를 부인했습니다. 이란 국영 매체 보도에 따르면, 한 "고위 안보 관계자"는 이것이 시장 조작 수단이며 대화는 전혀 없었다고 밝혔습니다. 상승폭은 두 시간 만에 반토막 났고, S&P는 +1.15%로 마감했으며 브렌트유는 99.94달러로 반등했습니다. 지난 14개월 동안 Trump의 "후퇴"가 시장에 통하지 않은 것은 그때가 처음이었습니다. 이유는 복잡하지 않습니다. TACO 모드에서의 후퇴는 일방적이었고, 게시물 하나로 실현 가능했습니다. 하지만 3월 23일의 후퇴는 이란의 협조가 필요했습니다. 상대가 협조하지 않자 후퇴는 거짓말이 되었습니다. 그날 이후 시장 행태는 근본적으로 변했습니다. 브렌트유는 이후 6주 동안 전쟁 전 수준인 67달러로 돌아가지 않았고, 5월 평균 가격은 109.57달러를 유지했습니다. 그 사이 4월 7일과 8일의 미-이란 휴전 합의, 4월 17일 유가가 한때 "개전 초기 수준"으로 회귀, 5월 7일 미-이란 합의 근접 소식 등이 있었지만, 그 어떤 "휴전 헤드라인"도 유가를 기준점으로 되돌리지 못했습니다. 하지만 S&P는 계속 북상했습니다. 4월 한 달간 10% 상승하며 2020년 11월 이후 가장 강력한 달