Hyperliquid가 4주 만에 보유자에게 9,600만 달러를 지급한 3개의 DeFi 앱을 어떻게 이끌었는가

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세 개의 신생 DeFi 애플리케이션인 Hyperliquid, Pump.fun, edgeX가 30일 동안 토큰 보유자들에게 9,630만 달러를 환원했습니다. 이 수치는 2026년에 추적된 모든 DeFi 그룹 중 가장 큰 규모의 집중적인 지급액 중 하나입니다. 각 프로토콜은 현금을 전달하기 위해 서로 다른 메커니즘을 사용했습니다. 오직 Hyperliquid만이 거래 수수료만으로 전체 지급액을 충당했습니다. Pump.fun은 수익을 운영 비용과 분할했으며, edgeX는 벌어들인 수익의 약 3배를 지급했습니다. DeFi의 배출(Emissions)에서 실질 수익으로의 전환 지난 사이클 동안 DeFi 프로토콜은 토큰을 발행하고 유동성 프로그램을 통해 이를 분배함으로써 사용자에게 보상했습니다. 이 모델은 수요보다 빠르게 공급을 팽창시켜 보유자들이 끊임없는 가치 희석을 감당하게 했습니다. Hyperliquid(HYPE), Pump.fun(PUMP), edgeX(EDGE)는 다른 그룹의 선두에 서 있습니다. 이들은 활성 제품에서 수수료를 창출하고, 그 수수료의 일부를 바이백이나 소각을 통해 보유자에게 환원합니다. 토큰 공급은 확장해야 할 대상이 아니라 방어해야 할 대상으로 취급됩니다. DefiLlama의 보유자 수익 순위에 따르면, 이 세 프로토콜이 월간 보유자 현금 흐름의 대부분을 차지했습니다. 추적된 카테고리에는 영구 선물 거래(perpetual trading)와 밈 코인 발행이 포함됩니다. 이들의 합산 9,630만 달러는 더 넓은 DeFi 섹터의 수수료 성장이 정체된 기간 동안 발생했습니다. 각 프로토콜이 해당 수치에 도달한 방법 Hyperliquid는 30일 동안 5,095만 달러의 프로토콜 수익을 창출했습니다. 플랫폼은 이 전액을 HYPE 보유자에게 전달했으며, 이는 해당 그룹에서 가장 큰 절대 지급액입니다. 사용자 인센티브에 대한 지출은 0이었으며, 이는 해당 규모의 영구 선물 거래소로서는 이례적으로 깔끔한 비율입니다. Assistance Fund가 라우팅을 처리합니다. 2025년 1월에 출시된 이 펀드는 거래 수수료의 97%를 확보합니다. 펀드는 이를 자동화된 Layer 1 실행을 통해 공개 시장에서 HYPE를 재매입하는 데 사용합니다. 2025년 12월의 검증인 제안은 펀드가 보유한 약 9억 2,000만 달러 규모의 HYPE를 영구적으로 소각하는 것을 목표로 했습니다. 통과될 경우, 이 소각은 구조적 차원에서 HYPE 공급을 조일 것입니다. Pump.fun은 3,881만 달러의 프로토콜 수익 중 2,209만 달러를 PUMP 보유자에게 환원했습니다. 이 Solana 토큰 런치패드는 9개월 동안 100% 바이백 정책을 운영했습니다. 2026년 4월 28일, 50/50 분할 방식으로 전환했습니다. 현재 순수수료의 절반은 되돌릴 수 없는 스마트 컨트랙트를 통해 자동화된 매수 및 소각으로 투입됩니다. 이러한 변화는 플랫폼이 지금까지 기록한 가장 강력한 사용자 측 데이터와 일치합니다. edgeX는 예외적인 사례입니다. 이 영구 선물 거래소는 826만 달러의 프로토콜 수익에 대비해 EDGE 보유자에게 2,326만 달러를 지급했습니다. 이 비율은 팀이 지급액을 높게 유지하기 위해 준비금이나 출시 전 인센티브 예산을 사용하고 있음을 시사합니다. EDGE 토큰은 2026년 3월 31일에 출시되었습니다. 이 프로젝트는 토큰 경제학 도입의 초기 단계에 머물러 있습니다. 지속 가능성 문제 Hyperliquid의 모델이 가장 방어 가능합니다. 지급액은 거래 수수료와 직접적으로 연동됩니다. 거래가 부진한 달에는 프로토콜이 적자를 내도록 강요하는 대신 보유자 분배액이 줄어들 것입니다. 영구 선물 DEX 카테고리 내부의 비판자들은 집중 위험을 지적합니다. 단일 제품 라인이 여전히 수익의 대부분을 견인하고 있기 때문입니다. Pump.fun의 사례는 더 논쟁적입니다. 분석가들은 약 3억 7,

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