이번 약세장은 다르다! K33: 시장의 "극도의 비관"이 오히려 방어막이 되어, 비트코인 하락세는 이미 바닥을 찍었다

비트코인이 8.3만 달러의 핵심 이동평균선 도전에 실패한 이후, 시장에는 다시 한 번 "또 한 차례의 거센 폭락"에 대한 공포가 감돌고 있다. 그러나 K33 Research는 2014년, 2018년 및 2022년에 핵심 저항선에 부딪힌 후 발생했던 폭락 참사와 비교할 때, 이번 약세장의 흐름은 전혀 다르다고 밝혔다. K33 Research는 현재 암호화폐 시장이 비록 약세를 보이고 있지만, 투자자들의 심리가 이미 극단에 가까울 정도로 비관적인 상태이며, 이것이 오히려 비트코인의 하방 공간을 제한하고 있다고 분석했다. K33 Research의 리서치 책임자 Vetle Lunde는 최신 보고서에서, 위에서 언급한 몇 차례의 약세장에서 비트코인은 모두 200일 이동평균선까지 강하게 반등했다가, 시장 레버리지가 다시 쌓이고 다수의 낙관 심리가 과열되면서 결국 다시 폭락했다고 지적했다. 그는 다음과 같이 말했다: 그러나 최근의 이러한 완만하게 진동하는 흐름은 과거의 시나리오를 재현하지 않고 있다. 오히려 파생상품 데이터는 시장에 보기 드문 "극도의 비관" 분위기가 만연하고 있음을 보여준다. 펀딩 비율 81일 연속 마이너스 유지 현재 비트코인의 30일 평균 펀딩 비율(Funding Rate, 매수·매도 양측이 포지션을 유지하기 위해 지불하는 비용 지표)은 81일 연속 마이너스를 유지하며 사상 최장 기록에 근접하고 있다. 이는 비트코인 가격이 올해 2월 6만 달러에 근접했던 저점에서 반등했음에도 불구하고, 트레이더들의 포지션은 여전히 매도 방어 쪽으로 기울어 있음을 의미한다. 이와 동시에 보고서는 CME(시카고상품거래소) 비트코인 선물의 연환산 베이시스(선물과 현물 가격 차이를 연율로 환산한 값)가 최근 2.5% 아래로 떨어졌으며, 이러한 극히 낮은 수준은 보통 시장이 "극도로 신중한" 시기에만 나타난다고 지적했다. 비관 심리가 하락폭을 제한하며 현재의 하락 방어 해자가 되고 있음에도 불구하고, Vetle Lunde는 여전히 투자자들에게 방심해서는 안 된다고 경고하며, 시장에는 여전히 경계 신호가 잠재해 있다고 말했다. 먼저, 각종 비트코인 파생상품의 미결제약정(Open Interest)은 여전히 높은 수준에 있어, 만약 코인 가격이 추가로 하락할 경우 다시 한 번 격렬한 변동을 촉발할 우려가 있다. 한편으로 비트코인이 8.3만 달러 부근에서 저항에 부딪히면서, 미국 비트코인 현물 ETF의 자금 순유출 속도가 급격히 증가하여, 단 5일 만에 16억 달러가 빠져나갔다. 주목할 점은 8.3만 달러라는 이 관문이 마침 많은 ETF 투자자들의 평균 보유 원가 구간에 해당한다는 사실이다. K33의 분석에 따르면, 역사적 경험으로 볼 때 투자자들이 오랜 시간 물려 있던 고통을 겪은 후, 가격이 원가 구간에 근접하게 돌아오면 종종 먼저 이탈하는 것을 선택하는 경향이 있으며, 현재 시장에서도 이러한 조짐이 점차 나타나고 있는 것으로 보인다. 바닥 신호 출현: 6만 달러가 이번 사이클 최대 낙폭 그럼에도 불구하고 K33은 자체 개발한 지표를 통한 관찰 결과, 현재의 시장 상황이 과거 몇 차례 사이클에서 나타났던 "약세장 반등"과는 다르며, 오히려 강세 사이클의 특징에 더 가깝다고 밝혔다. 마치 2025년 3월~4월 기간에 비트코인이 트럼프의 관세 정책 시행으로 인한 혼란 속에서도 무난히 바닥을 다진 뒤, 곧이어 급등하며 사상 최고치를 다시 경신했던 것과 유사하다는 것이다. 이러한 평가를 종합하여, K33 팀은 여전히 기존의 견해를 유지하며, 올해 2월 비트코인이 6만 달러까지 떨어졌던 하락이 이번 사이클에서의 가장 깊은 낙폭일 가능성이 높다고 보고 있다. Vetle Lunde는 다음과 같이 결론지었다: 2025년의 비교적 온건했던 강세장의 상승세는 마침 2026년 이번 상대적으로 완만한 약세장의 토대를 마련했다.