암호화폐 자문가를 위한 가이드: 스테이블코인, 금융의 새로운 레일

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Crypto for Advisors: Stablecoins: 금융의 새로운 레일 Stablecoin은 crypto를 넘어 실물 금융으로 진입하고 있으며, 효율성, 속도 및 규제 준수성으로 인해 중요한 B2B 국경 간 결제 및 트레저리 인프라가 되고 있습니다. 알아야 할 사항: 오늘의 뉴스레터에서는 Fintech Wrap Up의 Sam Boboev가 stablecoin이 어떻게 디지털 경제의 결제 레일이 되고 있는지 설명합니다. 이어서 "Ask an Expert"에서는 지난주 Miami에서 열린 Consensus 컨퍼런스에서 어드바이저들을 위한 주요 내용을 다룹니다 — 핵심 주제: Wall Street가 Consensus에 오다. Stablecoin은 Crypto 자산이 아닌 결제 인프라가 되고 있다 Stablecoin은 변동성이 큰 자산 사이에서 시장을 떠나지 않고 안정적으로 이동할 방법이 필요했던 crypto 트레이더를 위한 좁은 솔루션으로 시작되었지만, 그 본래의 사용 사례는 더 이상 오늘날 금융 시스템에서 그들의 역할을 정의하지 않습니다. 지금 일어나고 있는 일은 stablecoin이 어떻게 사용되는지, 누가 사용하는지, 그리고 더 넓은 금융 스택 내에서 어디에 위치하는지에 대한 구조적 변화입니다. 지난 10년 동안 stablecoin은 세 개의 뚜렷한 단계를 거쳐 왔습니다. 초기에는 주로 거래를 위한 유동성 도구로 기능하며, 거래소 간 자본의 빠른 이동을 가능하게 했습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)이 확장됨에 따라, 그들은 crypto 네이티브 생태계 전반에 걸쳐 대출, 차입 및 수익 창출 전략을 지원하는 핵심 담보 수단이 되었습니다. 그러나 오늘날 그들은 세 번째 단계에 진입하고 있으며, 그들의 주요 역할은 더 이상 crypto 시장에 묶여 있지 않고 특히 결제 및 트레저리 관리와 같은 실물 금융 운영에 묶여 있습니다. 이 전환은 stablecoin의 경제적 목적을 근본적으로 변화시키기 때문에 중요합니다. 그들은 더 이상 단지 crypto 내에서의 활동을 촉진하는 것이 아니라, 국경을 넘나들고, 기관 간, 그리고 기업 금융 워크플로우 내에서 자금을 이동시키는 데 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 이 변화의 이유는 운영 효율성의 렌즈를 통해 볼 때 이해하기 어렵지 않습니다. 전통적인 국경 간 결제는 여러 층의 중개인을 도입하는 코레스폰던트 뱅킹 네트워크에 의존하며, 각 중개인은 거래에 비용, 지연 및 복잡성을 추가합니다. 정산에는 며칠이 걸릴 수 있고, 가시성은 제한적이며, 유동성은 종종 관할 구역에 걸쳐 단편화됩니다. Stablecoin은 이러한 복잡성의 많은 부분을 단일하고 프로그래밍 가능한 계층으로 압축합니다. 거래는 거의 실시간으로 정산될 수 있고, 은행 영업시간에 관계없이 지속적으로 운영되며, 여러 코레스폰던트 관계 없이 국경을 넘어 가치를 이동시킬 수 있습니다. 글로벌 운영을 관리하는 금융 팀에게 이것은 미미한 개선이 아니라 유동성이 어떻게 배치되고 통제될 수 있는지에 대한 의미 있는 변화입니다. 특히 중요한 것은 이 변화가 리테일 사용자가 아닌 기관에 의해 주도되고 있다는 점입니다. Stablecoin 활동은 점점 더 기업 간(B2B) 흐름에 집중되고 있으며, 기업들은 국경 간 공급업체 결제, 내부 트레저리 이체, 그리고 다양한 시장에 걸친 유동성 관리에 그것을 사용하고 있습니다. 이는 stablecoin이 투기적 수단이 아니라 운영 금융을 위한 도구로 채택되고 있음을 시사합니다. 동시에 시장 자체의 구조도 진화하고 있습니다. Stablecoin의 초기 성장은 투명성과 컴플라이언스보다 채택 속도가 우선시되는 비교적 규제가 없는 유동성에 의해 촉진되었습니다. 그 역학은 이제 기관 참여가 증가함에 따라 역전되고 있습니다. 금융 기관은 새로운 자산을 운영에 통합하기 전에 명확한 준비금 뒷받침, 감사 가능한 구조 및 규제 정렬을 요구합니다. 그 결과, 이러한 기준을 충족하고 기존 뱅킹 인프라와 더 매끄럽게 통합할 수 있는 규제되고 완전히 컴플라이언트한 stablecoin으로의 가시적인 전환이 일어나고 있습니다. 이는 신뢰, 투명성 및 규제 포지셔닝이 규모만큼 중요해지는 시장에서 어느 정도의 통합을 이끌고 있습니다. 이는 또한 stablecoin이 경쟁적 관점에서 어떻게 이해되어야 하는지를 재구성합니다. 그들은 종종 다른 crypto 자산과 묶이지만, 그들의 실제 비교 지점은 다른 곳에 있습니다. Stablecoin은 점점 더 코레스폰던트 뱅킹 네트워크, 카드 결제 시스템 및 외환 메커니즘과 같은 전통적인 금융 인프라와 경쟁하고 있으며, 특히 속도, 비용 효율성 및 프로그래밍 가능성이 명확한 이점을 만들어내는 영역에서 그렇습니다. 그렇다고 해서 기존 시스템이 완전히 대체될 것이라는 의미는 아니지만, stablecoin이 그들의 구조적 이점이 가장 분명한 금융 활동의 특정 부분을 포착하기 시작할 것이라는 것을 시사합니다. 시간이 지남에 따라 이것은 레거시 시스템의 완전한 교체가 아니라 금융 생태계 전반에 걸친 가치의 재분배로 이어질 수 있습니다. 전략적 함의는 stablecoin의 가치가 시가 총액이나 거래량만으로 결정되는 것이 아니라, 실제 금융 워크플로우에 얼마나 깊이 내장되어 있는지에 의해 결정될 것이라는 점입니다. 가장 의미 있는 기회는 그들이 금융 스택의 다양한 부분 사이의 연결 계층 역할을 할 수 있는 트레저리 운영, 국경 간 결제 시스템, 자본 시장 인프라 및 커스터디 솔루션에의 통합에 있습니다. 이로부터 따라오는 것은 금융 혁신에서 반복적으로 보아온 더 광범위한 패턴입니다. 새로운 인프라는 종종 덜 규제된 환경에서 등장하고, 그 효율성으로 인해 빠르게 확장되며, 그런 다음 기관 채택과 규제 프레임워크에 의해 재형성됩니다. Stablecoin은 이제 이 후자의 단계에 진입하고 있으며, 그들의 미래는 실험보다는 통합과 표준화에 의해 정의될 것입니다. 다음 단계의 발전은 stablecoin이 그러한 시스템이 요구하는 신뢰, 컴플라이언스 및 안정성을 방해하지 않으면서 기존 금융 시스템에 얼마나 효과적으로 통합될 수 있는지에 달려 있을 것입니다. 은행, fintech 회사 및 결제 제공업체는 이 통합이 어떻게 전개되고 어떤 모델이 대규모로 인기를 얻을지 결정하는 데 중심적인 역할을 할 것입니다. Stablecoin은 더 이상 crypto 시장 내의 주변적인 발전이 아닙니다. 그들은 돈이 이동하는 인프라의 일부가 되고 있으며, 그들의 영향력은 crypto 생태계에서의 기원이 아니라 그들이 글로벌 금융의 근본적인 메커니즘을 어떻게 재형성하는가에 의해 정의될 것입니다. Ask an Expert 지난주 CoinDesk가 주최한 Consensus는 110개 이상의 국가에서 등록된 15,000명의 참석자, 300개 이상의 미디어 매체, 180개 이상의 스폰서, 그리고 뛰어난 연사들이 함께한 상당한 이벤트였습니다. 현장에서 다수의 사상적 리더 및 어드바이저들과 교류할 기회가 있었으며, 아래에서 몇 가지 관찰 결과를 요약합니다. Q. 어드바이저들로 가득 찬 방들 사이에서 올해 두드러진 점은 무엇이었나요? 변화는 주제에 있지 않았습니다 — 누가 그 방에 있었느냐였습니다. 지난 몇 년 동안 crypto에 대한 고객의 호기심에 중점을 두었던 반면, 올해의 대화는 Wall Street의 가장 큰 기관 일부의 대표자들이 주도했습니다. 메시지는 명확했습니다: 수요는 실재하고, ETF 출시가 그것을 검증했으며, 더 많은 제품을 제공하라는 압박이 커지고 있습니다. "포트폴리오에 crypto를 포함하는 것이 비대칭적 위험이었습니다. 이제 비대칭적 위험은 그것을 포함하지 않는 것입니다." Q. 대형 플레이어들이 해결하고 있는 장벽은 무엇인가요? 두 가지 주제가 지배적이었습니다: 교육과 커스터디. 어드바이저 교육: 주요 기관들은 수만 명의 어드바이저들에게 디지털 자산에 대한 지식을 제공하기 위해 대규모 내부 프로그램을 운영하고 있습니다 — 제품이 무엇인지, 포트폴리오에서 어디에 적합한지, 그리고 어떤 고객에게 적합한지. 커스터디: 고객 자산이 안전하고, 보호되며, 거래를 위해 유동적으로 유지되도록 하는 것은 여전히 핵심 우려 사항입니다. 기관급 커스터디 인프라는 더 광범위한 출시 전 전제 조건입니다. Q. 다양한 기관들이 이것에 어떻게 접근하고 있나요? 패널리스트들은 대형 기관들이 이 여정에 대략 5년 차에 들어섰다고 언급했습니다 — 그리고 앞으로의 길은 회사마다 다릅니다. "수직 우선(vertical first)" 접근법: 한 주요 은행의 디지털 자산 부서는 넓게 가기 전에 깊이 들어가고 있습니다 — 전체 포트폴리오 대화에 걸쳐 crypto를 통합하기 전에 집중된 수직에서 전문성과 거버넌스를 구축하고 있습니다. 이 과정은 CIO 수준의 동의를 필요로 하며 컴플라이언스, 리스크 및 금융 범죄 팀에 걸쳐 있습니다. "모두를 데려가는(bring everyone along)" 접근법: 다른 기관들은 광범위한 내부 정렬에 집중하고 있습니다 — 고객 접근을 확장하기 전에 리스크 위원회부터 개별 어드바이저까지 모든 이해관계자들이 같은 페이지에 있도록 하는 것입니다. 강조점은 적합성에 있습니다: 어떤 고객이 준비되었는지, 전통적인 자산과 함께 어떻게 배분할지, 그리고 RIA 관계를 어떻게 처리할지. 어드바이저들을 위한 시사점 대부분의 미국인들이 어떻게 투자하는지를 형성하는 기관들은 이제 그들의 고객들을 위한 crypto 접근을 적극적으로 구축하고 있습니다. 질문은 "여부"에서 "방법"으로 이동했습니다 — 그리고 그 답은 점점 더 어드바이저 교육, 기관 커스터디 및 포트폴리오 통합 프레임워크를 포함합니다. 오늘 마련되고 있는 기초가 주류 접근이 얼마나 빨리 도래할지를 결정할 것입니다. 계속 읽기 - U.S. Senate Banking Committee가 목요일 마크업에 앞서 309페이지 분량의 CLARITY Act 본문을 공개합니다. - Charles Schwab가 4천만 고객에게 bitcoin 및 ether 현물 거래 접근을 출시하기 시작합니다. - JP Morgan이 stablecoin 발행자를 위한 GENIUS Act-준수 준비금 자산으로 설계된 토큰화된 Treasury 머니 마켓 펀드($JLTXX)를 출시하기 위해 신청합니다. 더 많은 것을 찾고 계신가요? coindesk.com에서 최신 crypto 뉴스와 coindesk.com/institutions에서 시장 업데이트를 받아보세요.

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