영란은행, 업계 압력에 ‘지나치게 보수적인’ 스테이블코인 계획 완화

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요약 - Bank of England이 stablecoin 계획의 일부를 재검토하고 있다고 알려졌다. - 40% 준비금 하한선은 발행사에게 유통량 £1 billion당 £11.2 million의 비용을 발생시킬 수 있다. - 관측자들은 중앙은행의 이러한 변화가 보다 실행 가능한 체제로의 이동을 시사할 수 있다고 말한다. Bank of England은 보유 한도와 준비금 요건에 대한 업계의 반발 이후 그 추진력을 완화하며, 제안된 stablecoin 규정의 핵심 부분을 재검토하고 있다. Bank of England의 금융 안정성 담당 부총재인 Sarah Breeden은 목요일 Financial Times에 당국이 해당 부문이 성장함에 따라 stablecoin 관련 위험을 억제하기 위한 다른 접근법들을 검토하고 있다고 밝혔다. "이는 잠재적 유동성 스트레스 경험에 기반한 것이었습니다,"라고 Breeden은 말했다. "그러나 우리의 사고가 지나치게 보수적이었는지 면밀히 살펴볼 것입니다." Breeden은 준비금 제안이 최근의 뱅크런에서 나타난 유동성 스트레스에 기반한 것이라고 언급했으며, 여기에는 2023년 Silicon Valley Bank의 예금 인출이 포함된다. 그녀는 또한 업계가 이자 수익을 창출하는 자산을 더 많이 보유하기를 선호할 것이라는 점도 인정했다. 중앙은행은 "stablecoin이 도입됨에 따라 우리가 중요하다고 생각하는 위험을 관리할 수 있는 다른 방법들이 있는지를 매우 면밀히 살펴보고 있다"고 Breeden은 말했다. 이 발언은 Bank의 금융시장 인프라 담당 총괄이사인 Sasha Mills가 Financial Times Digital Asset Summit에서 중앙은행이 stablecoin을 "새로운 형태의 화폐"로 취급하고 있으며 연말까지 시스템적 stablecoin 발행사가 되고자 하는 곳들로부터 신청서를 접수할 것으로 예상한다고 밝힌 하루 뒤에 나왔다. 같은 주에 BoE 총재 Andrew Bailey는 stablecoin 표준을 둘러싸고 미국과의 충돌이 다가오고 있다고 경고하면서, 달러 토큰에 대한 약한 상환 규정이 위기 시 영국으로 스트레스를 밀어 넣을 수 있다고 주장했다. Stablecoin은 달러나 파운드와 같은 법정 화폐의 가치를 추적하도록 설계된 암호화폐 토큰으로, 일반적으로 현금, 정부 부채 또는 유사한 자산으로 준비금을 보유하는 방식을 사용한다. 영국에서는 감독이 분할되어 있다: FCA는 비시스템적 발행사를 감독할 것으로 예상되며, Bank of England은 결제에 광범위하게 사용되는 stablecoin을 규제하게 된다. '중요한 신호들' Bank of England의 최근 발언은 그 stablecoin 계획을 엄격한 한도 모델에서 유동성, 상환, 발행사 보호 조치를 중심으로 구축된 보다 유연한 체제로 이동시키는 것으로 보인다. "이는 Bank of England이 stablecoin 제안을 재검토할 준비가 되어 있다는 중요한 신호들입니다,"라고 Coinbase의 유럽 정책 책임자인 Katie Haries는 Decrypt에 말했다. "우리는 오랫동안 stablecoin 보유 한도는 혁신의 한도이며, 영국의 경쟁력에 실질적이고 중대한 위험이 있다고 말해왔습니다." 부총재는 Bank이 stablecoin이 성공하고 "사용자들에게 혜택을 제공"할 수 있는 체제를 만들고자 한다고 말했다고 Haries는 언급했다. "이것이 정확히 옳은 목표이며, 암호화 자산 업계와 일반인들이 요구하고 있는 것입니다." BoE이 제안한 준비금 분할 하에서, 영국 stablecoin 발행사들은 준비금의 60%에 대해서만 수익을 얻게 되며, 이는 Circle이 준비금의 약 88%를 Treasury bills와 repo로 보유하고 있는 것과 비교된다고 stablecoin 위험 인텔리전스 플랫폼 Range의 CEO인 Andres Monty는 Decrypt에 말했다. "하한선을 40%에서 20%로 낮추면 그 부담이 대략 절반으로 줄어들 것"이며, 이는 영국 stablecoin 경제성을 "MiCA 및 미국 발행사들과 비슷한 수준으로" 끌어올린다고 Monty는 말했다. 약 4%의 단기 gilt 수익률에서, 제안된 분할은 영국 발행사에게 유통량 £1 billion당 연간 대략 £11.2 million의 비용을 발생시킬 수 있다고 그는 덧붙였다. 보유 한도로 인한 더 큰 위험은 관할권 차익거래라고 Monty는 말하며, GBP stablecoin이 다른 시장에서 발행될 가능성을 지적했다. "BoE은 가장 많이 사용되는 GBP stablecoin을 규제하기를 원하는지, 아니면 Dublin에서 발행되는 것을 지켜보기를 원하는지 자문해야 합니다,"라고 그는 말했다. 그럼에도 Monty는 BoE이 stablecoin 발행사를 위한 유동성 백스톱 가능성을 추진한다면 "다른 어떤 관할권도 사용할 수 없는 카드를 가지고 있다"고 말하며, 기관 매수자들은 "상환 확실성을 몇 베이시스 포인트의 수익률보다 훨씬 더 높게 평가한다"고 덧붙였다.

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