Tether 1분기 10억 달러 수익 기록, 하지만 82.3억 달러 규모의 준비금은 여전히 논란 중

ORIGINALTether Prints $1 Billion Q1 Profit, But Its $8.23 Billion War Chest Remains Contested

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Tether는 2026년 1분기에 10억 4천만 달러의 순이익을 기록했으며, 글로벌 시장이 새로운 변동성을 겪는 와중에도 준비금 버퍼를 사상 최대치인 82억 3천만 달러로 늘렸습니다. 이 수치는 회계법인 BDO의 분기별 인증 보고서에서 나온 것입니다. 보고서에 따르면 USD₮ 부채는 약 1,830억 달러, 자산은 1,917억 7천만 달러로, 82억 달러 이상의 잉여 자본이 확보된 상태입니다. Treasury 수익률이 1분기 이익을 견인했습니다. 준비금은 단기 국채에 집중되어 있습니다. 3월 31일 기준 U.S. Treasury bills에 대한 직간접적 노출액은 약 1,410억 달러에 달했습니다. Tether에 따르면 이는 전 세계 U.S. government debt 보유액 기준 17위에 해당합니다. 이러한 포지션은 수익의 원동력이기도 합니다. U.S. Treasury bills 수익률이 4%를 상회함에 따라 1,410억 달러의 노출액은 연간 수십억 달러의 이자 수익을 창출하며, 이것이 바로 1분기 수익성을 견인한 핵심 동력입니다. 82억 3천만 달러의 버퍼는 실질적으로 외부에서 주입된 자본이 아니라 누적된 수익입니다. 단기 금리가 지속적으로 하락할 경우 이 모델은 직접적인 타격을 받게 됩니다. Gold와 Bitcoin은 안전망 밖에 있습니다. Treasuries 외에도 Tether는 약 200억 달러 규모의 실물 Gold와 70억 달러 규모의 Bitcoin (BTC)을 보유하고 있습니다. 이들은 전체 준비금 기반의 약 14%를 차지합니다. Tether는 이러한 자산 구성을 거시경제적 스트레스에 대한 의도적인 헤지 수단으로 설명하지만, Treasuries와 달리 두 자산은 매일 거래되며 잉여 자본 수치에 변동을 줄 수 있습니다. Bitcoin은 과거 사이클에서 분기별로 30% 이상의 하락을 경험한 바 있습니다. 토큰 공급량은 분기 내내 1,830억 달러 수준을 유지했으며, Tether Wallet 셀프 커스터디 제품 출시와 함께 2분기 초까지 USD₮ 유통량은 50억 단위 이상 증가했습니다. 해결되지 않은 의문은 보도자료 하단에 남아 있습니다. Tether는 오랫동안 미뤄져 온 전체 감사(full audit)가 이번 분기에 "공식적으로 시작되었다"고 밝혔으며, 이는 회사가 인증 보고서 내에 해당 절차를 언급한 첫 사례입니다. 감사가 완료되기 전까지 82억 3천만 달러의 버퍼는 감사(audited)가 아닌 인증(attested)된 수치로 남게 됩니다.

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