AI 광풍의 거품화, 애널리스트가 설명하는 '정말로 원한다면 어떻게 숏(공매도)을 칠 것인가'

매크로 분석가 Campbell은 거품을 공매도하기 위한 실전 프레임워크를 공유했다. 여기에는 외부에서 거품을 터뜨릴 수 있는 '쐐기(wedge)'(예: 금리 상승)를 찾는 것, 거품과 공생하는 '피해자'(예: 2008년 은행주)를 공매도하는 것, 그리고 추세가 확인된 후 대규모로 진입하는 것이 포함된다. 핵심 원칙은 "절대 시장 추세에 맞서지 말라"는 것이다. 본문은 Campbell이 X에 게시한 연구 글을 바탕으로 PANEWS가 번역 및 재정리한 것이다. (이전 기사: 전 Meta 뉴스 책임자 조사: 거의 모든 AI 모델이 정치적으로 좌편향, Gemini는 과거 중공 관영 매체 인용) (배경 보충: eBay, GameStop의 560억 달러 인수 제안 공식 거절: 제안은 신뢰할 수 없고 매력적이지 않음) 주: 최근 미 증시 메모리 반도체 섹터가 기술주 장세의 주류가 되면서 Micron Technology, SK하이닉스, SanDisk 등 기업의 주가가 지속적으로 급등하고 있다. 동시에 AI가 거품 단계에 진입했는지에 대한 논쟁이 다시 가열되고 있다. 시장의 의견은 분분하다. 닷컴 버블 당시 유명했던 반도체 애널리스트 Dan Niles는 현재 AI의 발전이 1999년 거품의 끝자락이 아니라 1997년 인터넷 인프라 구축의 중반 질주기에 더 가깝다고 본다. 그는 AI 에이전트의 부상이 컴퓨팅 파워 수요를 급증시키고 있으며, 반도체주의 단기 밸류에이션은 높지만 장기적으로는 여전히 잠재력이 있다고 지적했다. 헤지펀드 전설 Paul Tudor Jones 역시 AI 강세장이 현재 약 50%에서 60% 정도 진행되었으며, 앞으로 1~2년은 더 지속될 수 있다고 예상했다. 반면 영화 'The Big Short'의 실제 주인공 Michael Burry는 현재 시장이 2000년 닷컴 버블 붕괴 직전과 매우 유사하다며 경고를 보냈다. 광기와 우려가 교차하고 거물들의 의견이 엇갈리는 지금, 만약 거품이 정말 존재한다면 우리는 어떻게 대응해야 할까? 본문 저자는 자신의 경험을 결합하여 '거품을 공매도하는 방법'에 대한 하드코어 가이드를 공유한다. 다음은 원문 내용이다. 솔직히 말해서, 우리가 지금 거품 속에 있는지 모르겠다. 심지어 이것이 알 수 있는 문제인지조차 확신이 서지 않는다. 내가 아는 것은 여러분이 아는 것과 비슷하다. AI 혁명은 실재한다. 비록 나는 전문 투자자의 길을 포기하고 롱 포지션을 취하며 지난 3년간 관련 내용을 써왔지만, 여전히 내가 충분히 롱 포지션을 취하지 못했다고 느낀다. 나는 여러분처럼 주변을 둘러보며, 단지 Token을 연결해 AI 애플리케이션을 만들거나(혹은 이러한 Token을 생성하는 컴퓨팅 파워 인프라 프로젝트에 올인하여) 엄청난 부자가 된 사람들을 보며 등골이 서늘해지고 질투를 느낀다. 이는 피드백 루프를 유발했고, 내 관점이 질투에 영향을 받은 것인지, 아니면 질투가 이미 내가 알고 있는 사실인 "계속 롱 포지션을 유지하라"를 말해주고 있는 것인지 구분할 수 없게 되었다. 어느 정도는 "미래는 이미 왔고, 우리는 엄청난 컴퓨팅 파워가 필요하다"고 느끼기에, 여러분도 이러한 자산을 사고 싶을 것이다. 나는 소프트웨어 주식이 얼마나 잘하고 있는지 모르겠고, 시장은 이 주식들을 매도하고 있어서 그쪽에서는 별로 얻을 게 없다. 여러분과 마찬가지로 나도 한국 주식의 초저평가에 주목했고, 시장 개방에 관심이 많았는데 이는 최근 주가 상승과 무관하지 않다. 나도 당국이 보충적 레버리지 비율(eSLR)을 조용히 완화한 것에 놀랐다. 은행과 펀드가 미 국채를 매입하기 위해 더 적은 규제 자본을 보유하도록 허용된 것은, 양의 탈을 쓴 고전적인 대규모 완화 정책이다. - 나는 언젠가 금리가 이 '유동성 잔치'를 끝낼 만큼 오를 날을 상상할