K33 Research 表示比特幣 $60K 底部為熊市的最大跌幅

ORIGINALK33 Research Says Bitcoin’s $60K Bottom Was Bear Market’s Maximum Drawdown

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研究機構 K33 Research 表示，2026 年的 bitcoin 熊市在結構上與過往週期不同，2 月份接近 60,000 美元的低點很可能就是本次下行趨勢中最大的回調幅度。 K33 Research：Bitcoin 的 60K 底部即為熊市最大回撤重點摘要 Bitcoin 下行空間受限於 60K 在 K33 本週發布的研究報告中，研究主管 Vetle Lunde 指出，定義 2026 年熊市的條件使得類似 2018 年和 2022 年那種超過 80% 的崩盤在結構上不太可能發生。她補充道，2025 年的牛市不如過往週期激進，因此隨之而來的熊市在比例上也不會那麼嚴重。該機構的主要證據在於衍生品數據，bitcoin 的 30 天平均資金費率已連續 81 天保持負值，這是永續合約市場中極為罕見的長期看跌倉位。Lunde 將此描述為一種「獨特的悲觀」情緒，矛盾的是，這反而透過在持續下跌形成前耗盡短期賣壓，從而限制了進一步的下行空間。 K33 的基準預測是 bitcoin 將在 60,000 美元至 75,000 美元的區間內盤整，呈現緩慢磨損的態勢，而非劇烈的拋售事件。在此情境下，「最大回撤」位於 2 月份約 60,000 美元的低點，較 2025 年 10 月 6 日創下的 126,272 美元歷史高點下跌約 52%。這些數字以股票市場的歷史標準來看或許很嚴重，但對於 bitcoin 熊市週期而言卻相當溫和，因為過往週期曾出現過超過 80% 的峰值至谷底跌幅。 K33 指出的關鍵結構性差異在於機構資本的角色。隨著 bitcoin 的獲取管道現已主要透過受監管的產品，過去導致拋售的極端槓桿反饋循環已難以大規模持續。長期持有者似乎也正接近拋售疲軟的階段，這項指標在過往週期中曾預示著中期價格底部的出現。此外，K33 在 2 月份時就曾指出這與 2022 年底熊市底部的情況相似，當時 bitcoin 首次接近 60,000 美元水平。最新的報告將該論點延伸，暗示如果 2 月份確實是底部，那麼市場目前正處於緩慢復甦的領域，而非下跌的中段。對於交易者和長期持有者而言，問題現在已從 bitcoin 還能跌多深，轉變為盤整還會持續多久。

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原始資訊

ID：00e25028b4

來源：Bitcoin.com

發佈：2026-05-20 07:15:28

分類：bearish · 導出分類 bearish

標的：BTC

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