全球債券市場正在崩盤：但它們透露了關於中國、石油與經濟的什麼訊息？

ORIGINALGlobal Bond Markets Are Imploding: But What Are They Saying About China, Oil, and the Economy?

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TL;DR

方向偏空 — 全球債市崩跌，殖利率飆升衝擊風險資產

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短線謹慎，觀察美債殖利率與 DXY 走勢再決定加倉時機

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全球債券殖利率在週五隨油價攀升而跳漲。英國 30 年期 gilt 觸及 5.82%，創 1998 年以來最高水準。這波拋售衝擊了美國 Treasuries、英國 gilts 與日本政府公債。交易員們現在正追問，固定收益市場對中國、石油供給以及政府赤字釋出了什麼訊號。主要經濟體出現殖利率同步飆升 Allianz 首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 表示，此次走勢由油價跳升所驅動。日本生產者物價數據也高於預期。日本 30 年期殖利率自 1999 年以來首度交易於 4%。英國 10 年期約在 5.14%，德國 10 年期上升 7.5 個基點至 3.12%。美國 Treasury 殖利率同步攀升。10 年期維持在 4.54% 附近，20 年期 5.10%，30 年期 5.09%。「每個到期年限都在同時上揚，」交易員 Bull Theory 強調。股市則不為所動。S&P 500 因 AI 樂觀情緒徘徊於 7,501 點的歷史紀錄附近。S&P 盈餘殖利率目前遠低於 10 年期殖利率，這種罕見格局上次出現於 2003 年。「債券殖利率不在乎 AI。它們在乎的是每年 2 兆美元的赤字、油價在 100 美元、揮之不去的通膨，以及政府每天都在借更多錢去支應戰爭，」Bull Theory 補充。殖利率對中國與經濟釋出的訊號在中國議題上，訊號是懷疑。Mad Money 主持人 Jim Cramer 表示，股票市場假設中國領導人 Xi Jinping 將吸收與 President Donald Trump 相關的石油供應衝擊。他指出並沒有具體的貿易承諾。債券交易員看來則沒那麼買單。在經濟層面，債券正反映通膨更高更久的情境，同時也反映膨脹中的赤字，以及無法快速降息的各國央行。英國 gilts 正示警財政壓力。日本長債則標誌著數十年殖利率壓制的終結，因為 Bank of Japan 正常化政策。固定收益正在定價來自中國有限的外交緩解、油價驅動的通膨脈動，以及更高的借貸成本。股市則仍在定價 AI 驅動的獲利強勁。這兩種觀點不可能無限期同時成立。油價、Bank of Japan 的訊號，以及任何 Trump–Xi 後續動作的下一步，可能會決定哪一方先崩盤。

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原始資訊

ID：0c6b887fc3

來源：BeInCrypto

發佈：2026-05-15 10:44:46

分類：一般 · 導出分類 neutral

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