Perps 和 Prediction Markets 並非相同的交易

📄完整原文· 由 trafilatura 自動擷取Gemini 翻譯6990 字

多數在加密貨幣衍生品領域待過一段時間的交易者，對永續期貨的熟悉程度都足以向他人解釋清楚。比較難解釋的是，為何加密貨幣交易量中有越來越大的份額正轉向一種結構——在這種結構中，問題不再是「BTC 會不會上漲？」，而是「BTC 會不會在 6 月 30 日前收在 100,000 美元之上？」這兩者並非同一個問題，回答它們的工具也不是同一種交易。它們看似相鄰，實則不然。預測市場交易量在 2025 年突破 630 億美元，月度數據則在 2026 年 3 月達到約 257 億美元的峰值。這已不再是加密貨幣邊緣的一項小眾實驗。這是一個嚴肅交易者必須理解的類別，而要理解它，最重要的是搞清楚它與現有工具在結構上有何根本差異。 ## 真正重要的差異永續期貨提供的是帶槓桿的連續價格曝險。部位沒有到期日，資金費率機制使其錨定於現貨，而清算門檻則會在交易反向走得夠遠時將你強制平倉。最後這一點，使得永續期貨的嚴苛程度往往被低估。一個交易者可能方向看對、目標看對，卻仍然賠錢，因為在市場走到那裡之前他就被清算了。永續期貨獎勵持續的關注，懲罰在錯誤時點看對方向。預測市場在結構層面上運作方式截然不同。你交易的不是價格方向，而是某個特定事件發生的機率。份額的定價介於零到一美元之間，若結果對你有利則以一美元結算，反之則為零，而你的最大損失在下單之前就已界定。沒有追繳保證金、沒有資金費率，也沒有任何機制會在結算前強制你出場。市場可能因新資訊湧入而劇烈反向波動，但平台不會強制平倉。你自行決定何時以即時市價出場，或持有至結算。這種結構差異帶來了風險體驗的差異。在永續期貨中，壓力是連續的。部位需要持續關注保證金、資金費率以及距離清算的距離。在預測市場中，參數從你進場那一刻起就固定不變。你清楚知道自己可能損失多少，而市場的任何波動都無法從你身上拿走超過此數的金額。對於那些深諳市場運作、卻不願涉足保證金管理的交易者而言，這是一項有意義的區別。 ## 兩種工具，一個論點把永續期貨與預測市場視為相互競爭的產品來框定，忽略了實際正在發生的事。一位老練的交易者可以同時使用兩者，因為它們在同一個更宏觀的部位中扮演著不同的角色。設想一位認為 Fed 將在 6 月降息的交易者。在 BTC 或黃金上建立永續期貨部位，可以為這項宏觀觀點提供帶槓桿的連續方向性曝險。而針對該利率決議本身的預測市場部位，則提供具有明確最大損失上限的二元事件曝險。這兩個部位處於同一個論點之內，但解決的問題不同。永續期貨在觀點隨時間驗證時捕捉價格波動。預測市場則為催化劑是否真的發生這件事定價。一個押注於結果的影響，另一個押注於結果本身。永續期貨是價格發現工具，預測市場則是資訊發現工具。它們聚合大眾對未來事件的集體預期，並將其轉化為一個隨條件變化而即時重新定價的機率。Polymarket 報告指出，對於在結算前整整一個月定價的結果，其準確率超過 94%。整個 2025 年直至 2026 年，預測市場在企業行動、政治結果與經濟數據發布上，始終領先傳統媒體，有時甚至提前數日。Goldman Sachs 與 JPMorgan 都已公開討論進入這個領域。這顯示出機構資本對於這些市場所產出的資訊有多麼重視。 ## 預測市場實際觸及的對象移除清算機制與保證金要求的後果之一，是預測市場吸引了不同類型的參與者。某位密切關注全球宏觀、政治或科技動態，卻從未管理過槓桿期貨部位的人，可以直接參與關於利率決議、選舉結果或產品里程碑的預測市場。他們運用著與期貨交易者相同的分析思維，透過一種與他們既有風險思考方式相符的結構來進行。這並不是一項簡化版的產品。門檻是不同的，而非更低的。預測市場的交易者仍須準確評估機率、理解市場如何在新資訊出現時重新定價，並仔細思考時機與流動性。改變的是操作上的複雜度。形成觀點所需的技能並未消失。消失的是那些懲罰時機不佳之正確觀點的機制。對交易所而言，這之所以重要，是因為它開啟了一個僅靠永續期貨永遠無法觸及的用戶區段。在 Phemex，我們於 2026 年 4 月推出了由 Polymarket 基礎設施與流動性驅動的預測市場。Phemex 用戶可以在同一個交易階段中持有 BTC 永續部位與宏觀事件部位，以同一個 USDT 餘額結算，無需另開錢包或進行任何鏈上互動。我們將預測市場整合進用戶交易加密衍生品與 TradFi 期貨的同一帳戶，是因為交易者越來越想針對「接下來會發生什麼」的資訊採取行動，而不僅僅是針對價格走勢。我們將預測市場整合進用戶交易加密衍生品與 TradFi 期貨的同一帳戶，是因為交易者越來越想針對「接下來會發生什麼」的資訊採取行動，而不僅僅是針對價格走勢。 ## 未來走向 Kalshi 的年化交易量已達 1,780 億美元，該平台近期以 220 億美元的估值完成融資。紐約證券交易所的母公司 Intercontinental Exchange 以 90 億美元估值投資了 Polymarket。當 NYSE 的母公司都買入預測市場時，這個類別早已超越「是否重要」的揣測階段。永續期貨不會消失。它們仍是加密貨幣中提供連續價格曝險最靈活的工具，並將繼續是活躍交易者操作的核心。但預測市場已在其旁確立為一個真實且不斷成長的類別，捕捉著不同的資訊，吸引著不同的參與者。我見過交易所在顯而易見的行動變得無可迴避之前，一直在等待。這是一個值得打破的模式。定義下一個時期的平台，不會是那些把預測市場當作一項附加功能的交易所。它們將是那些理解這個類別為何存在、建立適當基礎設施來支持它、並將其視為市場運作方式中不可或缺一環的平台。

資料狀態✓ 已擷取全文閱讀原文（BeInCrypto）

🔍歷史類似事件· 關鍵字 + 標的比對6 則

2026-05-27

Trump 在 Truth Social 貼文中為預測市場與 Bitcoin 辯護，盛讚 CFTC 的 Selig

相似度 330%標的 BTC關鍵字 prediction/markets

2026-05-22

Crypto Biz：機構加強對 Bitcoin、AI 與預測市場的掌控

相似度 330%標的 BTC關鍵字 prediction/markets

2026-05-19

比特幣預測市場顯示 $84K 為上限，交易員在 Polymarket、Kalshi 與 Myriad 上加碼押注

相似度 330%標的 BTC關鍵字 prediction/markets

2026-04-27

Kalshi 表示 Bitcoin 支付與預測市場正在為大資金建立一個新的交易所

相似度 300%標的 BTC關鍵字 prediction/markets

2026-04-21

Kalshi CEO Tarek Mansour 將於 Bitcoin 2026 大會探討預測市場與 BTC

相似度 300%標的 BTC關鍵字 prediction/markets

2026-04-16

Charles Schwab 考慮進軍預測市場，同時 BTC 與 ETH 交易即將上線

相似度 300%標的 BTC關鍵字 prediction/markets

💡 目前用關鍵字 + 標的比對（MVP）· 之後會升級為 embedding 語意搜尋

原始資訊

ID：2222e6bff7

來源：BeInCrypto

發佈：2026-05-21 12:02:55

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC

社群投票：+0 / −0 · ⭐ 0 重要 · 💬 0 留言