Schiff 在槓桿擔憂加劇之際再次抨擊 MicroStrategy

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Peter Schiff 再次對 MicroStrategy (MSTR) 發起抨擊，主張該公司五年來的 Bitcoin 累積策略產生了負的總報酬，且其 STRC 特別股結構依賴於尚未實現的價格上漲。 Schiff 在 X 上發文稱，自採用國庫策略以來，MSTR 已投入約 640 億美元於 Bitcoin (BTC)。他認為，截至 5 月 23 日，該部位的總報酬仍為負值。他補充說，整個 STRC 架構依賴於 bitcoin 每年約 30% 的漲幅，以支付其 11.5% 的年度股息。 STRC 的收益率計算受到檢視 Strategy 將 2026 年 3 月的 STRC 股息率定為 11.50%，這是自 2025 年 7 月發行特別股以來的連續第七次月度調升。該利率每月進行調整，以維持 STRC 股票在 100 美元面值附近交易。 Schiff 的批評核心在於該義務的可持續性。他主張，要支付 11.5% 的年度股息，需要 bitcoin 以遠高於歷史平均水準的複利成長。他還指出，隨著更多股票進入流通，持續的 STRC 發行量每個月都在提高該門檻。 Schiff 先前曾將 MSTR 貼上龐氏騙局的標籤，認為該結構在下行時會自我強化。根據這種解讀，疲軟的 bitcoin 表現會降低 MSTR 以溢價發行新股的能力，進而限制了用於支付股息的可用資金。「好吧，它甚至還沒能賺到 2.5%，即使是在五年內，更不用說五年來每年都賺到了。加上 MSTR 不斷發行更多的 STRC。所以那個 2.5% 的門檻每週都在變高，」Schiff 說。來自討論串的反擊並非所有觀察家都接受這種框架。一位評論者認為，MSTR 的 bitcoin 持倉遠超過其股息義務，且 2.5% 的年化複利成長率足以支付款項。 Schiff 反駁了這個數字，指出自 MSTR 開始累積以來，bitcoin 甚至還沒達到那個溫和的門檻。另一位參與者提出了不同的觀點，認為真正的問題在於散戶投資者未能理解槓桿式 bitcoin 代理工具的波動性，而非缺乏資訊揭露。 Saylor 已公開挑戰 Schiff 為其立場辯護，並引用了 MSTR 相對於傳統資產的長期價格表現。 Strategy 持有 818,869 BTC，平均成本約為每枚 75,540 美元。隨著 bitcoin 在 5 月 23 日於 76,800 美元附近交易，該部位僅略高於其成本基礎。該利潤空間是否足以證明 Schiff 的死亡螺旋警告，或是標誌著一個暫時的谷底，將取決於 bitcoin 的走勢。Strategy 的 MSTR Bitcoin 收購仍在繼續，而 Saylor 尚未承認該方法存在任何結構性限制。

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原始資訊

ID：3305f79d8b

來源：BeInCrypto

發佈：2026-05-23 13:14:03

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC

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