Nobitex 的兩難：伊朗最大的加密貨幣交易所如何避開 OFAC 黑名單

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伊朗的網路正式上仍然是全球路由的一部分，但用戶活動幾乎降至零。這顯示當局對民眾連接外部網路的存取進行了管控限制。來源：IODA。但在那片數位黑暗中，有一項至關重要的金融服務持續運作而未中斷：Nobitex，一家與伊朗統治菁英有關聯的加密貨幣交易所。我們彙整了關於該平台的可得資訊，並試圖理解伊朗當局如何使用它、分析公司的調查揭露了什麼，以及為何儘管有這些發現，該交易所仍未被列入 OFAC 的 SDN List。 Nobitex 遠非小眾平台。儘管估計數字不一，分析師一致認為流經該交易所的資產流以數十億美元計。例如，TRM Labs 記錄到 2025 年至 2026 年 3 月期間的觀察交易量約為 50 億美元。更早之前，Chainalysis 指出流入 Nobitex 地址的資產超過了伊朗其他 10 家最大交易所的總和。來源：Chainalysis。 Nobitex 擁有龐大的零售用戶基礎。根據該平台自己的數據，它為約 1,100 萬伊朗人提供服務——幾乎佔該國人口的 12%。該交易所提供業界典型的一整套服務：現貨與保證金交易、收益型產品、流動性池、數位禮品卡，甚至是以加密貨幣作擔保的借貸。 Nobitex 也服務專業市場參與者和機構玩家。這些實體獲得專屬條件，例如更高的額度與高速 API。然而，使該平台引起關注的並非其零售業務。而是有資訊顯示 Nobitex 對於一個被 SWIFT 切斷的國家而言，是作為國家級的貨幣閘道在運作。網路上一系列可取得的調查聚焦於 Nobitex 如何幫助伊朗領導層規避經濟制裁。 2026 年 1 月，Elliptic 發布了一份報告，詳述伊朗中央銀行系統性購買 USDT 穩定幣的情況。據該公司所述，總計至少 5.07 億美元的交易透過一名位於阿聯酋的經紀人進行，資產「主要」被送往 Nobitex。由於穩定幣可以兌換成里亞爾，該監管機構實際上是在國際銀行體系之外進行外匯干預。這遠不是該交易所被國家使用的唯一案例。Reuters 最近的一項調查將該平台的創辦人——Ali 與 Mohammad Kharrazi 兄弟——與該國最具影響力的政治與宗教家族之一聯繫起來。該機構也確認，該交易所最大的早期投資者之一是 Mohammad Baqer Nahvi，他是 Safiran Airport Services 的副總裁——該公司因組織航班向俄羅斯供應伊朗無人機，於 2022 年 9 月被列入 OFAC SDN List。另外，Elliptic 與 Chainalysis 已記錄到 Nobitex 與 Hamas、Houthi Ansar Allah 運動、宣傳媒體 Gaza Now，以及受制裁的俄羅斯交易所 Garantex 相關錢包之間的關聯。該交易所本身似乎從一開始就為在制裁下運作而打造其基礎設施。 2025 年 6 月，該平台的原始碼與部分內部文件外洩至網路。根據這些資料，程式碼中含有用於產生隱匿地址、交易批次處理與拆分、端點切換的模組，以及專門設計用來繞過合規檢查的特定邏輯。一份標題為「Nobitex Privacy」的文件也被公開，明確描述了一套規避 FinCEN 工具與西方區塊鏈分析的策略。 2026 年 4 月，有報導指出伊朗實體向船舶營運者收取加密貨幣費用，以換取無阻通過 Strait of Hormuz。據報導，加密貨幣已成為這些交易的主要支付選項之一。這種做法似乎相當成功，顯示數位資產將繼續被用於類似目的。在此背景下，比照 Garantex 將 Nobitex 列入 SDN List 似乎是合乎邏輯的一步，儘管此類資金流通常不會經過零售平台。然而這並未發生。美國 Treasury Department 此前曾制裁過與伊朗有關聯的加密貨幣交易所，但那些平台是在英國註冊的。相比之下，Nobitex 是在伊朗註冊，是純粹的本地公司。關鍵在於，Reuters 發布其針對 Nobitex 的調查當天，OFAC 即澄清，伊朗的數位資產交易所無論是否被個別列入 SDN List，都已被視為遭凍結的金融機構。然而對於一個實體位於伊朗的平台而言，這在實務上影響甚微：其核心業務圍繞伊朗用戶與中立的外國中介展開。 SDN 名單則作用不同。它會觸發針對全球任何非美國交易對手的次級制裁，為穩定幣發行方大規模凍結資產提供直接依據，並迫使外國交易所與 OTC 業者切斷關係，否則自身也可能被列名。美國 Treasury 並未解釋為何尚未對 Nobitex 進行個別 SDN 列名。然而值得注意的是，該部門從未將任何在伊朗境內註冊的平台列入該名單——而這類平台不只一家。 OFAC 對伊朗本地加密貨幣市場的策略圍繞針對性措施而建立。三種主要做法尤為突出：就 Nobitex 本身而言，任何解釋都只能是推測。第一種已如前述：OFAC 對伊朗本地平台採取不同的策略，而 Nobitex 只是落在該邏輯之內，並非例外。美國 Treasury 也可能認為此類措施屬多餘。如先前所述，美國人士本已被禁止與伊朗交易所進行交易；從正式取得管道的角度來看，個別列名對既有的限制幾乎沒有額外影響。此外還有「人肉盾牌」假說。Crystal Intelligence 的首席情報官 Nick Smart 在接受 Reuters 採訪時指出，該平台上有大量來自普通伊朗人的活動。他表示，要將該政權與使用該交易所的公民分離幾乎不可能，因為他們的資產混雜在一起。在此背景下，Garantex 案看起來是相反的情境：該平台作為影子資本的 B2B 樞紐運作。這使得在不對零售用戶造成社會傷害的情況下，得以實體扣押其伺服器。目前沒有直接的公開證據確認這正是 OFAC 按兵不動的邏輯。最後，對 Nobitex 的打擊若未同時對外部「出口」採取行動，可能被視為效果較差。制裁的價值並非產生於「入口點」，而是在資金離開該國之處：外國交易所、穩定幣發行方、OTC 經紀商、銀行及其他中介機構。 Nobitex 案再次提醒我們，業界夢寐以求的大規模採用是一把雙面刃。一方面，該交易所為與世界隔絕的伊朗人提供了某種程度的金融自由：一種保護存款免受里亞爾通膨侵蝕、並至少保有部分美元流動性管道的方式。另一方面，國家利用同樣的基礎設施實現自身目的，從央行的貨幣干預到對區域代理人的轉帳皆涵蓋在內。關鍵在於，這已不再是孤立的做法。Chainalysis 將伊朗與俄羅斯及北韓並列，指出對這三個國家而言，「曾經是實驗性與機會主義的戰術，如今已成熟為制度化的策略，內嵌於國家經濟與安全政策之中。」伊朗模式——一個基於不可觸及領土的大規模零售平台搭配離岸代理結構——看起來像一套可行的範本。未來受制裁的政權可能會借鑑此經驗。這引出一個反向的問題——這次是針對監管機構自身的。當政權的資金與數百萬普通用戶的存款實體混雜在同一個平台上時，制裁壓力的可接受代價為何？是否可以凍結 1,100 萬人的資產以切斷國家的金融管道——還是這正是 SDN 機制在其現行形式下不會跨越的界線？ OFAC 尚未提供公開答案，而 Nobitex 案只是讓這場辯論更加尖銳。更多相關內容

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發佈：2026-05-09 16:42:09

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