HYPE Brothers Wax, ETH Brothers Wane – 本週回顧

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這篇社論來自本週版本的電子報《Week in Review》，於週五寄送給訂閱者。訂閱電子報可在每週社論完成的第一時間收到。電子報還包含本週最重要的新聞，並對每則新聞附上評論。 HYPE 兄弟氣勢上揚，ETH 兄弟氣勢下滑 – Week In Review 重點摘要。 - Bitcoin 跌破 $80K，ETF 需求降溫；Glassnode 觀察到阻力，預期十月觸底。 - Ethereum 出現 8 位 EF 離職與 31% 質押率；Bankless 動盪可能催生新的 ETH 組織。 - Hyperliquid 的 HYPE 因 $11M 手續費收入上漲 50%；CME 壓力與 ETF 資金流是下一個考驗。 Bitcoin 本週在跌破 $80,000 關卡後一路盤跌，週五收在略低於 $77,000。Ethereum 和山寨幣橫盤整理，僅有少數異類拉出綠 K。高度集中的股票指數再次走高，貴金屬則持續整理。同時，美國和日本的債券市場顯現更多疲弱跡象，殖利率攀升更高。 Bitcoin 目前正在對抗沉重的上方技術與機構阻力。Glassnode 也佐證這種謹慎的觀點，指出現貨需求轉弱、ETF 資金流入放緩，以及過度擁擠的多單部位，正在主動冷卻上漲動能。機構層面已顯露疲態。最新的 13F 申報文件顯示，Harvard University 將其現貨 Bitcoin ETF 曝險砍掉近 50%，並在第一季完全清倉其 ethereum 部位。與此同時，億萬富翁 Mark Cuban 宣布出售大部分 bitcoin，引發市場熱議。然而，放大格局來看，長期的循環模式仍然完好。一位分析師指出一個如節拍器般精準、主宰 Bitcoin 宏觀走勢的歷史模式：每一輪牛市恰好持續 1,065 天，隨後是精準的 365 天熊市。若此模式成立，目前的修正預計將在十月觸底。如本週電子報標題所暗示，有兩個故事定義了本週。兩者過去幾個月來都持續發展，但 Ethereum 的故事可以說已醞釀多年。多年來，與 Ethereum 立場相近的人士眼紅地看著 Solana Foundation 與 Solana 領導層如何擴展 L1 並協力培育 Solana 上的公司。令許多人寬慰的是，2025 年初，Ethereum Foundation（EF）與領導層（Vitalik 等人）開始認真看待擴展與商業培育。雖然擴展 L1 仍是首要目標，但 EF 在三月發布了 CROPS 宣言，本質上將 EF 定位為關注 cypherpunk 價值的守護者，而非關注市佔率的推廣者。 Bankless 這篇批評文章將其解讀為「脫離現實地回歸氛圍至上，而非務實願景」，Ryan Sean Adams 的回應基本上是「好吧，但那我們就需要另一個組織來關心 ETH 這項資產」。Haseeb Qureshi 和 David Hoffman 數個月前曾在 Chopping Block podcast 中對 CROPS 同感喟嘆。 EF 內有八位資深研究員於 2026 年離職，光是五月就有五位。本週，公認的 Ethereum 旗手 Bankless 宣布進行重大重組。Bankless 雙人組之一的 Ryan Sean Adams 宣布他將退居二線，將完全掌控權交給他的 ETH 兄弟 David Hoffman。與此同時，Hoffman 承認賣掉了他最後的 ETH，理由是信念出現巨大轉變。Hoffman 澄清，他仍然支持這個網路，但「ETH 作為資產越來越值得商榷」，他正將注意力轉向 NEAR、ZEC、HYPE 和 VVV 等替代資產。在這些領導層變動之際，Bankless 也悄悄裁掉了團隊大多數成員。 Crypto Twitter 對 Ethereum 的未來議論紛紛。Austin Campbell 等批評者打趣道：「Ethereum 將會被記住為加密圈的 MySpace。」Campbell 的辯論對手 Omid Malekan 則不以為然。Haseeb Qureshi 的貼文則像羅夏克墨跡測驗：「Ethereum 是加密圈的 Microsoft。」Unchained 的 Laura Shin 發文回顧 EF 過去幾個月的表現，語氣略為負面。其他人則駁斥 ETH 已完蛋或 ETH 已死的疑慮（ETH 已被宣告死亡 172 次）。有些人甚至認為這些對 ETH 的厭惡或絕望是利多訊號。 Dankrad Feist 主張社群迫切需要一個新的、經濟利益一致的組織來推動資產價值。Bankless 的 Adams 表示認同。Fundstrat 的 Tom Lee 發文表示他基本上已經準備好接下這根棒子。在市場面上，ETH 面臨立即的戰術性陣痛。Tom Lee 指出，ETH 的弱勢表現與其和油價飆升歷史上罕見的高度反向相關緊密相連，而美國原油庫存正經歷歷史性的減少。然而檯面下，長期信念仍悄然穩固：本週 ETH 質押率攀升至 31%，即便該資產年初至今下跌 26%。 Ethereum 的慘淡價格走勢與市場情緒，被另一端 Hyperliquid 的亢奮所映襯。過去幾個月正面新聞接踵而至。本週更多利多消息推升 HYPE 上漲約 50%。美國掛牌的 Hyperliquid ETF 在上市首週的資金流入已超越 Bitcoin ETF，這促使 Eric Balchunas 對「HYPE 兄弟 $THYP 與 $BHYP」讚不絕口。Bitwise 執行長 Hunter Horsley 說得對，這名字確實朗朗上口。 Bitwise 投資長 Matt Hougan 也力挺 Hyperliquid，斷言它不僅是一個加密應用，更是瞄準 600 兆美元全球資產市場的「超級應用」。數據支持這項論斷：本週 Hyperliquid 拿下全加密圈鏈上手續費收入的 43%，進帳約 $11M。然而，Qureshi 警告 Hyperliquid 已「捅了馬蜂窩」，直接引來如 CME 等傳統金融巨頭的注目與競爭壓力。在 Hyperliquid 搶盡風頭的同時，Solana 一直難以吸引關注。Solana 最新的明星永續合約 dex（在 Drift 遭遇 2.85 億美元駭客攻擊後）Phoenix 正被 Solana 大老們大力吹捧。Jump Crypto 備受期待的 Firedancer 驗證者客戶端終於在主網上線。Pump.fun 推出 USDC 流動性池交易對，此舉旨在為迷因幣帶來價格穩定性與更高的天花板，但有些人質疑這對 SOL 是否為利空。部分交易員指出，隨著生態系活動激增，或許是時候轉戰 Base 戰壕了。同時，當 Raoul Pal 讚揚 Sui 讓穩定幣轉帳完全免費時，一場激烈的價值累積辯論隨之爆發。評論者立即反擊，指出取消交易手續費會摧毀原生代幣的效用，讓 SUI 持有者完全無法獲得任何實質經濟價值累積。 Crypto x AI 持續是顯著的敘事主題。但並非總是對加密圈有利。知名宏觀研究員 Leopold Aschenbrenner 最新的 13F 申報文件揭露，他大量配置於積極轉型為 AI 資料中心的 Bitcoin 礦商，包括 Applied Digital、Bitfarms、CleanSpark、IREN 和 Riot。針對資料中心的環保反對聲浪，也遭遇積極的反制論述：當 AI 模型在各項基準測試上展現出其智力幾乎超越全體人類時，Algod 等市場參與者正押注 AI 福音論，預測 Bittensor (TAO) 子網層級即將出現突破性進展。雖然強勁的企業財報暗示任何近期 S&P 500 的回檔幅度將相當有限，但對更便宜資金的期望正在消散。TXMC 等分析師指出，即將降息的論點仰賴 AI 立即帶來大規模、具通縮效果的經濟成長；這是一個不太可能、如地殼變動般巨大的要求。最後，實體安全疑慮正在升高。在針對數位資產持有者的目標性攻擊年增驚人的 75% 之後，企業正大幅加強安全防護。最佳案例：Coinbase 目前每年花費 860 萬美元為執行長 Brian Armstrong 提供個人安全防護。鑑於本週來自法國的駭人新聞，這項舉措看來完全合情合理——The Sandbox 共同創辦人 Sebastien Borget 的妻子在當地驚險逃過一場精心策劃、由蒙面歹徒發動的住家綁架未遂事件。這是定期提醒：在外請務必注意安全。 -David Sencil

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原始資訊

ID：3b3bb8166b

來源：Bitcoin.com

發佈：2026-05-24 10:30:24

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC, ETH

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