隨著交易員持續做空漲勢，BTC 進入懷疑階段

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信任理由我們的新聞製作方式專注於準確性、相關性與公正性的嚴格編輯政策廣告免責聲明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. 過去四週 BTC 的上漲正與一個看起來仍處於疲軟態勢的衍生品市場發生碰撞。追蹤 Binance 資金費率與期貨基差的分析師表示，即便 BTC 持續走高，交易員仍傾向於做空，這創造了 CryptoQuant 貢獻者 Darkfost 透過 X 所描述的「懷疑階段」（phase of disbelief），而非徹底的看漲重置。這種分歧之所以重要，是因為它顯示這波漲勢是在持續的懷疑而非廣泛的信念下展開的。在加密貨幣領域，這種設置可能帶來雙重影響：它可能預示著脆弱的市場結構，但如果看空部位被迫平倉，它也可能提供上漲動力。 Darkfost 指出，Binance 資金費率的 30 天累計變化是市場與價格脫鉤的最明顯跡象。他寫道：「最近我們聽到了很多關於資金費率的討論，因為即便 Bitcoin 持續走高，它們仍保持負值。」「這張圖表提供了與通常觀察結果不同的視角。它顯示了 Binance 資金費率的 30 天累計變化，讓人更容易清楚識別資金何時進入了持續的負面趨勢。」他將此與 2022 年底進行了比較，當時 Bitcoin 正開始走出熊市。在那時，Binance 資金費率持續下跌，在 30 天累計基礎上低至 -7%。如今，同一指標處於 -4.5% 左右，在他看來，這顯示了交易員在近幾個月內持續積極地押注反對該走勢。 Darkfost 的論點不僅僅是資金費率為負，而是這種負面情緒的持續性反映了市場仍在試圖對抗價格強勢。「每當這種強烈的共識形成時，它反而有助於築底並推動正在發展的漲勢，」他說。「正如我幾天前所提到的，市場已經進入了一個懷疑階段，交易員仍傾向於對抗趨勢而非順勢而為。」 Bitcoin 衍生品市場處於謹慎狀態鏈上分析師 Axel Adler Jr. 從更防禦的角度看待相同的背景。在 4 月 23 日的市場筆記中，他認為隨著短期期貨相對於現貨的溢價幾乎消失，Bitcoin 的衍生品結構正在「迅速失去其看漲結構」。7 天基差 SMA 在短短四天內從 +0.465% 跌至 +0.054%，而 7 天移動平均資金費率則維持在 -0.00945% 的負值。對 Adler 而言，訊息很明確：市場不再願意為多頭槓桿支付溢價。「基差 7D SMA 已急劇壓縮並幾乎歸零，顯示期貨相對於現貨的溢價已近乎消失，」他寫道。「這不僅僅是局部的冷卻，而是期貨相對於現貨的溢價幾乎完全消失。同時，30D SMA 仍明顯較高，約為 +0.41%，這意味著短期衍生品結構的惡化速度遠快於中期常態。」他在資金費率上也提出了類似的觀點。「重要的不僅是負值本身，而是其持續性，」Adler 說。「這不是單一小時內的突發飆升或恐慌異常。這是一種看空部位的穩定積累，市場持續為空頭曝險支付費用。」綜合來看，兩位分析師透過略有不同的視角解讀相同的數據。Darkfost 將懷疑視為當前漲勢潛在的建設性條件，特別是如果共識仍嚴重偏向看空價格的話。Adler 則看到一個已經失去看漲溢價並轉向更謹慎狀態的市場，除非基差和資金費率有所回升。截至發稿時，BTC 交易價格為 77,836 美元。

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原始資訊

ID：529c858643

來源：NewsBTC

發佈：2026-04-24 04:00:10

分類：bullish · 導出分類 bullish

標的：BTC

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