Fidelity 表示，由於宏觀風險導致年初至今下跌 25%，Bitcoin 的獲利緩衝空間已所剩無幾。

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Fidelity Digital Assets 於週一發布其 2026 年第二季 Signals Report，顯示 bitcoin 的淨未實現損益（NUPL）分數為 0.21，而 ethereum 與 solana 仍處於投降區間。 Fidelity 表示 Bitcoin 獲利緩衝薄弱，總經風險推動年初至今下跌 25% 重點摘要： - Fidelity Digital Assets 將 bitcoin 的 2026 年第一季 NUPL 分數評為 0.21，使 BTC 處於審慎的「Hope-Fear」區間。 - BTC、ETH 與 SOL 年初至今分別下跌 25%、31% 與 38%，部分受到 1 月份 25.6 億美元清算事件的影響。 - Ethereum 的穩定幣轉帳價值創下歷史新高，突破 18 兆美元，顯示 2026 年第二季實體應用持續成長。 Fidelity 表示 Bitcoin 投資者僅勉強處於獲利狀態，市場進入「修復階段」 Bitcoin 的 NUPL 讀數使投資者處於 Fidelity 研究人員所描述的「Hope-Fear」區間，這是一種未實現獲利微薄、市場情緒謹慎的狀態。該讀數並未確認可持續的底部已形成，不過研究團隊指出，類似的 NUPL 水平在過往歷史上曾領先一年期中位數報酬達 63%。整體景象則較不穩定。Ethereum 的 NUPL 於第一季下跌 171%，從 0.17 跌至 -0.12，期間價格下跌 29%。Solana 的 NUPL 下跌 148%，落在 -0.67，而 SOL 價格同期下跌 33%。兩個網路在 2 月初觸及區間低點後，皆顯現初步的穩定跡象。三項資產的年初至今（YTD）表現皆為負值。Bitcoin 下跌 25%、ethereum 下跌 31%，而 solana 自 1 月 1 日以來下跌 38%。滾動一年的表現則較為分歧：Bitcoin 下跌 17%、solana 下跌 33%，而 ethereum 是唯一正報酬，過去 12 個月上漲 15%。兩起大規模清算事件加速了年初的下跌走勢。Fidelity 分析師指出，加密貨幣市場於 1 月 30 日承受了 25.6 億美元的強制賣壓，2 月 4 日則為 21.3 億美元。這些事件，加上總經逆風——包括 Kevin Warsh 提名為 Fed Chair 的不確定性，以及市場預期 2026 年將不會降息——強化了數位資產的避險情緒。 Bitcoin 的動能訊號於 2025 年 10 月 18 日轉為負值，當時 BTC 約在 107,000 美元附近交易，目前仍處於負值區間。自該訊號翻轉以來，bitcoin 已下跌約 36%。在 2026 年第一季的多數時間裡，BTC 於 62,500 美元至 76,022 美元區間交易，市場努力建立支撐。 Yardstick 指標——衡量 bitcoin 市值與算力比值的指標——於 2025 年 10 月進入「低估」區間。過去 91 天中有 78% 的時間落在均值負一個標準差以下。Fidelity 分析師在報告中指出，過往熊市出現類似情況的持續時間為 2018 年的 298 天與 2022 年的 299 天，這顯示 2026 年 10 月可能成為週期型投資者的重要參考時點。 Bitcoin 的算力跌破每秒一個 zettahash（ZH/s）的里程碑，該里程碑首次於 2025 年 9 月突破。此下滑與價格壓縮以及兩起美國寒流事件相關，迫使礦工削減能源使用。Fidelity 分析師反駁了礦工正將算力轉向人工智慧（AI）工作負載的說法，指出 bitcoin 礦機屬於特殊應用硬體，較可能被出售或遷移，而非改作他用。 BTC 的市占率在 2025 年下半年回落後，於 2026 年第二季持續上升。Fidelity 報告將擴張中的市占率定義為資本仍集中於 bitcoin 的訊號，向 altcoin 的輪動有限。報告指出，市占率若出現高原或反轉，可能標誌著市場朝風險偏好行為的早期轉變。 Ethereum 的鏈上使用指標則呈現不同景象。交易活動季增 34%，活躍與新地址分別上升 34% 與 18%，雙雙超越 2021 年牛市的高峰水準。研究團隊指出，較低的交易成本往往會招來垃圾活動，引發對使用量增長是否具備經濟意義的疑慮。 Ethereum 的穩定幣轉帳價值在過去 12 個月內創下歷史新高，總轉帳量超過 18 兆美元。30 日平均轉帳價值由 592 億美元上升至 734 億美元。轉帳成本連續第二季維持在 1 美元以下。Fidelity 研究人員將其解讀為穩定幣正用於支付與結算活動的證據，獨立於投機性價格行為之外。 Consensys 與 Joe Lubin 加入 DeFi United 復原行動，承諾最高 30,000 ETH 支援 Consensys 與 Joe Lubin 加入 DeFi United 復原行動，承諾最高 30,000 ETH 支援 Consensys 與 Ethereum 共同創辦人 Joe Lubin 已加入 DeFi United，承諾投入最高 30,000 ETH 以協助恢復 rsETH 的抵押價值…… 立即閱讀。Consensys 與 Ethereum 共同創辦人 Joe Lubin 已加入 DeFi United，承諾投入最高 30,000 ETH 以協助恢復 rsETH 的抵押價值…… Solana 的穩定幣轉帳量在價格下行期間維持穩定，該鏈的 30 日平均轉帳價值上升 8%，達到 72 億美元。Solana 的月活躍與新地址在 2026 年第一季分別上升 50% 與 35%，達到 2021 年以來的最高水準。在 2024 年至 2025 年初迷因幣熱潮期間達到峰值的網路手續費，仍處於下行趨勢。 Fidelity 研究人員將目前的市場狀況描述為「修復階段」，而非週期後段的獲利環境，任何持續性的擴張將取決於地緣政治降溫、監管明朗化，以及更清晰的 Fed 政策路徑。

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原始資訊

ID：7fe09daacd

來源：Bitcoin.com

發佈：2026-04-27 21:20:53

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC, ETH, SOL

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