Aave USDT 存借款 APY 衝上 15%！Kelp DAO 遇駭引爆避險潮，流動性被抽乾

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KelpDAO 遭 LayerZero 跨鏈漏洞攻擊，駭客憑空鑄造 116,500 rsETH 後抵押進 Aave V3 借走大量 ETH，引發超過 54 億美元資產緊急撤離的用戶避險潮，Aave USDT 借款 APY 暴漲至 15%、存款 APY 暴漲至 13.4%。（前情提要：Kelp DAO遭駭》Ethena、ether.fi 等 10+ DeFi 協議切斷 LayerZero 跨鏈橋連線，AAVE、ZRO 單日重挫逾 20% ）（背景補充：Kelp DAO 驚爆 rsETH 跨鏈橋遭駭 2.92 億美元！引發 Aave、Compound 連鎖凍結）數據，USDT 借款 APY 目前已暴漲至 15.03%、存款 APY 則來到 13.43%（USDC 也是同樣的狀況）借貸協議龍頭 Aave這次利率飆升的引爆點是因爲今早 Kelp DAO 被盜 2.9 億美元，攻擊者將超 11 萬枚 rsETH 作為抵押品存入 Aave 借出 WETH，造成 Aave 將近 2 億美元壞帳。（由於被抵押的 rsETH 底層實際上已無資產支撐，形成系統性壞帳） Aave 使用 Jump Rate Model 利率模型。核心公式是資金利用率（Utilization Rate）= 總借款 / 總供應。 USDT 池的最適利用率（U_optimal）約為 92%：低於此閾值時，借款利率線性緩升；一旦突破，利率進入陡峭段（kink），近乎指數級爆發。 LRT / Restaking 賽道信用暴擊 rsETH、ezETH、weETH 這些 LRT (Liquid Restaking Tokens，流動性再質押代幣) 原本在 DeFi 各處被當「收益型 ETH」抵押。結果駭客證明鑄造端可以造假，市場會重新定價所有 LRT 的風險溢價。 Aave 風控能力受損 Aave 上架新 LRT 的風控流程恐被質疑：LTV、Oracle、Supply Cap 三道防線沒擋住「憑空鑄造」這種非價格型攻擊。未來任何 LRT 上架都會更保守，整個 restaking 敘事的 TVL 增速會被砍。穩定幣借貸成本傳導 Aave USDT 是 DeFi 利率基準之一。15% 的借款成本意味著： - 所有 delta-neutral 策略崩（funding 套利、基差套利，借 USDT 成本高於收益） - 槓桿循環貸被動去槓桿（looping ETH / stETH 的人現金流轉負） - RWA 協議的借款端斷炊（原本靠 Aave 借 USDT 買美債的 carry trade）雖然應該不會持續太久，但如果該現象未能及時舒緩，可能進一步加深清算連鎖風險。事件餘波影響的還有 LayerZero 的 OFT（Omnichain Fungible Token）跨鏈標準，這套機制讓同一枚代幣能在 20+ 條鏈上無縫流轉，但共享的信任基礎設施也意味著：一點失守，全鏈震動。多家協議選擇直接切斷與 LayerZero OFT 的連線，強調自身無 rsETH 直接敞口，暫停屬預防性措施，預計短期內恢復。這批協議包含：Ethena、Lombard、Euler Labs、TRON DAO、ApeCoin/ApeChain、ether.fi、mETH Protocol、Solv Protocol、MOCA Foundation 以及 River，合計超過 10 個協議集體拉閘。 📍相關報導📍 這次事件對 DeFi 的傷害不只是 $292M 壞帳數字，而是幾個層次的結構性問題同時曝光。第一，LRT/Restaking 賽道的信用前提被打穿。rsETH 代表「再質押 ETH 的收益憑證」，其價值預設來自底層質押資產的真實性。此次攻擊證明：鑄造端只要存在跨鏈橋接漏洞，整個收益憑證體系就可以被非價格型攻擊攻破，而這種攻擊不會在 Oracle 層留下任何異常訊號。第二，穩定幣借貸成本的傳導效應已經在作用。借 USDT 做多 ETH 的 delta-neutral 套利部位，在借款 APY 衝上 14.99% 的當下，現金流轉負；槓桿迴圈貸（looping）被動去槓桿；以 Aave 穩定幣利率為基準的 RWA carry trade，carry 空間瞬間消失。這些連鎖反應不需要清算事件觸發，純粹是利率傳導的結果。第三，清算級聯風險仍然存在，但尚未引爆。若 rsETH 的 Oracle 報價因市場拋售而大幅下滑，Aave 上以 rsETH 為抵押的借款部位將面臨清算，進一步壓低 rsETH 價格，形成負向迴圈。Aave 凍結 rsETH 市場的動作阻斷了這條路徑，但代價是流動性的強制鎖死。 Kulechov 說 Aave 合約未被妥協，這是事實。但這個陳述本身說明瞭一個更深的問題：DeFi 可組合性的安全邊界，不是由最強的那塊樂高決定，而是由最弱的那塊決定。rsETH 的發行端被攻破，Aave 的風控機制完好無損地接受了假抵押品、借出了真實資產、留下了真實壞帳。 Jump Rate Model 是為流動性危機設計的——存款人撤離時，利率上升吸引新存款、壓制借款，讓池子回到均衡。這個機制在 HTX 事件、在 2023 年多次穩定幣脫鉤中都有效運作。但信用危機的核心矛盾是：抵押品的帳面價值與實際可回收價值之間存在缺口，而這個缺口不會因為利率上升而縮小，只會隨著市場發現真相而擴大。 14.99% 的借款 APY 是一個訊號，不是解方。它告訴市場資金池幾乎被借乾，但它處理不了那批永遠不會被贖回的假抵押品。Aave 後續需要面對的問題是：壞帳如何消化、安全模組（Safety Module）的 AAVE 抵押是否足以覆蓋 $292M 缺口，以及 LRT 類資產的 Supply Cap 是否需要重新校準。這三個問題的答案，比今天的 APY 數字更值得關注。

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原始資訊

ID：8ed103198d

來源：動區 BlockTempo

發佈：2026-04-19 07:09:21

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標的：USDT

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