Bitcoin LTH 數據轉趨謹慎：供應量上升，但 SOPR 仍低於 1.0

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信任理由我們的新聞製作方式專注於準確性、相關性與公正性的嚴格編輯政策廣告免責聲明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Bitcoin 的長期持有者群體仍在擴大，但一項關鍵的獲利能力指標已回落至中性水準以下，即使舊有的供應量持續退出流通，市場結構的解讀也變得更加謹慎。在 4 月 17 日的市場報告中，鏈上分析師 Axel Adler Jr. 表示，Bitcoin 的 LTH Realized Supply 從 1 月的 526 萬 BTC 上升至 4 月 16 日的 832 萬 BTC，三個月內增加了 306 萬 BTC。與此同時，以七日移動平均線衡量的 LTH SOPR 跌至 0.979，且已連續五天保持在 1.0 以下。 Bitcoin 長期持有者數據轉趨謹慎「長期持有者群體持續擴大，」他寫道。「這種組合很重要：LTH 群體中的代幣數量正在增加，但部分被花費的舊代幣已經在虧損狀態下退出。」換句話說，更多的代幣隨著時間推移進入長期持有狀態，但該群體所花費的部分代幣已不再是獲利賣出。供應端的結構看起來仍然具有建設性。Adler 表示，Bitcoin LTH Realized Supply 圖表顯示「LTH 群體中的代幣數量急劇增加」，在過去一年中從 416 萬 BTC 上升至 832 萬 BTC。他認為這一趨勢標誌著「長期持有的擴張和流動供應的壓縮」，同時也指出，部分增長反映了現有代幣僅僅是達到了 155 天的門檻，而非單純的新增購買。 LTH Realized Supply 系列數據的上升並不自動意味著新需求的出現，但它確實指向了更多供應在更長時間內處於非活躍狀態。Adler 將當前的設置與 2022 年的熊市進行了對比，當時 LTH Realized Supply 在 11 月達到 1531 萬 BTC，隨後隨著舊代幣被花費而開始下降。他表示，就目前而言，當前的狀況與在 75,000 美元附近的盤整更為一致，而非廣泛的派發事件。警訊來自於銷售點的持有者行為。Adler 描述了自 2 月以來 LTH SOPR 反覆跌破 1.0 的情況，這表明正在花費代幣的長期持有者不時處於虧損狀態。最新的讀數 0.979，繼承了 3 月下旬和 4 月初更深度的跌勢，當時該指標跌至 0.798，並在 4 月 5 日至 4 月 11 日短暫回升前，連續七天保持在 1.0 以下。 Adler 並未將此稱為投降。「目前的景象是一系列反覆出現的淺層跌破 1.0 並伴隨快速回升，而非長期的投降，」他寫道。「現在的關鍵問題是，當前的系列數據是否會保持在 3 月低點（0.798）之上，還是 SOPR 會跌破該點位。若再次出現更深度的下跌，並同時伴隨 Realized Supply 的向下反轉，那才是市場機制改變的真正紅旗警訊。」這種框架很重要，因為它為將當前訊號從局部壓力轉變為更嚴重的情況設定了明確條件。只要 SOPR 保持在 Adler 所描述的淺層虧損區間並迅速反彈，其含義就是短期壓力，而非全面的看跌重置。在報告的常見問題解答部分，他表示這種短暫的錯位在歷史上通常是入場點，而非更廣泛下行衝動的確認。根據 Adler 的定義，看跌情況需要兩件事同時發生：LTH SOPR 持續且顯著地低於 1.0 並進一步加深，同時 LTH Realized Supply 出現反轉。這不僅意味著老手實現了虧損，還意味著從群體擴張轉向了主動派發。目前，Adler 的結論處於中間地帶。背景在結構上仍然是正面的，因為長期持有者的供應量仍在上升，但新的虧損拋售訊號意味著市場不再是純粹的建設性狀態。SOP

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原始資訊

ID：954cc30c4f

來源：NewsBTC

發佈：2026-04-18 01:00:13

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC

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