Bernstein 表示：Bitcoin 礦工意外成為 AI 基礎設施競賽中的關鍵權力掮客

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簡述 - Bernstein 表示，在傳出 Google/Blackstone AI 雲端聯盟之後，電力供應正是 AI 基礎建設擴張的核心瓶頸。 - Bitcoin miners 整體掌控超過 27GW 的規劃電力容量，並已簽署逾 900 億美元的 AI 合約，使其成為 AI 熱潮中的關鍵供應方。 - 各家 miners 正陸續鎖定重要合作關係，這些合作往往涉及股權承諾，將雙方在擴大產能上的利益綁在一起。就在 Google 與 Blackstone 著手成立一家全新的 AI 雲端合資公司之際，一群出乎意料的參與者將從中受益：Bitcoin miners。華爾街日報週一深夜報導，Google 與 Blackstone 正計畫成立一家 AI 雲端合資公司，將部署 Google 自研的晶片技術，由 Blackstone 投入 50 億美元股權並保留多數股權。這項消息使分析師急於釐清，在這場 AI 擴張中，真正握有籌碼的究竟是誰——而限制不再是資金或運算晶片，而是電力。根據投資銀行 Bernstein 週二發布的研究報告，答案可能是那一群在全美默默累積超過 27 吉瓦規劃電力容量、規模龐大的 Bitcoin mining 公司網絡。這個數字在矽谷打造下一代 AI 資料中心的競賽中，幾乎已成為一張黃金門票。在多數州，要取得一吉瓦的併網電力可能耗時超過四年——這個瓶頸迫使 hyperscalers 與新興雲端業者都必須把目光放到傳統資料中心開發商之外。 Bitcoin miners 對此積極因應，將自身重新定位為 AI 基礎設施供應商。根據 Bernstein 的分析，業界已宣布逾 900 億美元、涵蓋 3.7 吉瓦容量的 AI 相關合約，其中約三分之一直接與大型 hyperscalers 簽訂，其餘則與所謂的 neoclouds 簽訂——也就是像 Google、Blackstone 等公司目前正尋求合作或複製其模式的獨立 AI 運算供應商。其中最具代表性的案例之一是 IREN，最近與 Nvidia 達成一項價值 34 億美元的協議，當中包括這家晶片商投入 21 億美元股權、並與 GPU 部署綁定。Riot Platforms 則另外與 AMD 簽下 AI 主機代管協議。Core Scientific 與 HUT 8 也各自與大型雲端客戶達成合作。這樣的態勢使 miners 居於具有戰略韌性的位置。無論既有的 hyperscalers 是自行打造 neocloud 業務，還是繼續向獨立業者簽約，對於併網、可立即動工電力的根本需求始終存在——而目前，這些電力大半握在 miners 手上。 Bernstein 目前對其中四家 Bitcoin mining 公司給予 outperform 評級——IREN（目標價 100 美元）、Riot Platforms（目標價 25 美元）、CleanSpark（目標價 24 美元）以及 Core Scientific（目標價 24 美元）——並對 MARA Holdings 給予 market-perform 評級（目標價 23 美元）。

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原始資訊

ID：a0e3c3e08b

來源：Decrypt

發佈：2026-05-19 18:35:23

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC

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