Bitcoin 交易員在經歷 2022 年以來最長去槓桿化後重返市場

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信任理由我們的新聞製作方式專注於準確性、相關性與公正性的嚴格編輯政策廣告免責聲明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. 根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 的說法，在經歷了八個月的去槓桿化階段後，Bitcoin 衍生品交易員正重返市場，Binance 期貨未平倉合約（open interest）現已回升至 180 日移動平均線之上。此轉變顯示，在經歷了自 2022 年熊市以來最長的一次槓桿曝險削減後，市場風險偏好正在回升。 Bitcoin 交易員正在回歸 Darkfost 表示，去槓桿化時期始於 10 月 10 日事件之後，當時 Bitcoin 的修正恰逢全球宏觀經濟與地緣政治背景惡化。在該環境下，交易員減少了衍生品市場的曝險，Binance 期貨活動呈現持續收縮。「自 10 月 10 日事件以來，Bitcoin 在衍生品市場經歷了漫長的去槓桿化階段，這在 Binance 期貨活動中得到了體現，」Darkfost 寫道。「10 月 10 日事件後，加上全球宏觀經濟與地緣政治背景的惡化，交易員大多選擇降低風險。Binance 上的這一去槓桿化階段持續了約 8 個月。」該分析師的框架將未平倉合約跌破 180 日移動平均線的時期定義為去槓桿化時期。就市場術語而言，這意味著隨著修正迫使清算、部位平倉以及投資人曝險的廣泛減少，期貨活動正在下降。對於 Bitcoin 而言，最近的這段時期不僅因其持續時間之長而引人注目，還因為它與 2022 年 FTX 崩盤引發另一波清算前所見的市場結構極為相似。轉折點似乎出現在 5 月初。Darkfost 指出，Binance 未平倉合約已從 3 月的 64 億美元上升至約 89.6 億美元，回升至約 87.5 億美元的 180 日移動平均線之上。這種交叉至關重要，因為它標誌著衍生品活動相對於其中期趨勢已不再處於收縮狀態。「然而，自 5 月初以來，趨勢似乎正在轉變，」該分析師寫道。「Binance 未平倉合約已從 3 月的 64 億美元上升至今日的約 89.6 億美元，回升至目前位於 87.5 億美元附近的 180 日移動平均線之上。這有效地標誌著去槓桿化時期的結束。」據該分析師稱，期貨部位的回歸可能強化了 Bitcoin 從修正階段的反彈。隨著未平倉合約增加，更多交易員將資金投入方向性與槓桿策略，增加了流動性並可能放大價格波動。在此情況下，Darkfost 認為，重新參與的資金「顯然促成了正在進行的上行修正」。儘管如此，該分析師並未將此走勢描述為持久的復甦。這種區別很重要。未平倉合約的上升可能標誌著信心的恢復，但也可能反映了在大幅回調後的短期投機性部位。Darkfost 將目前的走勢定調為反彈交易，而非確認 Bitcoin 已完全擺脫自 10 月開始的壓力。「儘管宏觀環境持續惡化，但 Bitcoin 的劇烈修正吸引了更多尋求反彈的投機交易員，」他寫道。「話雖如此，這種趨勢仍然非常脆弱，如果 BTC 恢復自 10 月開始的修正，這些交易員可能會像進場時一樣迅速離場。」這種脆弱性是當前市場結構的主要風險。如果現貨動能減弱或宏觀條件進一步惡化，目前支撐反彈的衍生品資金流可能會逆轉。在這種情況下，近期增加的槓桿將成為下行壓力的來源而非支撐，特別是如果為了反彈而進場的交易員被迫迅速平倉的話。截至發稿時，BTC 交易價格為 77,479 美元。

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原始資訊

ID：bea96efda7

來源：NewsBTC

發佈：2026-05-23 00:00:38

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC

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