經濟動盪中浮現「世代級機遇」—— 本週回顧

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這篇社論摘自上週的 Week in Review 電子報。訂閱電子報，即可在每週社論完成的當下收到內容。電子報還包含每週最重要的新聞以及每則新聞的評論。重點摘要： - Tether 凍結了創紀錄的 USDT，美國則從 Iran 沒收了 5 億美元，將加密軌道推入地緣政治舞台。 - CoinShares 觀察到連續 4 週的 ETF 資金流入，資金集中流向 BTC、ETH 與區塊鏈相關股票。 - Paul Sztorc 的 eCash 分叉提案可能排除 Satoshi 的幣，重新點燃 Bitcoin 治理辯論。每週回顧油價頑強地重新站上 100 美元大關,Treasuries 再次下跌,為市場營造出某種不祥的氛圍。在注意力仍聚焦於 Iran 與 Strait of Hormuz 之際,Treasury Secretary Scott Bessent 誇耀美國已從該國沒收近 5 億美元的加密貨幣,同時把該國推入一場被稱為「Operation Economic Fury」的貨幣危機。這發生在 Tether 上週宣布有史以來最大規模的 USDT 凍結之後,Chainalysis 將其與 Iran 央行串連。制裁、扣押、流動性壓力、外匯不穩定以及支付軌道控制,如今已成為地緣政治力量的核心工具。加密貨幣並非置身於這個戰場之外,而是其中的一部分。宏觀背景暗示某處可能正在崩裂。Japan 出手介入捍衛日圓,使日圓兌美元一度飆升多達 3%。同時,UAE 退出 OPEC 的舉動,為這個全球最重要的經濟集團之一再添裂痕。OPEC 並未死亡,但此刻看起來確實更弱了。與此同時,週三 30 年期公債殖利率飆升至 5%,Fed Chair Jerome Powell 發表了他最後一次記者會。走下講台時,Powell 說:「非常感謝大家,下次我就不會再見到各位了。」對那些仍在鼓吹「de-dollarization」敘事的人,市場再次給了一記現實的耳光。離岸美元存款剛突破 14 兆美元,創歷史新高,正如 Jon Turek 所指出:「大型美元持有者不僅沒有賣出,似乎還在加碼。」無論長期辯論是什麼,美元仍是全球體系的血液。所以儘管世界看起來更碎裂、更政治化、更不穩定,美元依然主導著管線。儘管股市大漲,Jason Goepfert 指出 S&P 500 本週收在歷史新高,然而僅僅隔一天,觸及 52 週新低的股票數量就比創新高的股票數量多出至少 1%。在過去 70 多年裡,這種情況只發生過兩次:本週和 2000 年 1 月科技泡沫破裂之時。 Bitcoin 或許正在吸收一部分宏觀焦慮,但 Paul Tudor Jones 稱 BTC 是「毫無疑問」最好的通膨對沖工具,而 PTJ 一開口,大家就會傾聽。Arthur Hayes 表示突破的時刻已到,將 BTC 年底目標訂在 12.5 萬美元。RHODL 指標—比較年輕幣與年長幣之比例—正被引為底部已到或非常接近的證據。當然,男性占星圖也再次到處流傳,還有新鮮的「希望波浪線」預測 BTC 將強勁反彈至歷史新高。看多並非眾口一辭。Rekt Capital 認為熊市可能才走了 55%,而 Benjamin Cowen 相信 Bitcoin 在未來一個月左右會在阻力位前敗下陣來。Cryptoquant 指出永續合約需求正在上升,而現貨需求仍在收縮,正是 2022 年那次下一波下跌前出現的同款配置。來自 Cred 的觀察清醒卻犀利,他說加密貨幣目前的狀態「有點糟」,並主張那種經典的、全面式的山寨幣季節已是過去式,並提醒大家市值並非品質的衡量標準。他也認為,從聲譽上來看,加密貨幣不再是「投機的性感前沿」,機構正在看 AI,而散戶則盯著 0DTE 股票期權與個股。這或許是理解這個週期的一個好框架。加密貨幣並未消失,但它正在收窄。資本正集中流向少數幾個認真的敘事。Tokenomist 報告,光是本週就有 3.3 億美元的解鎖,也就是更多稀釋與山寨幣的疲態。 DeFi 協議聯手承擔了 KelpDAO 駭客事件 90% 以上的壞帳。這真的令人印象深刻。它展現出協調、嚴肅性,以及生態系層級的應變能力,這是其他鏈大概無法匹敵的。另一方面,新一波突如其來的攻擊事件影響了數百個錢包,對 DeFi 情緒毫無幫助,加上 Ethereum Foundation 宣布出售 1 萬枚 ETH,且傳聞它也在以 OTC 方式向 Tom Lee 賣出大量 ETH。說到 Tom Lee,Bitmine 在一連串大規模買入之後,目前持有超過 500 萬枚 ETH,離其「5% 鍊金術」的口號又更近了一步。 Lee 也轉發了一張關於 ETH 達到 6 萬美元的圖表,稱之為「世代級的交易機會」,重申了他在 Paris Blockchain Week 發出的呼聲。在本週的 Token Narratives 節目中,我們討論了 Lee 對 ETH 的樂觀究竟可以歸類為強烈信念還是精神病。無論如何,作為最早一批開始為加密貨幣高調看多的 TradFi 高管之一,Lee 的紀錄是穩固的。機構仍在買入這個主題。CoinShares 報告 ETF 資金連續四週淨流入,包括區塊鏈相關股票的紀錄性流入。這不是迷因,這是貨真價實的機構配置。也有一個關於 Coinbase 與 Hyperliquid 的有趣估值比較流傳,指出兩者收入數字相似,儘管 Hyperliquid 只有 11 名員工。隨著加密產業逐漸成熟,我們或許會看到更多公司與代幣被當作真正的事業來評估,而不是被當成意識形態的吉祥物。產業正回歸現實,真正賺錢才是重點。穩定幣正悄悄成為加密貨幣中產品與市場契合度最佳的標竿消費產品,而本週最重要的採用故事之一根本不需要任何加密原生的框架包裝:Meta 將以穩定幣支付創作者收益。這最終就是穩定幣主流化的模樣:一家網路巨擘認定網路原生的美元已經有用到值得拿來付錢給人。非美元穩定幣也正在升溫,尤其在 Base 上。美元、歐元、里拉;貨幣等級制度依然完好,但軌道正在改變。穩定幣仍是加密貨幣少數能持續走在傳統金融前面、而非困在其陰影下的領域之一。意識形態圈本週變得稍微更詭異了一些。不知為何,Elon Musk 正勸大家不要為退休儲蓄,聲稱 AI 與機器人技術會讓事物變得如此便宜,以至於今天存錢毫無意義。 Real Vision 創辦人 Raoul Pal 表示 AI 正把我們推向經濟奇點,在那裡正確答案是普世基本股權(universal basic equity),而非 UBI。與此同時,JPMorgan 那邊正在發生令人難以置信的事情。所以,當我們步入五月,Bitcoin 強勢,但並非眾口一致。即便情緒改善,全球領先的加密資產也並非沒有自身的內部裂痕。它最具資歷的開發者之一 Paul Sztorc 決定分叉 Bitcoin,因為他對協議做出必要變更的能力已失去信心。Sztorc 提議的這個被稱為 eCash 的分叉,最具爭議之處在於它將不包含 Satoshi 的幣。 US Debt Nears $39T GDP Mark for First Time Since 1946, Validating Bitcoin US Debt Nears $39T GDP Mark for First Time Since 1946, Validating Bitcoin 美國國債正式突破 38.9 兆美元,超越該國國內生產毛額(GDP)的 100%,為自……以來首次…… 立即閱讀美國國債正式突破 38.9 兆美元,超越該國國內生產毛額(GDP)的 100%,為自……以來首次…… 不出所料,「Sztorc Fork」的構想正在 Crypto Twitter(CT)上引發激烈辯論,Calle 等知名社群成員形容 Sztorc 的公告讀起來「就像他正處於山寨幣末期精神病發作」。關於 eCash 的爭執提醒我們,即便是全球最受信任的數位資產,仍面臨關於治理、僵化與適應性的艱難問題。 -Alex Richardson

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原始資訊

ID：e17827e4c6

來源：Bitcoin.com

發佈：2026-05-03 20:10:30

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：USDT

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