美光 $MU 股價衝破 880 美元創歷史新高！瑞銀喊漲到 1625 美元：AI 長約護體，DRAM 恐缺貨至 2028 年

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美光股價要噴向宇宙了？受惠於 AI 記憶體需求大爆發，瑞銀（UBS）今（26）日發布超狂報告，將美光（MU）目標價從 535 美元一口氣調升至破天荒的 1,625 美元，創下華爾街目前最高紀錄。分析師直呼「這次不一樣」，指出雲端巨頭的長期合約已徹底改變記憶體產業的循環宿命，預估缺貨潮將一路延續至 2028 年。（前情提要：一天收費 2.5 萬美元，兩位前基金經理靠 AI 金融培訓征服華爾街）（背景補充：Google、Meta 研究員聯手喊話：AI Agent 安全不是模型問題，是系統問題） AI 狂潮推動下，記憶體大廠美光科技（Micron Technology, MU）正迎來史詩級的超級循環，華爾街對其估值的想像力也被徹底打開。今（2026 年 5 月 26 日）日，瑞銀（UBS）知名分析師 Timothy Arcuri 發布了近期市場上最激進的看多報告。他宣布將美光科技的目標價，從原本的 535 美元大幅跳升至 1,625 美元，維持「買入（Buy）」評級。這個數字不僅較美光前一交易日（5 月 22 日）751 美元的收盤價有一倍以上的上漲空間，更直接創下華爾街目前的最高喊價。或許受到這份超狂報告的激勵，美光股價在今日美股盤前與早盤時段一度大漲，價格迅速突破 880 美元大關，創下歷史新高。過去，記憶體產業總是被視為典型的「景氣循環股」，容易陷入擴產後供過於求的泥淖（Boom-bust）。但瑞銀在報告中大膽宣稱，在 AI 的結構性改變下，「這次真的不一樣了」。分析師指出，由於超大規模雲端服務商（Hyperscalers）為了確保 AI 伺服器的算力基建，紛紛與美光等大廠簽署了長期供應合約（LTAs）。這些合約直接鎖定了產業 30% 的 DDR 產能，以及高達 60% 至 70% 的伺服器 DDR5 供應。這種史無前例的長約綁定，為美光提供了極高的價格與需求能見度。更驚人的是供需失衡的預期時間表。瑞銀將 DRAM 的短缺預期從 2027 年底延長至 2028 年第二季；NAND 快閃記憶體的短缺也將持續至 2027 年底。同時，最熱門的 HBM（高頻寬記憶體）平均售價（ASP）年增率預估，也從 35% 大幅上調至 50%。基於強勁的訂單能見度，瑞銀大幅上修了美光未來幾年的每股盈餘（EPS）預期： - 2027 年 EPS：上調至 155 美元（原預估為 133 美元）。 - 2028 年 EPS：預估達 167 美元。 - 2029 年 EPS：預估為 117 美元。瑞銀預期，美光到 2029 年前都能維持「三位數」的 EPS，且累計自由現金流將超過驚人的 4,000 億美元。因此，分析師給予其 2029 年預估 EPS 約 15 倍的本益比估值（向前折現一年），認為美光應享有如同輝達（NVIDIA）般的「AI 成長股」高本益比待遇，而非傳統記憶體廠的低倍數評價。回顧美光的股價表現，其在 2026 年（YTD）的漲幅已超過 200%，過去一年的累計漲幅更逼近瘋狂的 800%。不過，儘管瑞銀極度樂觀，市場投資人仍需保持一分清醒。美光目前的歷史本益比（Trailing P/E）約為 35 倍，雖然遠期本益比（Forward P/E）僅約 7 至 8 倍，但股價短期內的劇烈波動風險不容小覷。此外，若未來幾年同業過度擴產導致供需反轉，或是地緣政治（如台海局勢）發生動盪，都可能成為這波超級循環的潛在變數。市場將密切關注美光 6 月底公布的下一季財報，以驗證這波 AI 記憶體狂潮是否如預期般堅不可摧。

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來源：動區 BlockTempo

發佈：2026-05-26 13:58:22

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