a16z報告：穩定幣轉型金融基建，亞洲已狂佔全球 2/3 市場

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穩定幣正脫離單純的跨境匯款角色，轉向本土化日常支付，並在監管框架落實下迎來爆發性成長。本文整理自 a16zcrypto.com 的分析。（前情提要：a16z 宣布募資100億美元新基金，布局 AI、加密金融與國防科技）（背景補充：彭博：a16z 何以成美國 AI 政策背後的關鍵力量？）年來，穩定幣一直在確立核心角色。起初，它只是一種交易工具，用於在各大交易所之間轉移美元資產。隨後，穩定幣演進成儲蓄工具，成為人們長期持有、而非日常消費的資產。如今，各項資料指向一個全新發展方向：穩定幣正成為全球核心金融基礎設施。以下九張圖表揭示了推動這項變革的底層趨勢。在穩定幣發展的大部分階段，監管不確定性長期阻礙機構資金進場。隨著《GENIUS 法案》落實，監管框架趨於明朗。該法案並非催生產業趨勢的源頭，而是加速了這一趨勢的發展。《GENIUS 法案》透過前後，穩定幣交易量變化美國透過《GENIUS 法案》，首次建立聯邦層級的穩定幣發行監管框架。資料變化直觀印證政策影響：在法案落實前數個季度，穩定幣調整交易量已持續走高；法案生效後，增長進一步提速，2026 年第一季交易量達到約 4.5 兆美元。 MiCA 推動了非美元穩定幣市場歐洲加密資產監管框架《加密資產市場法案》（MiCA）的落實則展現出更複雜的態勢。2024 年底 MiCA 全面生效後，多家主流交易所因合規原因下架 USDT，直接推動非美元穩定幣交易規模短期飆升，高峰突破 400 億美元。此後市場交易量趨於平穩，整體基數較 MiCA 落實前顯著抬升，月度成交規模穩定在 150 億至 250 億美元。監管新規帶動了先前幾乎一片空白的非美元穩定幣剛需市場。市場結構上最重要的轉變或許在於人們實際上如何使用穩定幣。穩定幣商業支付集中在 C2C 領域從交易筆數來看，個人對個人（C2C）交易大幅領先，2025 年全年達 7.895 億筆。而個人對商家（C2B）交易成長最快，交易筆數從 2024 年的 1.249 億筆增至 2025 年的 2.846 億筆，年增幅達 128%。穩定幣支付卡基礎設施成長趨勢穩定幣支付卡的資料，同樣佐證此項趨勢。依託 Rain 技術的穩定幣支付卡計畫（包括 Etherfi Cash、Kast、Wallbit 等），每月抵押存款額從 2024 年 11 月近乎為零，飆升至 2026 年初的每月超 3 億美元。該資金雖為支付消費的抵押保證金，並非穩定幣直接消費額，但其成長曲線相當關鍵：穩定幣商業支付場景正在全面崛起。每一美元穩定幣的流通週轉頻率正持續提速。穩定幣流通速度走勢自 2024 年初以來，穩定幣流通速度（經調整的月轉帳總量÷ 流通市值）近乎翻倍，從 2.6 倍攀升至 6 倍。流通速度加快意味著，穩定幣交易需求的成長速度，已經超過新增發行速度，存量資金的利用效率大幅提高。這也是成熟支付網路的核心特徵：底層貨幣被高頻使用，而非單純被動持有。如果剔除交易、資金流動和兌換機制等行為（穩定幣交易的大部分），去年不同參與者之間的支付額估計為 3500 億至 5500 億美元。 B2B 穩定幣支付佔主導地位企業對企業（B2B）仍是穩定幣支付的核心主力，體量穩居首位。同時，個人轉帳、商家收付等細分場景正快速擴容。從地理分布來看，穩定幣支付活動分布不均。亞洲

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來源：動區 BlockTempo

發佈：2026-04-27 09:40:18

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