Khi giá BTC tăng, các hợp đồng tương lai có vẻ giảm giá, nhưng thực tế không phải vậy, theo nhà phân tích

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯4985 từ

Khi giá Bitcoin tăng, hợp đồng tương lai có vẻ giảm giá, nhưng thực tế không phải vậy, theo các nhà phân tích Công ty nghiên cứu 10x cho biết tỷ lệ tài trợ (funding rate) âm phản ánh hoạt động phòng ngừa rủi ro mang tính cấu trúc của các tổ chức, chứ không phải là một động thái giảm giá trên diện rộng. Những điều cần biết: - Hợp đồng tương lai vĩnh cửu BTC tiếp tục ghi nhận tỷ lệ tài trợ âm bất chấp mức tăng 14% của token này trong tháng, mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 2025. - Công ty nghiên cứu 10x cho biết tỷ lệ tài trợ âm phản ánh hoạt động phòng ngừa rủi ro mang tính cấu trúc của các tổ chức, chứ không phải là sự thay đổi giảm giá trên diện rộng, với các quỹ đầu cơ bán khống hợp đồng tương lai để quản lý các khoản đặt cược khác. Bitcoin Tuy nhiên, thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu, vốn thường đồng bộ với biến động giá giao ngay, lại đang hành xử như thể điều ngược lại mới đúng. Cụ thể, tỷ lệ tài trợ — một con số dương khi hợp đồng tương lai được định vị cho việc tăng giá Bitcoin và âm khi được định vị cho việc giảm giá — hiện đang ở dưới mức 0. Điều đó khiến những người tham gia thị trường phải tìm kiếm lời giải thích. Mặc dù nhiều người coi sự phân kỳ này là tín hiệu cho thấy các nhà giao dịch thiếu tự tin vào hiệu suất gần đây của Bitcoin và đang định vị cho một đợt giảm giá, đó không phải là lời giải thích duy nhất. Theo Markus Thielen, người sáng lập 10x Research, người từng dự đoán đà tăng lên 125.000 USD từ đầu năm 2023, tình hình thực tế đang được thúc đẩy bởi hoạt động phòng ngừa rủi ro từ các tổ chức. Thay vì các nhà giao dịch nhỏ lẻ quyết định cuộc chơi, tỷ lệ tài trợ âm đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc trên thị trường do sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Tại sao tỷ lệ tài trợ lại quan trọng Hợp đồng tương lai vĩnh cửu là các hợp đồng theo dõi giá Bitcoin mà không bao giờ hết hạn, không giống như các hợp đồng tương lai tiêu chuẩn được niêm yết trên một sàn giao dịch như CME. Để giữ giá hợp đồng tương lai gắn liền với giá giao ngay, các sàn giao dịch tính một khoản phí định kỳ, đó là tỷ lệ tài trợ. Khi giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay, nghĩa là người mua đang tích cực hơn trên thị trường tương lai, các vị thế mua (nhà đầu tư sở hữu hợp đồng tương lai) sẽ trả tiền cho các vị thế bán (những người đã bán các hợp đồng mà họ không sở hữu với kỳ vọng sẽ có thể mua lại chúng ở mức giá thấp hơn). Trong trường hợp đó, tỷ lệ tài trợ là dương. Khi hợp đồng tương lai giao dịch dưới giá giao ngay, đó là dấu hiệu áp lực bán khống đang kéo hợp đồng tương lai xuống so với Bitcoin thực tế, các vị thế bán sẽ trả tiền cho các vị thế mua và tỷ lệ này trở nên âm. Cơ chế tỷ lệ tài trợ đóng vai trò như một thước đo thời gian thực về tâm lý thị trường. Trong những tuần gần đây, tỷ lệ tài trợ liên tục âm, nghĩa là phe bán đang nắm quyền kiểm soát và hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã giao dịch ở mức chiết khấu so với giá giao ngay. Tỷ lệ tài trợ trung bình 30 ngày của Bitcoin là âm 5%, so với mức bình thường trong lịch sử là dương 8%, theo 10x Research. Đó là mức chiết khấu 13 điểm phần trăm so với mức cơ sở, và nó đang ngày càng âm hơn ngay cả khi giá tăng. "Tỷ lệ tài trợ Bitcoin đang gửi đi một tín hiệu bất thường," Thielen viết trong một ghi chú gửi khách hàng vào thứ Bảy. "Ở mức âm 5% trên mức trung bình 30 ngày so với mức bình thường trong lịch sử là dương 8%, và trở nên âm hơn ngay cả khi Bitcoin tăng 15% và độ lệch quyền chọn (options skew) phục hồi, một điều gì đó mang tính cấu trúc đang xảy ra trên thị trường tương lai, chứ không phải là sự thay đổi tâm lý." Áp lực cấu trúc Thielen đã xác định ba nguồn gây áp lực bán khống trên thị trường tương lai. Thứ nhất là việc mua lại của các quỹ đầu cơ. Các quỹ đầu cơ tiền điện tử đã hoạt động kém hơn Bitcoin 140% trong năm năm qua,

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (CoinDesk)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản6 tin

2026-04-26

Dòng vốn vào BTC tăng bất chấp tâm lý thị trường giảm giá — Tác động đến giá cả

Độ tương đồng 420%標的 BTC關鍵字 bearish/price/bitcoin同分類 bearish

2026-04-25

Các nhà giao dịch Bitcoin tăng cường đặt cược giảm giá trong bối cảnh tích lũy – Điều này có ý nghĩa gì đối với giá cả

Độ tương đồng 420%標的 BTC關鍵字 bearish/price/bitcoin同分類 bearish

2026-04-24

Nhà phân tích dự đoán giá Bitcoin sẽ giảm 30% xuống còn 50.000 USD, đây là thời điểm xảy ra

Độ tương đồng 420%標的 BTC關鍵字 price/analyst/bitcoin同分類 bearish

2026-05-08