6 Sự thật tàn khốc mà Pantera Capital đã phơi bày về thực tế 321 tỷ USD của Tokenization

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯2833 từ

Pantera Capital báo cáo rằng thị trường tokenization trị giá 321 tỷ USD vẫn chỉ đạt trung bình 2,04 trên 5 điểm trong chỉ số trưởng thành on-chain, với 77,6% trong số 542 tài sản được đánh giá đang hoạt động như các digital wrapper bao quanh cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Nhà quản lý tài sản này mô tả lĩnh vực này đang mắc kẹt trong giai đoạn “báo chí trên trang web”, nơi việc đưa tài sản lên blockchain vẫn chưa mở khóa được các tính năng có thể lập trình. Các đợt ra mắt tài sản tokenized mới đã tăng 115% trong năm 2025, tuy nhiên hầu hết vẫn sao chép các cấu trúc cũ thay vì cho phép thanh toán liên tục hoặc khả năng kết hợp (composability). Wrappers chiếm ưu thế khi việc phát hành vẫn bị kiểm soát Pantera đã chấm điểm 542 tài sản tokenized đang hoạt động trên 11 danh mục bằng cách sử dụng Tokenization Progress Index (TPI), đánh giá khả năng phát hành, khả năng chuyển nhượng và khả năng kết hợp trên thang điểm năm. Điểm trung bình tổng hợp đạt 2,04, với 11,1% đủ điều kiện là hybrid và chỉ 2,7% đạt trạng thái native. Khả năng phát hành đạt điểm thấp nhất là 1,82 trên 5. Công ty cho biết 91,1% tài sản vẫn dựa vào việc mint bị kiểm soát và các lối thoát thông qua bên lưu ký, trong khi chỉ có 13 sản phẩm đạt được chức năng mint-and-burn tự động. Giá trị được theo dõi đã tăng khoảng 60% lên 320,6 tỷ USD từ 200,6 tỷ USD vào năm 2024. Pantera gọi xu hướng này là thị trường “đang mở rộng hơn chứ không sâu hơn”, với việc phát hành mới diễn ra nhanh hơn độ sâu của cơ sở hạ tầng. Stablecoins dẫn đầu về quy mô, Private credit dẫn đầu về DeFi Stablecoins chiếm 293 tỷ USD, tương đương 91,6% tổng giá trị được theo dõi và đạt TPI trung bình là 2,67. Theo Pantera, stablecoins vẫn là danh mục duy nhất kết hợp quy mô kinh tế thực với tiện ích on-chain có thể đo lường được. Private credit nổi lên như danh mục không phải stablecoin nổi bật nhất về mức độ thâm nhập DeFi, với 21,4% giá trị đã hoạt động on-chain, vượt qua các chiến lược quản lý chủ động ở mức 19,6%. Tokenized U.S. Treasuries đã đạt trên 15 tỷ USD thông qua các sản phẩm từ BlackRock, Franklin Templeton và Fidelity Investments, nhưng vẫn phụ thuộc vào các cấu trúc sổ cái off-chain. Nếu không tính stablecoins, năm nền tảng hàng đầu, bao gồm Securitize, Maple Finance và Ondo Finance, nắm giữ khoảng một nửa tổng số tài sản được đánh giá. Các public chain như Optimism và Base đạt điểm cao hơn các mạng lưới được cấp quyền (permissioned networks) như Canton, vốn chỉ đạt trung bình 1,75. Chỉ 12% tài sản được đánh giá đạt ngưỡng về khả năng kết hợp DeFi có ý nghĩa. “Ngành công nghiệp đã chứng minh thành công rằng tài sản có thể được đại diện on-chain, nhưng vẫn chưa chứng minh được rằng việc đại diện on-chain thay đổi cơ bản cách thức hoạt động của các tài sản đó,” Pantera Capital cho biết trong báo cáo. Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo Pantera lập luận rằng giai đoạn tiếp theo sẽ được đánh giá bằng các chỉ số tiện ích thay vì các con số về tài sản được quản lý, bao gồm tốc độ thanh toán, chi phí chuyển khoản, hoạt động giao dịch và vốn được triển khai tích cực trong DeFi. Các nhà phát hành vượt ra khỏi các wrapper để hướng tới các công cụ native on-chain có khả năng kết hợp có thể xác định uy tín của lĩnh vực này trong suốt năm 2026.

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (BeInCrypto)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản3 tin

2026-04-24

Tài sản được token hóa đạt gần 30 tỷ USD khi các tổ chức mở rộng hoạt động thị trường vốn On-Chain

Độ tương đồng 100%關鍵字 capital/billion

2026-04-23

Pantera Capital thúc giục Satsuma bán tháo toàn bộ Bitcoin khi cổ phiếu giảm 99%

Độ tương đồng 100%關鍵字 capital/pantera

2026-04-23

Pantera Capital thúc giục Satsuma niêm yết tại London bán 50 triệu USD Bitcoin trong ngân quỹ

Độ tương đồng 100%關鍵字 capital/pantera

💡 Hiện đang sử dụng đối chiếu từ khóa + tài sản (MVP) · Sau này sẽ nâng cấp lên tìm kiếm ngữ nghĩa embedding