Anchorage Cảnh Báo Giao Dịch Lợi Suất Bitcoin Có Thể Giới Hạn Lợi Nhuận Nếu BTC Tăng Mạnh

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯5859 từ

Lý do để tin tưởng Cách Tin tức của Chúng tôi Được Tạo ra Chính sách biên tập nghiêm ngặt tập trung vào tính chính xác, tính liên quan và tính khách quan Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm về quảng cáo Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Anchorage Digital cho biết các chiến lược covered-call Bitcoin có thể tạo ra lợi suất tổng hợp cho những người nắm giữ BTC, nhưng chỉ khi được quản lý với kỷ luật nghiêm ngặt. Nghiên cứu mới của công ty cảnh báo rằng việc bán phần tăng giá của Bitcoin có thể giảm bớt mức sụt giảm trong các thị trường yếu hơn, nhưng lại hạn chế lợi nhuận đáng kể khi BTC bước vào một trong những giai đoạn bull-market mạnh mẽ của nó. Bài phân tích, được viết bởi Head of Research của Anchorage Digital David Lawant, xem xét việc viết covered-call có hệ thống trên Bitcoin bằng cách sử dụng các mô phỏng theo giờ trên bề mặt biến động ngụ ý của Deribit. Anchorage cho biết nghiên cứu bao gồm hơn 37.000 backtest riêng lẻ trên mọi điểm vào lệnh khả thi trong tập dữ liệu từ tháng 10 năm 2021 đến tháng 4 năm 2026, khiến nó trở thành một trong những nỗ lực chi tiết hơn để xác định nơi thu nhập quyền chọn BTC hoạt động và nơi nó thất bại. Anchorage Đưa Chiến lược Lợi suất Bitcoin vào Kiểm tra Anchorage lập luận rằng các quyền chọn Bitcoin đã chuyển từ một phân khúc phái sinh ngách thành một thị trường có liên quan đến tổ chức. Khối lượng mở danh nghĩa của quyền chọn BTC đã tăng khoảng mười lần trong năm năm qua, vượt qua 100 tỷ USD vào cuối năm 2025 trước khi ở mức khoảng 60 tỷ USD trong nghiên cứu. Mức đó, theo bài báo, cao hơn khối lượng mở của toàn bộ thị trường futures BTC. Các quyền chọn IBIT cũng đã thay đổi cấu trúc của thị trường. Được ra mắt vào cuối năm 2024, chúng đã phát triển đủ nhanh để cạnh tranh với Deribit như một sàn giao dịch hàng đầu cho khối lượng mở và hoạt động giao dịch quyền chọn BTC. Đối với Anchorage, điều đó có nghĩa là thị trường mà các tổ chức đang đánh giá hôm nay sâu hơn, dễ tiếp cận hơn và khác biệt đáng kể so với thị trường tồn tại 18 tháng trước đó. Nghiên cứu tập trung vào premium rủi ro biến động của Bitcoin. Anchorage so sánh biến động ngụ ý của call 25-delta với biến động tăng giá thực hiện sau đó trong 21 ngày giao dịch tiếp theo đối với BTC, SPY và QQQ. Premium rủi ro biến động tăng giá của BTC, theo bài báo, trung bình khoảng hai đến ba lần so với những gì các chuẩn mực cổ phiếu mang lại, với khoảng cách tồn tại trong hầu hết thời kỳ sau năm 2024. Premium đó là sức hấp dẫn. Covered-call cho phép những người nắm giữ BTC thu nhập quyền chọn trong khi vẫn duy trì exposure với tài sản cơ sở lên đến một strike đã xác định. Chi phí cũng quan trọng không kém: nếu Bitcoin tăng vọt qua strike, sự tham gia tăng giá bị giới hạn. Anchorage đóng khung điều này như là sự căng thẳng trung tâm trong chiến lược, không phải là một chú thích. Một chiến lược covered-call 20-delta, 30 ngày đơn giản đã hoạt động tốt trong cửa sổ 12 tháng gần đây nhất được thử nghiệm. Từ ngày 30 tháng 4 năm 2025 đến ngày 30 tháng 4 năm 2026, nó tạo ra lợi suất ròng 5,5% trên vị thế BTC cơ sở trong khi spot BTC giảm 19,4%. Trong mô phỏng của Anchorage, lớp overlay đã bù đắp gần một phần ba mức sụt giảm của BTC. Biến động hàng năm của danh mục đầu tư hỗn hợp cũng giảm từ 40,6% xuống 35,0%, trong khi mức sụt giảm tối đa được cải thiện từ 49,7% xuống 44,5%. Nhưng kết quả của toàn bộ chu kỳ ít hấp dẫn hơn nhiều. Khi cùng chiến lược không được lọc đó được mở rộng trên toàn bộ giai đoạn từ tháng 10 năm 2021 đến tháng 4 năm 2026, nó tạo ra lợi suất âm 0,5%, hay âm 0,1% hàng năm. Điều đó xảy ra bất chấp tỷ lệ thắng/thua thuận lợi là 4,38 trên 1, với 57 giao dịch thắng so với 13 giao dịch thua. Anchorage mô tả vấn đề là "nhặt những đồng xu trước một chiếc xe lu hơi nước". Chiếc xe lu hơi nước là xu hướng của Bitcoin tổ chức các đợt tăng giá kéo dài, tự tương quan. Trong đỉnh chu kỳ cuối năm 2021, đợt tăng giá từ năm 2023-2024 từ khoảng 16.000 USD lên hơn 70.000 USD, và bull market năm 2025 đã đẩy BTC vượt mốc 100.000 USD trong thời gian ngắn, các short call liên tục bị vượt qua khi spot di chuyển qua các mức strike. Đó là lý do tại sao bài báo lập luận rằng việc viết covered-call là một "chiến lược quản lý chủ động", không phải là một lớp overlay lợi suất thụ động. Phiên bản không được lọc bán call bất kể chế độ. Phiên bản có kỷ luật chờ điều kiện tốt hơn. Anchorage đã thử nghiệm một bộ lọc yêu cầu xu hướng của BTC không được mạnh mẽ tăng giá, dựa trên ngăn xếp đường trung bình động 10 ngày, 30 ngày và 50 ngày, và yêu cầu biến động ngụ ý phải ở trên mức trung bình động 90 ngày của nó. Khi thoát lệnh, mô hình sử dụng ngưỡng take-profit 75%, một delta stop-loss và một bộ đệm hai ngày trước khi hết hạn để giảm rủi ro gamma. Kết quả đã thay đổi đáng kể. Với những bộ lọc chế độ và biến động ngụ ý đơn giản đó, đóng góp covered-call đã tăng lên 23,7% trong toàn bộ giai đoạn, hay 5,2% hàng năm. Sharpe danh mục hỗn hợp đã cải thiện từ 0,20 lên 0,30, nhưng chiến lược chỉ ở trong thị trường 44% thời gian. Công việc tham số của Anchorage cũng thu hẹp phạm vi khả thi. Delta dưới 10 nhất quán nhưng quá mỏng cho nhiều nhiệm vụ tổ chức. Trên 25-delta, exposure định hướng áp đảo chiến lược trong các bull market BTC. Các kỳ hạn 7 ngày và 14 ngày bị bất lợi về mặt cấu trúc vì biến động trong ngày của BTC tạo ra các sự kiện stop-loss trước khi theta decay có thể làm đủ công việc. Bài báo xác định hành lang hiệu quả là các call 10- đến 25-delta với kỳ hạn ít nhất 21 ngày. Bằng chứng mạnh nhất đến từ phân tích cửa sổ trượt. Ở khung thời gian một năm, tỷ lệ lợi suất dương trong hành lang hiệu quả dao động từ khoảng 55% đến 85%, cho thấy độ nhạy chế độ đáng kể. Ở khung thời gian ba năm, mười một trong mười hai cấu hình tạo ra lợi suất dương trong ít nhất 91% các cửa sổ trượt, với năm cấu hình đạt 100%. Lợi suất hàng năm trung vị tập trung từ 4% đến 6%. Đối với các nhà đầu tư BTC, bài học rút ra không phải là covered-call bị hỏng. Đó là chiến lược phụ thuộc rất nhiều vào đường đi. Trong các thị trường chậm hoặc giảm, nó có thể tạo ra thu nhập đáng kể. Trong các chế độ tăng giá mạnh mẽ, cùng giao dịch đó có thể khiến những người nắm giữ phải xem Bitcoin tăng giá trong khi phần tăng giá của họ đã được bán. Tại thời điểm xuất bản, BTC giao dịch ở mức 73.113 USD.

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (NewsBTC)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản6 tin

2026-05-20

Các nhà phân tích của Bitfinex cảnh báo ngưỡng kháng cự 85.900 USD của BTC có thể chặn đứng mọi đợt phục hồi

Độ tương đồng 420%標的 BTC關鍵字 could/cap/btc同分類 bullish

2026-05-13

Đà tăng của BTC gặp rủi ro: Ngưỡng kháng cự quan trọng này có thể chấm dứt xu hướng tăng giá của BTC

Độ tương đồng 420%標的 BTC關鍵字 could/btc/bitcoin同分類 bullish

2026-05-04

Dogecoin tăng 4% dẫn đầu đà tăng trong số các đồng tiền điện tử lớn khi Bitcoin tăng vọt

Độ tương đồng 420%標的 BTC關鍵字 gains/higher/bitcoin同分類 bullish

2026-04-21