Kỷ nguyên Micron đã đến! Melius xếp hạng Mua lần đầu với mục tiêu 700 USD, SanDisk tăng gần 30 lần sau 14 tháng tách công ty

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯1096 từ

Nhà phân tích Ben Reitzes của Melius Research lần đầu đưa Micron và SanDisk vào danh mục theo dõi với xếp hạng "Mua", đặt mục tiêu giá hai năm lần lượt là 700 USD và 1.350 USD. Ông cho rằng nhu cầu của các trung tâm dữ liệu AI đối với HBM và NAND đang định hình lại mô hình lợi nhuận của ngành bán dẫn, khi các nhà sản xuất bộ nhớ thiết lập cấu trúc lợi nhuận giống như "SaaS ngược" thông qua các thỏa thuận khóa sản lượng dài hạn. (Thông tin trước đó: Biên lợi nhuận hoạt động quý 1 của SK Hynix đạt 72%, lập kỷ lục theo quý cao nhất trong lịch sử ngành bán dẫn) (Bối cảnh bổ sung: Tình trạng thiếu hụt GPU tái diễn: Các nhà cung cấp đám mây thắt chặt nguồn cung, giá thuê chip của các startup AI tăng 32% và phải xếp hàng đến cuối năm) Một nhà sản xuất phần cứng chỉ mới tách khỏi công ty mẹ cách đây 14 tháng đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng từ 40 USD lên hơn 1.000 USD, tăng gần 30 lần. Đây không phải là định giá gọi vốn của một startup AI nào đó, mà là SanDisk đang niêm yết trên Nasdaq. Nhà phân tích Ben Reitzes của Melius Research vào ngày 27 tháng 4 đã lần đầu đưa SanDisk và Micron vào danh mục theo dõi, đồng thời đưa ra xếp hạng "Mua" với mục tiêu giá hai năm lần lượt là 1.350 USD và 700 USD, đồng nghĩa với dư địa tăng trưởng lần lượt là 36% và 41% so với giá cổ phiếu hiện tại. Ngành bộ nhớ được "trời ban" Luận điểm cốt lõi của Reitzes không nằm ở từng cổ phiếu riêng lẻ, mà ở việc mô hình kinh doanh của toàn bộ ngành bộ nhớ đang được viết lại. Trước đây, giá DRAM và NAND biến động dữ dội như hàng hóa cơ bản, việc các nhà sản xuất lãi một năm lỗ hai năm là chuyện bình thường. Hiện tại tình hình đã khác, các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn như Meta, Google, Microsoft, Amazon đang ký kết các thỏa thuận cung ứng dài hạn với các nhà sản xuất bộ nhớ, kèm theo mức giá sàn và các thỏa thuận thanh toán trước, nhằm khóa chặt năng lực sản xuất HBM và NAND trong 3 đến 5 năm tới. Reitzes mô tả đây là "SaaS ngược", bởi vì các công ty phần mềm SaaS truyền thống buộc phải chuyển từ mô hình đăng ký sang tính phí theo mức sử dụng khiến biên lợi nhuận sụt giảm; trong khi các nhà sản xuất bộ nhớ lại sử dụng các hợp đồng dài hạn để khóa lợi nhuận cao, giúp khả năng hiển thị doanh thu tăng lên đáng kể. Đối với các nhà sản xuất này, điều đó tương đương với việc nâng cấp từ "cổ phiếu chu kỳ phụ thuộc vào thời tiết" thành "cổ phiếu có khả năng hiển thị cao với hào kinh tế từ hợp đồng dài hạn". Ba ông lớn tranh nhau xây dựng dây chuyền sản xuất HBM Động lực thúc đẩy sự thay đổi này là nhu cầu không đáy của AI GPU đối với HBM (bộ nhớ băng thông cao). Hơn 95% năng lực sản xuất DRAM toàn cầu nằm trong tay Samsung, SK Hynix và Micron, ba nhà sản xuất này đã chuyển khoảng 23% năng lực sản xuất wafer từ DRAM thông thường sang sản xuất HBM. SK Hynix chiếm khoảng 62% thị phần HBM, trong đó 90% được cung cấp trực tiếp cho Nvidia. Giá HBM3E năm nay đã tăng gần 20%, HBM4 sắp được đưa vào sản xuất hàng loạt trong nửa cuối năm. Hệ quả trực tiếp là tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng bộ nhớ thông thường, giá DDR5 tiêu dùng đã tăng gấp đôi kể từ đầu năm 2025. AI đã biến bộ nhớ thành vật tư chiến lược "xếp hàng cũng không mua được". Xét theo tính chu kỳ của ngành bộ nhớ trong quá khứ, việc các nhà phân tích dám đưa ra mục tiêu giá hai năm tự thân nó đã là một gợi ý rằng đợt tăng trưởng này có thể kéo dài hơn bất kỳ chu kỳ nào trong lịch sử.

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (動區 BlockTempo)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản0 tin

Không tìm thấy sự kiện tương tự (cần thêm mẫu dữ liệu hoặc tìm kiếm embedding, hiện tại là đối chiếu từ khóa MVP)

Thông tin gốc

ID：3debf0ae7d

Nguồn：動區 BlockTempo

Đăng：2026-04-28 06:46:07

Danh mục：zh_news · Danh mục xuất zh

Tài sản：Chưa chỉ định

Bình chọn cộng đồng：+0 / −0 · ⭐ 0 quan trọng · 💬 0 bình luận