Tỷ lệ funding rate của BTC âm hai tuần liên tiếp, thất bại trong việc chinh phục mốc $77,800, so với tỷ lệ long-short của cá voi vẫn cực kỳ ổn định, bạn đã sợ chưa?

Bitcoin tuần này trượt dài xuống kiểm tra mức $76,000 sau khi bị từ chối tại $77,800, tỷ lệ funding rate của hợp đồng vĩnh cửu (perpetual contract) duy trì giá trị âm trong hai tuần liên tiếp, cho thấy nhu cầu đòn bẩy bán khống đang gia tăng; tuy nhiên, dữ liệu từ Coinglass cho thấy tỷ lệ Long/Short của các nhà giao dịch hàng đầu trên Binance và OKX gần như không thay đổi trong tuần qua, các "cá voi" không hề chuyển hướng sang gia tăng vị thế bán khống. Fed giữ nguyên lãi suất, nhưng bốn phiếu bất đồng quan điểm đã tạo ra mức cao nhất kể từ năm 1992, xung đột tại Iran kéo dài 60 ngày đẩy giá dầu tiến sát mức $118, sự bất định về vĩ mô vẫn là biến số lớn nhất. (Thông tin trước đó: K33: Tỷ lệ funding rate của Bitcoin duy trì giá trị âm trong 46 ngày liên tiếp, cơn bão short squeeze có thể sắp bùng nổ) (Thông tin bối cảnh: JPMorgan: Sức hấp dẫn "đã điều chỉnh theo rủi ro" của Bitcoin vượt xa vàng, tiềm năng bùng nổ dài hạn vượt ngoài sức tưởng tượng). Liệu đà tăng đã thực sự quay trở lại? Thứ Tư, Bitcoin lại bị áp lực bán tại $77,800, sau đó giảm xuống mức thấp $75,000, xu hướng này đồng bộ cao độ với sự chật vật của chỉ số S&P 500 quanh mức 7,200 điểm. Xung đột tại Iran bước sang ngày thứ 60, giá dầu thô quốc tế tiến sát mức $118 mỗi thùng, chi phí năng lượng cao ăn mòn lợi nhuận logistics của doanh nghiệp và nén chặt sức mua của người tiêu dùng, những nghi ngại của thị trường về tỷ suất hoàn vốn đầu tư AI của các công ty công nghệ cũng tiếp tục gia tăng——những bối cảnh vĩ mô này khiến phe bò Bitcoin luôn thiếu động lực sau khi vượt qua mức $78,000. Tuy nhiên, một câu hỏi trực giác nảy sinh: Tỷ lệ funding rate chuyển sang âm là do phe bán khống thực sự chiếm ưu thế, hay chỉ là thị trường đang đứng ngoài quan sát? Biểu đồ funding rate của Laevitas cho thấy, tỷ lệ funding rate hàng năm của hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin lại chuyển sang âm vào thứ Tư và duy trì trong vùng âm phần lớn thời gian trong hai tuần qua. Trong một môi trường thị trường bò (bull market) lành mạnh, funding rate thường nên duy trì trong khoảng từ 6% đến 12% hàng năm, do phe bò trả phí để duy trì vị thế đòn bẩy; khi tỷ lệ này chuyển sang âm, nó đại diện cho nhu cầu đòn bẩy bán khống vượt quá phe bò, tâm lý thị trường trong ngắn hạn nghiêng về bi quan. Thứ Ba đã từng có lúc quay lại vùng trung tính thiên về tích cực, nhưng chỉ duy trì được một ngày rồi lại trượt dốc——nhịp điệu "hồi phục là bán" này thực sự khiến niềm tin của phe bò không đủ vững chắc. Tuy nhiên, funding rate chỉ có thể phản ánh tâm lý biên của thị trường phái sinh, nếu muốn đánh giá lập trường thực sự của các "cá voi", cần phải đối chiếu dữ liệu tỷ lệ Long/Short tổng hợp từ các vị thế giao ngay (spot), ký quỹ (margin) và hợp đồng tương lai (futures). Dữ liệu từ Coinglass cho thấy, tỷ lệ Long/Short của các nhà giao dịch hàng đầu trên Binance vào thứ Tư là 0.80, cải thiện nhẹ so với mức 0.75 của thứ Ba, mặc dù vẫn hơi thiên về bán khống nhưng hướng đi đang hội tụ chứ không phải mở rộng; về phía OKX, các nhà giao dịch hàng đầu đã vài lần chuyển sang vị thế Long trong tuần này, nhưng thời gian duy trì các tín hiệu này đều không dài. Nhìn chung, tỷ lệ Long/Short của "cá voi" trong tuần qua không xuất hiện xu hướng giảm có hệ thống, dấu hiệu các "cá voi" gia tăng vị thế bán khống không rõ ràng. Trong tuyên bố sau cuộc họp chính sách tiền tệ ngày 29 tháng 4, Fed chỉ ra rằng, "lạm phát được thúc đẩy một phần bởi sự gia tăng gần đây của giá năng lượng toàn cầu, hiện vẫn đang ở mức khá cao". FOMC quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức đã thiết lập vào cuối năm 2025, nhưng có bốn ủy viên bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm