Các AI agent có kỷ luật chính là nhân tố đột phá cần thiết để phá vỡ mô hình "churn" (giao dịch quay vòng liên tục) của các sàn giao dịch

Các AI agent có kỷ luật là yếu tố đột phá cần thiết để phá vỡ mô hình "churn" của các sàn giao dịch Các cơ chế khuyến khích có thể lập trình, cho phép các trading agent độc lập chỉ kiếm được tiền khi danh mục đầu tư tăng giá, sẽ tạo ra một thị trường công bằng hơn cho khách hàng bán lẻ, Naja giải thích. Chỉ trong vài tuần, Anthropic đã ra mắt các agent mới cho lĩnh vực tài chính, Circle ra mắt nanopayments, MoonPay ra mắt thẻ debit dành cho các agent và Gemini ra mắt giao dịch theo phong cách agentic, báo hiệu cuộc chiến tài chính agentic đã đến. Mặc dù các sản phẩm là mới, nhưng mô hình kinh doanh nền tảng vẫn không thay đổi. Mọi sàn giao dịch và công ty môi giới đều kiếm được nhiều tiền hơn khi khách hàng giao dịch nhiều hơn, và dữ liệu về tác động của điều này đối với danh mục đầu tư của khách hàng là rõ ràng không thể chối cãi. Cuối cùng, hạ tầng agentic đã đến nhanh hơn so với sự thay đổi của các cơ chế khuyến khích. Những động cơ lệch lạc mà các sàn giao dịch hy vọng bạn sẽ bỏ qua Sự xung đột này mang tính cấu trúc của ngành. Các công ty môi giới và sàn giao dịch không cần khách hàng thắng, họ cần khách hàng tiếp tục giao dịch. Các sàn crypto và neobroker đã làm cho việc giao dịch nhanh hơn, rẻ hơn và thẳng thắn mà nói, gây nghiện hơn. Thực tế thương mại là các ngân hàng có lợi nhuận khi bạn ở lại, các sàn giao dịch có lợi nhuận khi bạn giao dịch, và các mô hình AI có lợi nhuận khi bạn nhập prompt. Agent mà bạn có thể tin tưởng giao phó số vốn khó kiếm được của mình nằm ngoài cả ba bên này. Một agent độc lập chỉ được trả tiền khi danh mục của khách hàng thắng sẽ đe dọa cấu trúc khuyến khích hiện tại của các công ty môi giới và sàn giao dịch. Sự thật là, giao dịch không hoa hồng không hề miễn phí. Năm 2025, các nhà tạo lập thị trường Mỹ đã trả hơn 4,9 tỷ USD cho luồng lệnh trong cổ phiếu và options của Mỹ, tăng từ khoảng 3,8 tỷ USD vào năm 2021 trên 12 công ty môi giới lớn nhất nước Mỹ. Nguyên tắc tương tự áp dụng cho crypto. Khối lượng giao dịch phái sinh từ Q1 năm 2026 đạt khoảng 18,6 nghìn tỷ USD, chiếm 70% giao dịch crypto toàn cầu, với perpetuals chiếm ưu thế so với giao dịch spot. Kinh tế học của các sàn giao dịch thưởng cho tốc độ giao dịch hơn là việc ra quyết định có kỷ luật. Vào thời điểm đỉnh cao, Robinhood phụ thuộc hơn 75% doanh thu của mình vào payment for order flow (PFOF), xương sống ẩn của giao dịch "miễn phí", trong đó các nhà tạo lập thị trường trả tiền cho các công ty môi giới để định tuyến lệnh của khách hàng. Mọi công ty môi giới sử dụng mô hình khuyến khích này đều cần khách hàng giao dịch thường xuyên, mặc dù giao dịch thường xuyên đi ngược lại với lợi nhuận dài hạn. Tư vấn cũng không khá hơn. Các robo-advisor tính phí 0,25% tài sản mỗi năm, bất kể tài khoản tăng hay giảm. Các tư vấn viên con người tính phí khoảng 1%, được tính trên số vốn gốc ngay cả trong những năm thua lỗ. Việc trích xuất giá trị được xây dựng vào mô hình ngay từ thiết kế: tư vấn viên vẫn được trả tiền ngay cả khi khách hàng thua lỗ. Giảm ma sát của sàn giao dịch khiến các giao dịch tồi tệ dễ lặp lại hơn Sự thật phũ phàng là các sàn giao dịch cần khách hàng giao dịch nhiều hơn, không phải thắng. Khi các nhà đầu tư bán lẻ thua lỗ, các sàn giao dịch vẫn được trả tiền. Nghiên cứu của PiP World phát hiện 74% đến 89% người dùng bán lẻ thua lỗ khi giao dịch. Các nền tảng tính phí ở mỗi bước, và một sàn giao dịch có hỗ trợ AI có thể chỉ định tuyến bạn quay trở lại giao dịch thua lỗ tương tự nhanh hơn mà thôi. Việc SEC phê duyệt vào ngày 14 tháng 4 đối với việc FINRA loại bỏ quy tắc Pattern Day Trader đã loại bỏ ma sát vốn tối thiểu 25.000 USD. Việc loại bỏ ma sát dẫn đến nhiều giao dịch hơn, tạo ra nhiều luồng lệnh hơn. Luồng lệnh nhiều hơn đồng nghĩa với nhiều tiền hơn cho công ty môi giới, bất kể lợi nhuận và thua lỗ (P&L) của khách hàng tăng hay giảm. Hãy gặp các AI agent, được trả tiền để cải thiện P&L của khách hàng Yếu tố đột phá cho vòng luẩn quẩn này đối với các nhà giao dịch bán lẻ là agent được xây dựng để làm điều mà mô hình sàn giao dịch hiện tại tránh né: giao dịch ít hơn, thu nhỏ quy mô, chờ đợi và bảo vệ khách hàng khỏi những bốc đồng tồi tệ nhất của họ. Trong các thị trường biến động, động thái tốt nhất thường là từ chối giao dịch tồi tệ, giảm rủi ro trước khi cảm xúc chiếm ưu thế. Cuối cùng, giữ kỷ luật khi thị trường muốn một phản ứng. Kỷ luật khó bán cho một sàn giao dịch vì nó làm giảm luồng lệnh. Một agent kiếm tiền bằng cách bảo vệ P&L của khách hàng phá vỡ mô hình khuyến khích hiện tại. Chiến trường tiếp theo là ai sẽ thu lợi từ luồng lệnh của các agent Các cơ quan quản lý đang siết chặt mô hình "giao dịch miễn phí" cũ. Lệnh cấm PFOF của EU có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2026, loại bỏ nguồn doanh thu đằng sau các giao dịch "miễn phí" đối với các neobroker Đức và Áo. Trade Republic, một nền tảng tiết kiệm châu Âu, đã tìm ra một con đường khác để có được giấy phép BaFin nhằm nội bộ hóa luồng lệnh. Trong khi TradFi đang cuống cuồng vá các lỗ rò, các nhà xây dựng crypto đang chạy đua xây dựng lại hạ tầng onchain cho các AI agent. Trong các thị trường có spread nhỏ, thanh khoản phân mảnh và thực thi ở mức mili-giây, các agent giao dịch thông qua hạ tầng nanopayment như giao thức của Circle. Giao dịch không tốn gas trên DEX perpetual Hyperliquid cắt giảm ma sát, nhưng phí maker-taker vẫn được áp dụng. Cuộc chiến thực sự sắp tới không phải là ai sẽ loại bỏ ma sát, mà là ai sẽ thu lợi khi các agent bắt đầu liên tục giao dịch tần suất cao trên những hạ tầng không ma sát này. Các agent độc lập có thể lập trình là những trung gian tốt hơn Các sàn giao dịch và công ty môi giới đã dành nhiều năm kiếm tiền từ việc khách hàng giao dịch nhiều hơn, hiểu ít hơn và hấp thụ những khoản phí nhỏ mà họ hầu như không nhận thấy. Mọi agent được xây dựng bởi một sàn giao dịch sẽ kế thừa các khuyến khích của sàn giao dịch đó. Liệu một sàn giao dịch có xây dựng một agent gửi các giao dịch qua hạ tầng rẻ hơn của đối thủ cạnh tranh không? Không tự nguyện đâu. Trong khi một agent độc lập có một công việc duy nhất: phát triển và bảo vệ danh mục của khách hàng, định tuyến các giao dịch nơi chúng làm việc hiệu quả nhất cho khách hàng. Các khuyến khích có thể lập trình được mã hóa vào smart contract gắn các khuyến khích của agent với lợi nhuận của danh mục. Khách hàng có thể thấy tiền đi đâu, xác minh agent được trả gì, khi nào và tại sao. Với các agent độc lập, khách hàng giữ lại nhiều giá trị hơn mà trước đây đã rò rỉ về phía sàn giao dịch thông qua luồng lệnh, chênh lệch spread và lãi suất tiền nhàn rỗi. Agent được thưởng vì giao dịch có kỷ luật, không phải giao dịch liên tục. Nó có thể giao dịch thường xuyên khi tín hiệu mạnh, giảm rủi ro khi rủi ro tăng và đứng ngoài khi thị trường chỉ là nhiễu. Nền tảng agentic đầu tiên chứng minh được sự đồng nhất này onchain sẽ mang lại cho các nhà đầu tư bán lẻ một đối tác công bằng hơn, có kinh tế cuối cùng cũng đi theo cùng hướng với họ. Lưu ý: Quan điểm thể hiện trong bài viết này là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của CoinDesk, Inc. hoặc các chủ sở hữu và công ty liên kết của nó.