5 lý do các tập đoàn nên bán Bitcoin

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯7600 từ

Gần đây Strategy đã gây chú ý khi cho biết họ có thể bán một phần bitcoin để đạt được các mục tiêu kinh doanh. Điều này khiến nhiều người ngạc nhiên vì trước đây họ được coi là có lập trường cứng rắn là không bao giờ bán. Saylor thậm chí đã (đùa) tweet những nội dung như “Hãy bán thận nếu cần, nhưng hãy giữ lấy bitcoin.” Thực tế là việc bán bitcoin luôn là một lựa chọn đối với bất kỳ công ty nào nắm giữ bitcoin trong ngân quỹ. Câu nói đùa “không bao giờ bán” là cách diễn đạt một triết lý đầu tư dài hạn dựa trên mức độ ưu tiên thời gian cực thấp vốn phổ biến trong các cuộc thảo luận về bitcoin. Nhưng ngay cả trong các cuộc thảo luận này, thường xuyên có những trường hợp mà hầu như mọi người đều đồng ý rằng việc bán là hợp lý, bất chấp sự phổ biến của meme HODL. Những lý do đơn giản nhất liên quan đến việc cải thiện chất lượng cuộc sống: mua nhà để nuôi dạy gia đình, chi trả cho một chuyến đi đến nơi bạn hằng mong ước, gửi con đi học đại học, hay các hóa đơn y tế bất ngờ và nghiêm trọng. Danh sách này rất dài. Việc HODL thường không kéo dài như vậy. Đối với một công ty, lý do để làm bất cứ điều gì (và thực sự là lý do cho sự tồn tại của một công ty) là để cải thiện giá trị cho cổ đông. Hãy xem xét một nhóm các công ty bitcoin khác đã và đang bán. Báo cáo Q1 của chúng tôi nêu bật rằng các Bitcoin miner đã bán 25.376 BTC trong Q1 2026 để tài trợ cho các bước chuyển đổi sang AI. Phép toán tạo ra giá trị rất đơn giản. Ban lãnh đạo tin rằng chi phí vốn (capex) cho AI của họ sẽ mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn so với số bitcoin mà họ đã bán. Theo những giả định này, việc họ bán bitcoin để tài trợ cho AI là điều hợp lý. Trên thực tế, đây là lý do số 0: nếu có một khoản đầu tư tốt hơn bitcoin, thì việc bán bitcoin để đầu tư vào đó là hoàn toàn hợp lý. Đối với Strategy—và tất cả các công ty có ngân quỹ tập trung vào việc huy động vốn để tích lũy bitcoin—có những trường hợp rõ ràng mà việc bán có thể tạo ra giá trị. Hãy cùng xem xét một số trường hợp đó. Lý do 1: Bitcoin trên mỗi cổ phiếu Tăng trưởng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu (BPS) là mục tiêu của hầu hết các chiến lược ngân quỹ. Sự tăng trưởng theo từng giai đoạn của BPS được gọi là BTC Yield. BTC Yield thường đạt được khi bitcoin được mua vào, làm tăng tử số trong tỷ lệ BPS. Tuy nhiên, nó cũng có thể đạt được khi cổ phiếu được mua lại, làm giảm mẫu số trong tỷ lệ BPS. Nếu cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị bitcoin mà chúng đại diện, thì việc bán bitcoin để mua lại cổ phiếu luôn dẫn đến sự gia tăng BPS. Điều này là do tỷ lệ thay đổi trong lượng nắm giữ bitcoin vẫn lớn hơn tỷ lệ thay đổi trong số cổ phiếu đang lưu hành. Quy tắc chiết khấu cũng áp dụng trong trường hợp các nghĩa vụ đang diễn ra (như cổ tức cổ phiếu ưu đãi hoặc lãi suất trái phiếu) không thể được tài trợ bằng dòng tiền hoạt động. Nếu cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu, thì tốt hơn là nên bán bitcoin để thanh toán các nghĩa vụ này. Điều này sẽ dẫn đến mức giảm BPS nhỏ hơn. Lý do 2: Chi phí vốn và huy động vốn Vì các cơ quan xếp hạng tín nhiệm có ảnh hưởng lớn đến cách thị trường vốn phân bổ quỹ, các quy tắc và hướng dẫn của họ cần được tôn trọng để tạo điều kiện thuận lợi hơn trong quá trình hình thành vốn. Vào tháng 12, chúng tôi đã xuất bản một báo cáo về xếp hạng tín nhiệm lịch sử của S&P đối với Strategy. Trong đó, chúng tôi đã thảo luận về các lựa chọn khác nhau để các công ty nhận được xếp hạng tín nhiệm tốt hơn, điều này cuối cùng sẽ giúp các công cụ tín dụng của họ có được chi phí vốn thấp hơn. Lựa chọn dự trữ tiền mặt, được tìm thấy trong các bình luận của S&P và được thảo luận trong báo cáo của chúng tôi, đã được Strategy nhanh chóng áp dụng. Đến tháng 1 năm 2026, Strategy đã có khoảng 2,2 tỷ USD dự trữ tiền mặt, và điều này đã giảm bớt đáng kể nỗi lo của các nhà đầu tư về việc không có khả năng chi trả cổ tức ưu đãi. Trong kịch bản này, việc một

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (Bitcoin Magazine)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản6 tin

2026-05-26

Áp Lực Bán Bitcoin Đang Tăng? Dòng Tiền Đổ Vào Binance Đạt Chuỗi 10 Ngày Liên Tiếp

Độ tương đồng 330%標的 BTC關鍵字 sell/bitcoin

2026-05-23

Luận điểm tăng giá của Bitcoin trở nên lớn mạnh: 39 nghìn tỷ lý do để mua, theo nhà sáng lập Gemini

Độ tương đồng 330%標的 BTC關鍵字 reasons/bitcoin

2026-05-23

Chiến lược ‘Not unlikely’ sẽ bán Bitcoin vào năm 2026: Michael Saylor

Độ tương đồng 330%標的 BTC關鍵字 sell/bitcoin

2026-05-22