Lo ngại về Bong bóng AI Gia tăng khi Big Tech bị Cáo buộc Tự Trả tiền cho Chính mình trong Vòng lặp Đám mây

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯5173 từ

Cơn sốt vàng AI trị giá 2 nghìn tỷ USD của Big Tech đang che giấu một lỗ hổng cấu trúc. Giới phê bình cho rằng các gã khổng lồ đang âm thầm tự trả tiền cho chính mình thông qua các hóa đơn cloud của họ, làm dấy lên những lo ngại mới về bong bóng AI ngày càng vọng lại thời kỳ dot-com. Các hồ sơ doanh nghiệp mới nhất cho thấy chỉ riêng OpenAI và Anthropic đã neo giữ hơn một nửa trong tổng số khoảng 2 nghìn tỷ USD cam kết cloud tương lai mà Microsoft, Amazon, Google và Oracle nắm giữ. Điều này khiến bốn công ty nghìn tỷ USD phải dựa vào hai startup chưa có lợi nhuận. Vòng Lặp Cloud Tự Trả Cho Chính Mình Giới phê bình gọi cơ chế này là vòng lặp tài trợ khứ hồi. Một gã khổng lồ công nghệ viết một tấm séc trị giá hàng tỷ USD cho một startup AI. Hợp đồng sau đó buộc chính số tiền đó quay trở lại ngay lập tức, dưới hình thức tiền thuê cloud. Tiền mặt không bao giờ rời khỏi tòa nhà. Khoản đầu tư 13 tỷ USD của Microsoft vào OpenAI là trường hợp điển hình trong sách giáo khoa. Khoản đầu tư phần lớn đến dưới dạng tín dụng cloud Azure. OpenAI nạp những tín dụng đó vào việc huấn luyện mô hình, còn Microsoft quay lại ghi nhận mức tiêu thụ đó như doanh thu thương mại mới. Hóa đơn cloud hàng năm của OpenAI được cho là đã phình to vượt mức 60 tỷ USD. Doanh thu thực tế của công ty gần hơn với mức 25 tỷ USD. Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các nhà lãnh đạo và nhà báo cung cấp những góc nhìn chuyên sâu. Anthropic chơi cùng một ván bài với Amazon. Nhà phát triển Claude đã chi 2,66 tỷ USD cho Amazon Web Services trong chín tháng, gần như bằng mỗi đô la họ kiếm được. “Toàn bộ cơn bùng nổ AI có thể được xây dựng trên doanh thu giả,” nhà phân tích Bull Theory nhận xét. Mô hình này vọng lại năm 2001, khi Global Crossing và Qwest Communications hoán đổi dung lượng cáp quang để bịa ra doanh số. Qwest cuối cùng đã xóa bỏ 1,4 tỷ USD thu nhập hư cấu, còn Global Crossing thì phá sản. Phiên bản 2026 vẫn hoàn toàn hợp pháp theo các quy tắc kế toán hiện hành. Lợi Nhuận Trên Giấy Đang Gánh Phần Việc Nặng Phần thứ hai của vòng lặp nằm trên báo cáo thu nhập. Mỗi vòng gọi vốn mới cho một startup AI cho phép nhà tài trợ Big Tech của nó định giá lại khoản đầu tư và đưa khoản lãi trên giấy thẳng vào thu nhập ròng. Alphabet đã ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục 62,6 tỷ USD trong Q1 2026. Khoảng 28,7 tỷ USD trong con số đó đến từ việc định giá lại cổ phần ở Anthropic, theo hồ sơ của họ. Amazon cũng làm trò tương tự. Khoảng 16,8 tỷ USD trong tổng số 30,3 tỷ USD thu nhập ròng của họ truy ngược về cùng câu chuyện doanh thu Anthropic, theo phân tích của Fortune. Đằng sau con số lợi nhuận tiêu đề, dòng tiền tự do của Amazon đã sụt giảm 95% xuống còn 1,2 tỷ USD. Công ty đã đổ 44,2 tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu vật lý trong cùng quý đó. Microsoft hiện đang gánh 49% trong tổng số 627 tỷ USD đơn hàng tồn đọng tương lai chỉ gắn với OpenAI. Oracle còn dựa nặng hơn nữa, với 54% trong dòng chảy 553 tỷ USD của họ đặt cược vào cùng một khách hàng duy nhất đó. Các Công Ty Thực Sự Đã Va Vào Bức Tường Vấn đề lớn hơn bắt đầu vào khoảnh khắc AI rời khỏi vòng lặp được bảo vệ và đáp xuống một cuộc họp ngân sách. Các công ty bình thường không thể tái chế chi tiêu cơ sở hạ tầng vào doanh thu của chính họ, và các hóa đơn đang đến rất nhanh. Uber đã đốt cháy toàn bộ ngân sách lập trình AI năm 2026 của mình vào tháng Tư sau khi giao Claude Code của Anthropic và Cursor cho hàng nghìn kỹ sư. Một số nhân viên đốt từ 500 đến 2.000 USD tiền phí API mỗi tháng. Microsoft, dù có quan hệ đối tác hàng tỷ USD với Anthropic, đã ra lệnh cho chính nhân viên của mình ngừng sử dụng Claude Code nội bộ sau khi mức tiêu thụ token đã trở nên không bền vững, theo báo cáo của Fortune. Phó chủ tịch phụ trách deep learning ứng dụng của Nvidia, Bryan Catanzaro, đã thừa nhận rằng nhóm của ông hiện nay chi nhiều cho điện toán hơn là cho lương nhân viên. “Đối với nhóm của tôi, chi phí điện toán vượt xa chi phí cho nhân viên,” Catanzaro gần đây đã nói với Axios. Chip rẻ hơn có thể không cứu được phép tính. Giá token thấp hơn có xu hướng kéo theo các khối lượng công việc agentic nặng hơn, và chi tiêu AI của doanh nghiệp có thể tiếp tục leo thang ngay cả khi chi phí phần cứng giảm mạnh. Bong Bóng AI Bước Vào Giai Đoạn Phải-Chứng-Minh Thị trường không còn hỏi liệu AI có thể phát triển hay không. Nó đang hỏi liệu AI có thể tự nuôi sống chính mình hay không. “Những công ty đầu tiên thực sự sử dụng AI ở quy mô lớn lại không đủ khả năng chi trả cho nó,” một nhà phân tích nhận xét. Các quỹ chỉ số và tài khoản hưu trí đã bị kéo sâu hơn vào một cụm chặt các cái tên nghìn tỷ USD mà lợi nhuận liên quan đến AI của họ phụ thuộc vào một nhúm các startup chưa có lợi nhuận. Các nhà đầu tư crypto nắm giữ một cổ phần trực tiếp. Bitcoin (BTC) đã đạt mức tương quan với Nasdaq là 0,75 vào tháng 1 năm 2026. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự tháo gỡ nào của giao dịch Nvidia và OpenAI có thể sẽ lan thẳng vào tài sản số. Các token AI, vốn đã biến động mạnh, sẽ là nơi đầu tiên hứng đòn. Liệu giá chip giảm, sự áp dụng agentic, hay phép tính kế toán lạnh lùng sẽ chiến thắng trong vòng tiếp theo hiện đang được cân nhắc, khi cơn bùng nổ AI chính thức bước vào giai đoạn phải-chứng-minh. Đáng chú ý, giới tài chính chính thống đã chú ý đến điều này, với khuôn khổ bong bóng AI riêng của Fidelity liệt kê năm chỉ báo cảnh báo. “Chúng tôi cho rằng 5 chỉ báo có thể cung cấp những hiểu biết về định hướng cho các xu hướng thị trường và kinh tế trong tương lai do AI thúc đẩy,” Fidelity liệt kê. - Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tổng hợp - Chất lượng lợi nhuận tổng hợp - Định giá so với lịch sử - Khả năng chi trả/tính bền vững của chi tiêu capex doanh nghiệp, và - Chu kỳ lãi suất Hồ sơ Q1 của Big Tech đã vướng vào hai trong số đó, chất lượng lợi nhuận và khả năng chi trả capex. Cơn bùng nổ có thể không có cơ hội chứng minh được điều gì nếu các đèn cảnh báo cứ tiếp tục nhân lên.

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (BeInCrypto)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản6 tin

2026-05-08

Steve Hanke cảnh báo về bong bóng thị trường chứng khoán khi Big Tech thúc đẩy cơn sốt 10 nghìn tỷ USD

Độ tương đồng 180%關鍵字 bubble/big/tech

2026-05-01

Bitcoin bật tăng khi báo cáo thu nhập của các ông lớn công nghệ thúc đẩy sự lạc quan; áp lực ngắn hạn vẫn còn đó

Độ tương đồng 130%關鍵字 big/tech

2026-05-30

MicroStrategy xóa tan nỗi lo bán tháo Bitcoin với việc rút 30 triệu USD

Độ tương đồng 120%關鍵字 fears同分類 bearish

2026-05-30