Thị trường đã định giá lại DeFi chỉ trong 48 giờ

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯5109 từ

Thị trường đã định giá lại DeFi chỉ trong 48 giờ Bartolomeo lập luận rằng cuối tuần trước, thị trường đã đạt được – trong thời gian thực – một kỳ tích đáng chú ý mà chưa cơ quan quản lý, kiểm toán viên hay nhà bình luận nào từng làm được. Cho đến thứ Sáu, ngày 17 tháng 4, việc cho vay stablecoin vào Aave, vốn được coi là tiêu chuẩn vàng của DeFi, mang lại mức APY là 2,32%. Lãi suất qua đêm của Fed là 3,64%. Nhìn bề ngoài, thị trường đang định giá một hợp đồng thông minh mã nguồn mở, không được kiểm soát với rủi ro tín dụng thấp hơn cả Kho bạc Hoa Kỳ. Trong 48 giờ, điều đó đã kết thúc. Thị trường đã làm được trong thời gian thực điều mà không cơ quan quản lý, kiểm toán viên hay nhà bình luận nào làm được: định giá lại rủi ro tín dụng DeFi. Sự định giá sai lệch Hãy xếp hạng các tùy chọn tín dụng bằng đô la theo lợi suất trước cuối tuần trước, và hệ thống phân cấp đó hoàn toàn vô lý. Kho bạc qua đêm: 3,64%. Tranche cấp cao của ABS được đảm bảo bằng Bitcoin đạt chuẩn đầu tư của Ledn, được định giá vào tháng 2 ở mức BBB-: 6,84%. Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của Strategy: 11,50%. Thẻ tín dụng Hoa Kỳ: 21% so với tỷ lệ vỡ nợ 4%. Và Aave, nằm thấp hơn tất cả: 2,32%. Điều gì đó đã phải thay đổi. Luca Prosperi lập luận đầu năm nay rằng lãi suất stablecoin DeFi nên có mức phí bảo hiểm từ 250–400 điểm cơ bản so với lãi suất phi rủi ro, tương đương 6,15–7,76%. Báo cáo ngày 2 tháng 4 của Bank of Canada lại có quan điểm ngược lại, trích dẫn tỷ lệ nợ xấu 0,00% của Aave làm bằng chứng cho thấy kiến trúc của DeFi mang lại hoạt động cho vay không có vỡ nợ thông qua các yêu cầu thế chấp nghiêm ngặt và thực thi dựa trên giá. Vậy tất cả những điều này có nghĩa là gì? Hoặc là DeFi đã giải quyết được rủi ro tín dụng, hoặc thị trường đã ngừng định giá nó. Chỉ một bên có thể đúng. Cuối tuần trước, chúng ta đã biết bên nào. Vấn đề 1/1 Vào ngày 18 tháng 4, một kẻ tấn công đã khai thác cầu nối chuỗi chéo được hỗ trợ bởi LayerZero của Kelp DAO để đúc khoảng 116.500 token rsETH không được bảo đảm — khoảng 18% nguồn cung lưu hành, trị giá khoảng 292 triệu USD. Các token tổng hợp này đã được chuyển vào Aave làm tài sản thế chấp. Kẻ tấn công đã vay ước tính 190–230 triệu USD tài sản thực dựa trên tài sản thế chấp mà khi cần đến, nó lại không tồn tại. Báo cáo sự cố của Aave thừa nhận giao thức hoạt động đúng như thiết kế; sự thiếu hụt mang tính cấu trúc, không phải kỹ thuật. Kể từ đó, Kelp và LayerZero đã công khai đổ lỗi cho nhau về cấu hình trình xác thực 1/1 khiến việc khai thác trở nên tầm thường. Sự lây lan diễn ra ngay lập tức. Các giao thức DeFi có khả năng tương tác theo thiết kế, và "looping" — vay trên một nền tảng và gửi lại số tiền thu được làm tài sản thế chấp trên một nền tảng khác — có nghĩa là một cú đánh vào Aave là một cú đánh vào mọi thứ được xây dựng trên Aave. Khoảng 20% khối lượng vay lịch sử của Aave đến từ đòn bẩy đệ quy. Trong vòng 48 giờ, 6–10 tỷ USD dòng vốn ròng đã rời khỏi Aave. Tỷ lệ sử dụng trên các pool WETH, USDT và USDC đạt 100%. Người gửi tiền không thể rút tiền. Người vay không thể tìm được thanh khoản stablecoin. Những người dùng bị mắc kẹt đã vay thêm 300 triệu USD dựa trên các khoản tiền gửi stablecoin bị khóa của chính họ ở mức LTV 75%, thường là chịu lỗ, chỉ để tiếp cận tiền mặt. Lãi suất đã phản ứng tương ứng. APY tiền gửi stablecoin của Aave đã tăng từ 3–6% trước khi bị khai thác lên 13,4% trong vòng hai ngày. Vault USDC của Morpho, vốn cung cấp

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (CoinDesk)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản5 tin

2026-04-23

DeFi vừa mất 15 tỷ USD trong ba ngày. Có điều gì đó sâu xa hơn một vụ hack đang đứng sau chuyện này

Độ tương đồng 130%關鍵字 defi/just

2026-04-20

Ethereum vừa chứng kiến áp lực mua mạnh nhất kể từ thị trường gấu năm 2022

Độ tương đồng 130%關鍵字 market/just

2026-03-24

Ripple VÀ XRP Vừa Nhận Được Tin Tức Thay Đổi Cuộc Đời, Thị Trường Tiền Điện Tử Sẽ KHÔNG BAO GIỜ Giống Như Trước Nữa

Độ tương đồng 100%關鍵字 market/just

2026-03-16