K33 Research 表示 Bitcoin 的 60,000 美元底部是熊市的最大回撤

ORIGINALK33 Research Says Bitcoin’s $60K Bottom Was Bear Market’s Maximum Drawdown

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研究机构 K33 Research 表示，2026 年的 bitcoin 熊市在结构上与之前的周期不同，2 月份接近 60,000 美元的低点很可能是本次下行周期中出现的最大回调。 K33 Research 称 60,000 美元的底部是 bitcoin 熊市的最大跌幅核心要点 bitcoin 的下行空间限制在 60,000 美元在本周发布的一份研究报告中，K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，定义 2026 年熊市的条件使得（类似于 2018 年和 2022 年那种）超过 80% 的崩盘在结构上不太可能发生。她补充说，2025 年的牛市不如之前的周期激进，因此随之而来的熊市在严重程度上也会相应降低。该机构的关键证据在于衍生品数据，因为 bitcoin 的 30 天平均资金费率已连续 81 天保持负值，这是永续合约市场中异常漫长的看跌仓位持续时间。Lunde 将此描述为一种“独特的悲观”情绪，矛盾的是，这种情绪通过在持续下跌形成之前耗尽短期抛售压力，从而限制了进一步的下行空间。 K33 的基本预测是 bitcoin 将在 60,000 美元至 75,000 美元的区间内盘整，呈现缓慢磨底的态势，而非剧烈的投降式抛售。在这种情境下，“最大跌幅”位于 2 月份约 60,000 美元的低点，较 2025 年 10 月 6 日创下的 126,272 美元历史高点下跌了约 52%。以股票市场的历史标准来看，这些数字可能很严重，但对于 bitcoin 熊市周期而言却相当温和，因为之前的周期曾出现过超过 80% 的峰值至谷底跌幅。 K33 指出的关键结构性差异在于机构资本的作用。随着目前 bitcoin 的获取渠道主要通过受监管的产品，导致此前投降式抛售的极端杠杆反馈循环更难大规模持续。长期持有者似乎也已接近抛售枯竭，这一指标在之前的周期中曾预示着中期价格底部的出现。此外，K33 在 2 月份曾指出，这与 2022 年底 bitcoin 首次接近 60,000 美元时的熊市底部有相似之处。最新的报告将这一论点延伸，认为如果 2 月份是底部，那么市场目前处于缓慢复苏区域，而非下跌中期。对于交易者和长期持有者而言，问题现在从 bitcoin 能跌多低转向了盘整会持续多久。

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原始信息

ID：00e25028b4

来源：Bitcoin.com

发布：2026-05-20 07:15:28

分类：bearish · 导出分类 bearish

标的：BTC

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