Schiff 在槓桿擔憂加劇之際再次抨擊 MicroStrategy

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Peter Schiff 再次对 MicroStrategy (MSTR) 发起抨击，认为该公司五年来的 Bitcoin 积累策略产生了负的总回报，且其 STRC 优先股结构依赖于尚未实现的币价上涨。 Schiff 在 X 上发文称，自采用国库策略以来，MSTR 已投入约 64 亿美元用于购买 Bitcoin (BTC)。他指出，截至 5 月 23 日，该持仓的总回报仍为负值。他补充说，整个 STRC 框架依赖于 Bitcoin 每年约 30% 的增值，以支付其 11.5% 的年度股息。 STRC 的收益率计算受到审视 Strategy 将其 STRC 2026 年 3 月的股息率定为 11.50%，这是自 2025 年 7 月优先股推出以来的连续第七次月度上调。该利率每月进行调整，以保持 STRC 股票在其 100 美元面值附近交易。 Schiff 的批评核心在于该义务的可持续性。他认为，要支付 11.5% 的年度股息，需要 Bitcoin 的复合增长率远高于历史平均水平。他还指出，随着更多股票进入流通，持续的 STRC 发行每月都在提高这一门槛。 Schiff 此前曾将 MSTR 称为庞氏骗局，认为这种结构在下行时会自我强化。按照这种解读，Bitcoin 表现疲软会降低 MSTR 以溢价发行新股的能力，从而限制了用于支付股息的可用资本。 “好吧，它甚至还没能赚到 2.5%，即使是在五年内，更不用说五年里每年都赚到了。再加上 MSTR 不断发行更多的 STRC。所以那个 2.5% 的门槛利率每周都在变高，”Schiff 说道。来自评论区的反驳并非所有观察者都接受这种框架。一位评论者认为，MSTR 的 Bitcoin 持仓远超其股息义务，2.5% 的复合年增长率足以覆盖支付。 Schiff 驳斥了这一数字，指出自 MSTR 开始积累以来，Bitcoin 甚至没有达到那个温和的门槛。另一位参与者提出了不同的观点，认为真正的问题是散户投资者未能理解杠杆化 Bitcoin 代理的波动性，而不是缺乏披露。 Saylor 公开挑战 Schiff 为其立场辩护，引用了 MSTR 相对于传统资产的长期价格表现。 Strategy 持有 818,869 BTC，平均成本约为每枚 75,540 美元。随着 5 月 23 日 Bitcoin 在 76,800 美元附近交易，该持仓仅略高于其成本基础。这一利润空间是证明 Schiff 关于“死亡螺旋”的警告正确，还是标志着一个暂时的低谷，将取决于 Bitcoin 的走势。Strategy 对 MSTR Bitcoin 的收购仍在继续，而 Saylor 尚未承认该方法存在任何结构性限制。

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原始信息

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来源：BeInCrypto

发布：2026-05-23 13:14:03

分类：一般 · 导出分类 neutral

标的：BTC

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