加密市場領先華爾街為 SpaceX 定價的 5 種方式

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五個獨立的加密貨幣交易場所已在SpaceX定於6月12日Nasdaq亮相之前對其IPO進行定價。它們的數字並不一致。它們之間的差距比上市當日傳統券商螢幕上所顯示的任何差距都要大。這家火箭公司於2026年5月20日向Securities and Exchange Commission提交了S-1招股說明書。文件目標為1.75萬億美元估值、750億美元募資額,以及在Nasdaq以代碼SPCX上市。 Hyperliquid設定了合成價格 Trade.xyz於2026年5月18日通過HIP-3框架在Hyperliquid上推出了SPCX-USDC合成永續合約。該合約以150美元的參考價開盤,校準至1.78萬億美元的估值。它在數小時內飆升至216美元,隨後穩定在202.89美元。首日成交額達到3300萬美元。僅在5月19日,該合約又達成710萬美元。SPCX-USDC不授予SpaceX股票的任何所有權。交易者針對oracle錨定的參考價持多頭或空頭頭寸,當倉位偏斜時,資金費率將永續合約拉向oracle。 HYPE,Hyperliquid的原生代幣,與該永續合約密切相關。截至本文撰寫時,該代幣交易價為61.17美元,年初至今上漲超過70%。與Hyperliquid 2000億美元估值論點相關的分析師信念支撐了此次漲勢。中心化交易所迅速跟進 Hyperliquid是首家,但並非唯一。Bitget於2026年5月22日推出了具有5倍槓桿的SpaceX pre-IPO永續合約。OKX於5月7日(S-1提交前兩週)上線了以USDT結算的SpaceX盤前合約。BingX於4月10日推出了其追蹤SpaceX的VNTL代幣。到5月下旬,Binance的SPCX累計成交額已突破2.8億美元。該交易所於5月26日推出了其OpenAI pre-IPO永續合約。這樣的節奏將這些合成產品視為一個經常性產品類別,而非一次性事件。四個有KYC要求的中心化交易場所和一個去中心化訂單簿在五週內匯聚於同一產品。這種匯聚將監管問題置於以月而非年計量的時鐘之上。 Polymarket為SpaceX IPO分布定價 Polymarket和Kalshi捕捉的是完整的概率分布,而非單一數字。截至5月26日,Polymarket對SpaceX收盤市值的領先區間位於2.0萬億至2.5萬億美元之間。隱含概率為39%,而1.5萬億至2.0萬億美元區間的概率為26%。 Kalshi交易者對OpenAI在2026年提交IPO的概率定價為92%,Anthropic為69%。Polymarket的眾數結果暗示首日相對S-1目標有14%至43%的漲幅。該區間範圍比Reddit或Klaviyo可比的首日範圍寬兩倍。 Polymarket類似股票的表現正是由這種事件前的分布交易所推動。代幣化SPCX在收盤後到來第四條賽道在上市鐘聲響起時開啟。Ondo Finance、Backed Finance、Dinari和PreStocks已表示,一旦股票開始交易,他們將上線代幣化的SPCX表示形式。 Ondo的Global Listing模式將公開股票代幣在其於標的交易所上市的同一天帶到鏈上。 SPCX的代幣化敞口可能會在6月12日紐約開盤後數小時內出現在Solana、Base和Ethereum上。承載黃金和大宗商品代幣的同一基礎設施將承載SPCX。這些代幣將提供24/7交易、零碎敞口,以及與DeFi借貸協議的可組合性。風險不對稱性是真實存在的。此前,規模較小的交易場所上的OpenAI和Anthropic的pre-IPO代幣下跌超過40%。兩家公司均聲明未經授權的股份轉讓不具有經濟價值。 SpaceX的18,712枚Bitcoin儲備 S-1中最未被充分討論的加密貨幣角度就在文件內部。截至2026年3月31日,SpaceX披露持有18,712枚BTC。根據該文件,該頭寸的歷史成本為6.61億美元,公允價值為12.9億美元。該公司最初於2021年購入25,724枚BTC,並在整個週期中持有大量頭寸。 SpaceX的持倉位列全球前十大企業Bitcoin持有者之列。這家航天公司的持倉量超過Tesla的11,509枚BTC,但落後於Strategy的創紀錄持倉量843,738枚BTC。在6月12日購買SPCX意味著獲得嵌入在1.75萬億美元股權中的12.9億美元Bitcoin配置。對於不能直接持有現貨BTC的券商帳戶,該上市提供了相關聯的敞口。合規團隊已經理解了這個包裝結構。價差正在告訴交易者什麼每個為SPCX定價的加密貨幣市場都面臨同一個未解決的問題。這些產品是未註冊證券、互換,還是完全不同的東西?截至2026年5月26日,美國監管機構尚未公開作答。 Texas和New York的州監管機構可能正在關注。沒有待處理的執法行動,Commodity Futures Trading Commission (CFTC)也沒有對SPCX合成體系主張管轄權。如果在6月12日之前出現監管函或執法文件,整個合成體系將在數日內重新定價。如果什麼都沒有發生,IPO後的代幣化浪潮將在結構性模糊性完好無損的情況下上線。 Polymarket-Hyperliquid的價差正是加密散戶認為主承銷商所遺漏的東西。

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ID：37ff064fe4

来源：BeInCrypto

发布：2026-05-26 12:37:34

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