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區塊客2026-04-23 08:31:16

Bitcoin 關鍵指標「脫離熊市區間」!分析師示警:別高興太早

ORIGINAL比特幣關鍵指標「脫離熊市區間」!分析師示警:別高興太早
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CryptoQuant 最新數據顯示,「比特幣牛市指數」近日回升至 50 分,自比特幣從 12.6 萬美元高點回落以來,首次脫離「熊市區間」、進入中性狀態。這也意味著,市場整體結構正從弱勢逐步修復,甚至被部分解讀為長達數月的熊市陰霾可能已經散去。然而,這個訊號未必如表面看來那麼樂觀。 「比特幣牛市指數(Bitcoin Bull Score Index)」是一項綜合性鏈上指標,透過分析鏈上活動、投資人獲利狀態、市場流動性等 10 項鏈上指標,來衡量比特幣市場的健康狀況。 若指數長期低於 40 分,通常市場處於代表結構性熊市;若高於 60 分,則表示市場處於強勁且可持續的上升趨勢。當前指數來到 50 分,也就代表所有構成指標中,約一半已翻多,剩餘則仍為偏空狀態。換言之,市場已從全面悲觀,進入多空拉鋸的過渡階段。 從價格走勢來看,比特幣近期從約 6 萬美元反彈至 7.8 萬美元,也與「比特幣牛市指數」重返中性區間形成呼應。然而,市場情緒回暖之際,歷史經驗卻投下陰影。 CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 指出,2022 年 3 月曾出現極為相似的情境。當時「比特幣牛市指數」同樣升至 50 分,而幣價則從約 3.5 萬美元反彈至接近 4.8 萬美元,令投資人一度認為熊市已結束,豈料比特幣隨後幾個月卻一路崩跌,甚至腰斬至 2 萬美元以下,熊市不僅未結束,反而進一步加深。他表示: 這是本輪熊市中,牛市指數首次進入中性區間。 2022 年 3 月,牛市指數在中性區間停留了大約一周,然後價格又恢復下跌。 這意味著,目前市場更可能處於「轉折期」,尚未確立新一輪多頭趨勢,而儘管鏈上指標確實反映了市場條件有所好轉,但從衍生品布局的角度來看,投資人對幣價回升仍缺乏信心。 新加坡數位資產交易機構 QCP Capital 就指出,目前短天期隱含波動率約落在 40%,與實際波動率相比仍顯疲軟,反映市場對於大幅上漲的預期並不高。同時,偏斜度(Skew,衡量看漲與看跌選擇權權利金差異的指標)依然偏向「下行保護」,這意味著交易員目前寧願花更多錢買進看跌選擇權來避險。 此外,選擇權的期限結構僅呈現微幅上揚,顯示市場部位多半押注於「區間震盪」而非「持續性暴漲」。 綜合來看,「比特幣牛市指數」重返中性區間,確實代表市場基本面正在修復,是一個不容忽視的正面訊號,然而在衍生品市場信心不足、加上 2022 年「假突破」的陰影籠罩下,投資人仍須保持警覺。在指數站穩 60 分的牛市門檻前,比特幣反彈究竟是反攻號角,還是誘多陷阱,未來幾周的走勢將是關鍵。
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发布:2026-04-23 08:31:16
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