为什么比特币近期攀升至 80,000 美元可能只是暂时的流动性挤压

为何 bitcoin 近期攀升至 $80,000 可能只是暂时性的流动性挤压现货 ETF 的资金流出与 Federal Reserve 的鹰派立场正在形成一道"宏观天花板"，使得在没有重大地缘政治变化的情况下创下新历史高点变得不太可能。要点： - bitcoin 的链上指标正在改善，但每日约 $479 million 的高位已实现亏损表明，持久的复苏尚未得到确认。 - 在 $82,000 附近的大量 short-gamma 期权集群可能会放大波动性并短暂将价格挤压走高，但随后可能会成为持续上涨的阻力位而非支撑位。 - 机构需求已大幅减弱，U.S. 现货 bitcoin ETFs 出现 $635 million 的单日资金流出，企业购买量下降 80%，市场为新任 Fed Chair Kevin Warsh 治下的"higher for longer"利率环境做准备。 Bitfinex 周四在发给 CoinDesk 的分析师报告中指出，bitcoin 的链上指标正闪现自 2 月初以来最具建设性的信号，但潜在的卖方行为和衍生品仓位表明，通往新高的道路并不轻松。长期持有者的 bitcoin 持仓自 2025 年底以来已增加 300%，达到近 400 万枚代币。自 BTC 于 5 月 11 日上涨至 $82,000 以上水平之后（周四又从 $81,000 跌至 $79,000 出头），他们开始每日获利了结 $180 million。 "与过往周期相比，这是一个温和的数额，表明目前的抛售是受控的，"他们表示，并解释称担忧在于每日已实现亏损，他们称该数据仍平均为 $479 million。"在较为平静的时期，这一数字接近 $200 million。在亏损下降至 $200 million 区间之前，链上复苏尚未完全得到确认。" gamma 陷阱支撑这一审慎前景的是衍生品市场中识别出的"gamma 陷阱"。Glassnode 的数据显示，近 $2 billion 的 short gamma 期权仓位集中在 $82,000 行权价附近。Bitfinex 在其报告中表示，当 bitcoin 在此区域内交易时，做市商被迫对冲其仓位，最初会放大波动性，并可能将价格"挤压"至 $82,000。 AdLunam 联合创始人 Jason Fernandes 指出，这种 gamma 集中创造了一个具有欺骗性的环境。"交易商的对冲行为可以加速价格向该水平靠拢，但一旦挤压效应耗尽，相同的仓位结构反而会抑制动能并形成阻力，"Fernandes 告诉 CoinDesk。"换句话说，gamma 目前是在放大这一走势，而不一定是在验证它。" 该分析师表示，尽管链上数据显示出改善，"相比之下，企业买家已陷入沉默。上周主要参与者购买的 bitcoin 非常少，购买量较上月下降了 80%。" 一面重大的红旗正在挥舞 Fernandes 指出，价格与机构资金流之间的背离是一个重大的红旗。尽管出现了复苏，U.S. 现货 Bitcoin ETFs 在 5 月 13 日录得 $635 million 的资金流出，为 1 月以来最大的单日资金撤离。市场分析师、Quantum Economics 创始人 Mati Greenspan 指出，目前 $79,000 至 $85,000 之间的"成本基础战场"看起来更像是一个过渡区域，而非天花板。除了技术面之外，更广泛的经济格局仍是一大障碍。5 月 13 日，U.S. Senate 在通胀率升至 3.8% 之际，确认 Kevin Warsh 担任新任 Federal Reserve Chair。Fernandes 指出，市场现在正在为"higher for longer"的现实定价。 "Kevin Warsh 已经设定了今年不太可能降息的预期——甚至有可能加息，"Fernandes 说。"除非地缘政治发生根本性变化，否则我看不到 BTC 今年能创下新 ATH。" 鉴于已实现亏损居高不下，以及上周购买量下降 80% 反映出的企业支持缺失，Bitfinex 分析师表示，他们预计价格将快速跳升至 $82,000 至 $84,000 区间，随后进入"中性化时期"。 Fernandes 总结称，当前结构看起来像是"不完全的投降式抛售"。在市场能够消化每日 $479 million 的已实现亏损并重新赢得机构信心之前，$85,000 水平仍是本轮周期主要的"公允价值战场"。更多内容 Coinbase 将在 Hyperliquid 上管理 USDC 流动性，深化与加密领域增长最快的交易平台之一的关系。要点： - Coinbase 将成为 USDC 在 Hyperliquid 上的官方国库部署方，在加密领域增长最快的交易网络之一中扮演管理稳定币流动性的核心角色。 - 作为协议的一部分，Coinbase 获得了购买与 Hyperliquid 原生稳定币 USDH 相关资产的权利，该稳定币将继续可赎回为 USDC 或……