机构加密货币高管警告称 MicroStrategy 的 Bitcoin 资本循环正在断裂

ORIGINALInstitutional Crypto Exec Warns MicroStrategy’s Bitcoin Capital Loop Is Breaking

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Arca首席投資官Jeff Dorman表示，Strategy的Bitcoin囤積策略已到達臨界點，約150億美元的優先股和每年15億美元的股息義務，正與不斷弱化的現金緩衝及疲軟的Bitcoin (BTC) 價格相互衝突。這項警告出現在Strategy動用大部分現金儲備、以15億美元回購2029年到期的零息可轉換債券之後，使公司手頭僅剩8.71億美元用於應付經常性的優先股股息義務。優先股難題截至5月25日，MicroStrategy持有843,738枚BTC，並已建構出一個總額約155億美元的優先股結構，涵蓋STRC、STRK、STRF和STRD系列。僅STRC這一檔就支付浮動股息，公司近期將其調升至11.5%。 Dorman認為，這次發行是在押注BTC即將大幅攀升，以便未來透過出售Bitcoin來支應這些股息。在X上關注我們以即時獲取最新消息然而Bitcoin目前交易價格約在72,550美元附近，過去一週下跌近6%，削弱了該押注背後隱含的擔保品價值。令人費解的回購 5月，Strategy以約13.8億美元現金回購了其2029年可轉換債券面值15億美元的部分，鎖定8%的折價，但也燒掉了所剩無幾的現金儲備中的大部分。被贖回的債券原本是零息票，使得這次回購的時機與不斷上升的股息義務難以對得上。「MSTR、BTC和優先股持有人真的陷入困境。有人將在這裡慘敗，而且會在接下來4個月內發生，」Dorman表示。如今有三個利益相關方對同一份資產負債表提出相互競爭的主張。為支付股息而出售Bitcoin將損害Saylor的長期論點，而削減派息則會懲罰優先股持有人，並再次引發對過去STRC崩潰風險爭論的比較。 MicroStrategy下一步的資本動作，將顯示哪一個群體將被優先考量。

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原始信息

ID：71f8364d16

来源：BeInCrypto

发布：2026-05-29 13:52:31

分类：一般 · 导出分类 neutral

标的：BTC

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