Bernstein 下調 IREN 目標價，稱該公司正轉向 AI 業務並拋售 BTC

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简讯 - Bernstein 将 IREN 的目标价从 $125 下调至 $100，理由是 Bitcoin 挖矿规模缩减及股份稀释，但维持“跑赢大盘”（Outperform）评级。 - IREN 正从 Bitcoin 挖矿转型为 AI 云服务，其核心是与 Microsoft 签订的一份价值 19.4 亿美元年化收入的 GPU 合同。 - Bernstein 预测，到 2030 年，随着 IREN 的 GPU 规模扩大至 275,000 张，其云业务收入将达到 60 亿美元，EBITDA 利润率约为 82%。 Bernstein 分析师周一将 IREN 的目标价从每股 $125 下调至 $100，同时重申该股是其 AI 驱动型 Bitcoin 矿企中的首选，理由是该公司正迅速转型为超大规模 AI 云服务提供商，并预计其将在未来几年内完全停止加密货币挖矿业务。该投资公司表示，目标价下调反映了两个与 IREN 业务前景无关的因素：Bitcoin 挖矿规模的缩减以及近期股权发行导致的流通股增加，而非公司 AI 雄心的减弱。看涨逻辑的核心在于与 Microsoft 的重大交易。IREN 已根据一份为期五年的协议，将其 150,000 张 GPU 中的 77,000 张租借给这家软件巨头，该协议的年化收入约为 19.4 亿美元。剩余的 GPU 容量正面向按需云客户进行推广，截至 2 月，已签署 4 亿美元的合同。为资助此次扩建，IREN 与 Dell 达成了一项价值 58 亿美元的 Nvidia GB300 处理器采购协议，并获得了 36 亿美元的 GPU 支持融资，利率低于 6%。分析师指出，加上 Microsoft 的预付款，该安排覆盖了 Microsoft 合同所需资本的约 95%。 Bernstein 预计，IREN 的 AI 云收入将在 2027 年达到 26 亿美元，并在 2030 年攀升至 60 亿美元，届时该公司预计将运营 275,000 张 GPU，高于目前的 150,000 张。调整后的 EBITDA 利润率预计将在规模化后稳定在 82% 左右，这意味着到本十年末，其息税折旧摊销前利润将接近 50 亿美元。该公司在德克萨斯州、不列颠哥伦比亚省和俄克拉荷马州拥有的 4.5 吉瓦电力储备，构成了其长期增长故事的基石。Bernstein 对 IREN 在 Sweetwater 和俄克拉荷马州 3.6 吉瓦的未开发容量估值为每兆瓦 300 万美元，为该公司的分部加总估值贡献了约 108 亿美元。曾作为 IREN 核心业务的 Bitcoin 挖矿，在更新后的模型中被赋予零价值。分析师预计，随着公司将现有基础设施重新用于云工作负载，该公司将继续用 GPU 机架取代挖矿硬件。Bernstein 预测，该公司的挖矿收入将在未来几年大幅下滑，并在 2030 财年降至零。近几个月来，许多其他知名的 Bitcoin 矿企也积极拥抱 AI 机遇，一些公司甚至在 AI 热潮中完全放弃了加密货币挖矿。 IREN 股价近期报收于 $43.78，当日下跌超过 9%，受 OpenAI 表现不佳报告引发的更广泛 AI 相关股票抛售影响。在过去一个月里，IREN 股价上涨了近 25%。以当前价格计算，Bernstein 的目标价意味着投资者有约 128% 的上涨空间。

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原始信息

ID：754f501753

来源：Decrypt

发布：2026-04-28 17:09:08

分类：一般 · 导出分类 neutral

标的：BTC

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