Kraken的ETH存款凸显再质押悖论：Eigencloud的65亿美元TVL对比EIGEN 96%的价格跌幅

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加密貨幣交易所Kraken已將以太幣存入Eigencloud——以太坊網絡上領先的再質押協議，儘管該平台的原生代幣EIGEN交易價格較歷史高點下跌約96%，但其總鎖倉價值仍超過65億美元。 Kraken的ETH存款凸顯再質押悖論：Eigencloud的65億美元TVL對比EIGEN 96%的價格跌幅重點摘要 Kraken存款顯示機構對以太坊再質押的興趣 Kraken作為美國最大的加密貨幣交易所之一，向Eigencloud（前身為Eigenlayer的以太坊再質押協議）存入約50,600枚以太幣，價值約107萬美元。該筆存款進一步印證了一個現象：即使再質押賽道的原生代幣表現大幅落後，機構參與者仍持續參與再質押基礎設施。再質押是一種讓ETH質押者（即已將以太幣承諾用於驗證以太坊網絡的人）能夠將該質押抵押品重複用作其他協議經濟保障的機制。 Eigencloud於2023年引入再質押這一新型加密經濟原語，使被稱為主動驗證服務（AVSs）的其他應用能夠借用以太坊現有的安全保障，而無需從零開始引導獨立的驗證者集合。該概念在2023年和2024年吸引了大量資金，隨後新存款的增長在2025年趨於平緩。儘管Eigencloud在以太坊上擁有65.4億美元的強勁TVL基礎（為再質押類別中規模最大），其原生代幣EIGEN的表現卻截然不同。EIGEN目前交易價格為0.25美元，相較於5.65美元的歷史高點，下跌約95.6%。 TVL實力與代幣表現不佳之間如此鮮明的差距，似乎反映出去中心化金融（DeFi）領域常見的模式：協議能夠吸引大量資金，而其治理或實用代幣卻面臨持續的拋售壓力。 Eigencloud的TVL實力與EIGEN代幣疲軟形成對比 EIGEN的疲軟部分可能源於該協議的激勵結構，因為Eigencloud每年向質押者和操作者分發5,677萬美元的年化激勵，而其費用收入年化僅為1,360萬美元，導致每年淨虧損約1,270萬美元。這種動態對早期階段的DeFi協議而言並不罕見，但這意味著代幣持有者在沒有相應費用補償來支撐價格的情況下，承受著稀釋性的代幣發行。 Kraken持續向Eigencloud存款表明，以ETH計價的再質押收益（而非代幣投機）仍是吸引機構的主要因素。作為一家大型交易所，Kraken很可能是代表尋求從其以太幣持倉中獲得質押和再質押回報的客戶進行存款。Eigencloud累計融資2.2億美元，包括2023年的5,000萬美元A輪融資以及隨後由a16z crypto參與的多輪融資，這為其度過當前激勵與收入失衡的局面提供了充足資金儲備。再質押賽道在2026年面臨關鍵考驗，需要證明AVSs能產生足夠的費用收入，以證明為保障其安全所需的激勵支出是合理的。Eigencloud在總規模113億美元的再質押市場中佔據66億美元，擁有最大的平台來闡明這一論點。但隨著EIGEN接近多年低點，且年化虧損超過1,200萬美元，市場仍明顯持懷疑態度。Kraken的存款似乎是對收益（而非代幣本身）投下的信任票。

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原始信息

ID：776436564f

来源：Bitcoin.com

发布：2026-05-26 10:30:05

分类：一般 · 导出分类 neutral

标的：ETH

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