Bitcoin LTH 数据转为谨慎：供应量上升，但 SOPR 仍低于 1.0

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信任理由我们的新闻制作方式专注于准确性、相关性和公正性的严格编辑政策广告免责声明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Bitcoin 的长期持有者群体仍在扩大，但一个关键的盈利能力指标已回落至中性水平以下，即使旧供应量继续退出流通，市场结构也呈现出更为谨慎的解读。在 4 月 17 日的一份市场报告中，链上分析师 Axel Adler Jr. 表示，Bitcoin 的 LTH Realized Supply 从 1 月份的 526 万 BTC 上升至 4 月 16 日的 832 万 BTC，三个月内增加了 306 万 BTC。与此同时，以七日移动平均线衡量的 LTH SOPR 跌至 0.979，且已连续五天保持在 1.0 以下。 Bitcoin 长期持有者数据转为谨慎 “长期持有者群体持续扩大，”他写道。“这种组合很重要：LTH 群体中的代币数量在增长，但部分被花费的旧代币已经处于亏损状态。”换句话说，更多的代币正在进入长期持有状态，但该群体所花费的部分代币已不再是盈利出售。从供应端来看，市场结构依然具有建设性。Adler 表示，Bitcoin LTH Realized Supply 图表显示“LTH 群体中的代币数量急剧增加”，在过去一年中从 416 万 BTC 上升至 832 万 BTC。他认为，这一趋势标志着“长期持有的扩张和流动供应的压缩”，同时也指出，部分增长反映了现有代币仅仅是达到了 155 天的阈值，而非仅仅是新的购买。 LTH Realized Supply 系列的上升并不自动意味着新需求的产生，但它确实表明更多的供应在更长的时间内处于非活跃状态。Adler 将当前的情况与 2022 年的熊市进行了对比，当时 LTH Realized Supply 在 11 月达到 1531 万 BTC，随后随着旧代币被花费而开始下降。他表示，就目前而言，当前的状况与 75,000 美元附近的盘整更为一致，而非大规模的分发事件。警示信号来自销售点的持有者行为。Adler 描述了自 2 月以来 LTH SOPR 多次跌破 1.0，这表明正在花费代币的长期持有者偶尔是在亏损状态下进行的。最新的读数为 0.979，此前在 3 月下旬和 4 月初曾出现过更深度的下跌，当时该指标跌至 0.798，并在 4 月 5 日至 4 月 11 日短暂回升之前，连续七天保持在 1.0 以下。 Adler 并未将其称为投降式抛售。“目前的图景是一系列反复出现的浅层跌破 1.0 并伴随快速回升，而不是长期的投降，”他写道。“现在的关键问题是，当前的系列是否会保持在 3 月低点（0.798）之上，还是 SOPR 会跌破该低点。如果再次出现更深度的下跌，并伴随着 Realized Supply 同时出现向下逆转，那才是市场机制发生改变的真正红旗信号。” 这种框架很重要，因为它为将当前的局部压力信号转变为更严重的情况设定了明确的条件。只要 SOPR 保持在 Adler 所描述的浅层亏损区域并迅速反弹，其含义就是短期压力，而非全面的看跌重置。在报告的常见问题解答部分，他表示，这种短暂的错位在历史上通常被视为入场点，而非更广泛下行冲动的确认。按照 Adler 自己的定义，看跌的情况需要两件事同时发生：LTH SOPR 持续且显著地低于 1.0 并进一步加深，同时 LTH Realized Supply 开始下滑。这将不仅意味着老手们在实现亏损，还意味着从群体扩张向主动分发的更广泛转变。目前，Adler 的结论处于中间地带。背景在结构上仍然是积极的，因为长期持有者的供应量仍在上升，但新的亏损抛售信号意味着市场不再是纯粹的建设性状态。SOPR 的下一步走势，特别是相对于 3 月低点的表现，可能会决定这仅仅是又一次局部压力事件，还是 Bitcoin 持有者机制发生更重大转变的开始。截至发稿时，BTC 交易价格为 77,880 美元。

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原始信息

ID：954cc30c4f

来源：NewsBTC

发布：2026-04-18 01:00:13

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标的：BTC

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