VanEck 指出 Bitcoin 出现双重看涨信号，因资金费率转负且 Hash Rate 下滑

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Bitcoin 最新的链上和衍生品数据指向了一个建设性的市场格局，VanEck 强调了负资金费率、聚集性的算力回撤，以及随之而来的波动率下降和谨慎的仓位布局。该机构在最新报告中指出，随着美伊紧张局势缓解，已实现波动率从约 56% 降至 41%，而 7 日平均资金费率降至约 -1.8%，为 2023 年以来的最低水平，处于 2020 年末以来数据的第 10 百分位。自 2020 年以来，Bitcoin 在负资金费率期间的 30 日平均回报率为 11.5%，而所有时期的平均回报率为 4.5%，且正收益的胜率为 77%。当年化资金费率跌破 -5% 时，随后的 30 日平均回报率为 19.4%，180 日回报率达到 70%，这使得负资金费率成为一种反复出现的逆向买入信号。VanEck 还报告称，自 2020 年以来，表现最好的 50 个 180 日回报窗口中，有 19 个始于负资金费率的日子，尽管此类时期仅占样本总量的约 13.6%。 Bitcoin 算力正在下降在挖矿方面，30 日移动平均算力在 30 天周期内降至第 16 百分位，在 90 天周期内降至第 9 百分位，而挖矿难度在这些时间跨度内分别滑落至第 5 和第 6 百分位。自 2025 年 12 月以来，出现了三次持续的算力下降事件，这是自 2021 年中国禁止挖矿以来最密集的一次集群，最近一次约 6.7% 的回撤于 2026 年 4 月 15 日结束。在七次已完成的历史回撤中，Bitcoin 在 90 天后有六次出现上涨，中位数涨幅为 37.7%，180 天的中位数涨幅为 63.1%。衍生品和链上活动反映出的是谨慎情绪而非投降。看跌期权溢价相对于现货交易量的比率是 2024 年 4 月水平的六倍多，而过去 180 天的活跃供应量降至 28.4%，表明持有者更加沉寂。长期持有群体，特别是 7-10 年和 10 年以上的持有者，将支出量增加到了过去四年中的第 85 和第 90 百分位，但 VanEck 强调，此类变动并不总是代表直接抛售。综合来看，该机构得出结论，负资金费率和算力压力为 Bitcoin 形成了强化的看涨背景。分析师写道：“挖矿算力回撤和负资金费率都与强劲的 BTC 远期回报相关。因此，我们对比特币变得越来越看涨。” 编辑免责声明：我们利用 AI 作为编辑工作流程的一部分，包括支持研究、图像生成和质量保证流程。所有内容均由我们的编辑团队指导、审查和批准，他们对内容的准确性和完整性负责。AI 生成的图像仅使用经过适当授权的材料进行训练的工具。在 Bitcoin 中，正如在媒体中一样：不要信任。要验证。

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原始信息

ID：a29b070010

来源：Bitcoin Magazine

发布：2026-04-24 19:33:37

分类：一般 · 导出分类 neutral

标的：BTC

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