Curve 创始人提出以市场化方案解决 700,000 美元坏账，与 Aave 的救助方案形成对比

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Curve 创始人提出市场化方案修复 70 万美元坏账，与 Aave 救助形成对比该方案允许被困的放贷人出售代币化的存款债权，为买家提供类似期权的 CRV 复苏押注。要点： - Curve 创始人 Michael Egorov 针对 LlamaLend 上 70 万美元的坏账提出了市场化修复方案，通过创建一个折价债权池来实现。 - 该方案允许被困的放贷人出售代币化的存款债权，为买家提供类似期权的 CRV 复苏押注。 - 这种方式与近期 2.3 亿美元的 Aave 坏账事件形成对比，后者需要行业协同救助。 Curve 创始人 Michael Egorov 针对与 Curve 借贷平台 LlamaLend 相关的约 70 万美元坏账提出了市场化修复方案。 "我提议一种基于自由市场、具有类期权收益的恢复方法，可作为任何愿意参与此事的人的投资，"Egorov 在治理帖中写道，并补充说 Curve DAO "受邀但非必须" 参与。这笔坏账的损失发生在 LlamaLend 的 CRV 多头市场，该市场允许用户以 Curve 的治理代币 CRV 作为抵押借出 Curve 的 crvUSD 稳定币。这种交易本质上是押注 CRV 能保持价值或上涨。如果 CRV 下跌过快，抵押品可能无法及时出售以全额偿还放贷人。这正是 10 月 10 日崩盘后发生的情况，当时 President Donald Trump 通过 Truth Social 上的一篇帖子宣布对所有中国商品加征关税。 Egorov 没有要求 Curve 的 DAO 来弥补缺口，而是希望将受影响的放贷人头寸打包成代币化金库，让交易者通过一个专门的 Curve 池来买卖。目标是给被困的放贷人一条出路，同时让外部买家决定这些不良债权的价值。 LlamaLend 的坏账这笔坏账源于此次崩盘，崩盘数小时内发生了超过 190 亿美元的杠杆清算，是有记录以来最大的单日去杠杆事件。 Curve 的 crvUSD 铸造市场在抛售中挺住了，但 LlamaLend 未能完全幸免。价格快速下跌的同时 gas 成本上升，导致部分清算无法及时进行。 CRV 多头市场的放贷人发现其存款只剩约 70% 的所述价值作为支撑。该市场旨在通过内置于借贷系统 LLAMMA 的自动做市商来降低这种风险。当价格下跌时，LLAMMA 不会一次性出售借款人的全部抵押品，而是随着市场变动分步转换抵押品。 "该市场可借贷流动性的提供者在清算保护期间遭受了损失，"Egorov 写道。结果，他说，他们 "无法提取头寸"，目前 "支撑率约为 70%"。但在 10 月 10 日的崩盘中，市场变动太快。负责通过跨价差买卖来保持系统平衡的套利交易者跟不上节奏。一些放贷人头寸最终被困在一种无法以全额价值赎回的金库代币中。 Egorov 认为该代币仍有价值，因为损失并非无上限。受困头寸已经持有从 CRV 转换而来的 crvUSD，因此 CRV 进一步下跌不会加深缺口。如果 CRV 涨至大约 0.96 美元以上，转换将开始反向进行，头寸将再次开始吸纳 CRV 抵押品。完全恢复将在约 1.24 美元时实现。 "如果 CRV 价格上涨，存在坏账的头寸将解除清算，"Egorov 写道，这意味着系统将开始把 crvUSD 转换回 CRV 抵押品。"然而如果 CRV 下跌，抵押品已经转换为 crvUSD，所以金库存款的支撑率不会再降低。" 撰文时 CRV 交易价格在 0.23 美元附近，远低于这两个价位。拟议的池子将采用 Curve 的 Stableswap 设计，收取 1% 的交易费，流动性以 71% 的偿付率为中心，而非全额价值。这意味着该池子不会把不良代币当作一美元价值来对待，而是按当前实际支撑量来定价。对被困的存款人而言，该池子提供了一个选择。他们可以继续等待 CRV 复苏，或以折价出售金库代币然后退出。对买家而言，这笔交易看起来像是对 CRV 的长期押注。他们买入一份目前部分有支撑、若 CRV 复苏则可能升值的债权。这使该代币具有 Egorov 所说的 "有趣的类期权属性"，押注 CRV 的复苏，但已经有部分支撑。 "如果 CRV 价格上涨，其公允价格和价格底线都会上升；如果 CRV 价格下跌，它也不会下跌，"他写道。新池子的流动性提供者将赚取交易费以及 Curve 的 DAO 选择分配的任何 CRV 激励。管理费的一部分将累积为不良金库代币本身。Egorov 已要求 DAO 保留这些代币而非转换它们，这将通过交易活动慢慢将部分坏账转移到 Curve 的资产负债表上。解决 DeFi 中的坏账时机为该提案增添了分量。本月早些时候，一名攻击者利用了 Kelp DAO 的 LayerZero 桥，释放了价值约 2.92 亿美元的 116,500 枚无支撑 rsETH。攻击者随后将这些无支撑的 rsETH 存入 Aave 作为抵押品，并借出真实的 WETH。 Aave 现在面临高达 2.3 亿美元的坏账。行业的回应是通过 DeFi United 进行协调救助，这是由 Aave 服务提供商主导的恢复行动，已筹集所需约 2 亿美元中的约 1.6 亿美元，参与方包括 Mantle、Aave DAO、EtherFi、Lido 以及 Aave 创始人 Stani Kulechov。 KelpDAO 作为受漏洞影响的实体之一，已向 DeFi United 承诺投入 2,000 ETH，加入了一批与 Ethereum 关联的主要组织。目前尚不清楚 LayerZero 是否参与该行动。 Egorov 将 Curve 的池子作为一种不同的模式呈现。Curve 不是在行业中四处募集资金，而是为不良债权构建一个市场，让买家决定价格。 "如果这被证明是一次成功的试点研究，"Egorov 写道，它可以应用于 Curve 或其他协议的 "类似困境"。更多推荐 10x Research 负责人 Markus Thielen 表示，低交易量以及大额下注者缺乏信心，可能会让 bitcoin 反弹根基不稳。要点： - 10X Research 表示，bitcoin 向 80,000 美元的推升主要由现货买盘和空头回补驱动，而交易量大幅下降、资金费率深度为负，令此次反弹的强度受到质疑。 - 机构需求仍是支撑，bitcoin ETF 已连续九天录得资金流入，4 月份的吸纳……

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来源：CoinDesk

发布：2026-04-27 15:38:29

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