BTC—ETH—

要闻列表›尽管遭受大规模攻击且有 130 亿美元投资者撤离，为何 DeFi 依然未死

CoinDesk2026-04-26 15:00:00

尽管遭受大规模攻击且有 130 亿美元投资者撤离，为何 DeFi 依然未死

ORIGINALWhy DeFi isn't dead despite massive exploits and $13 billion investor exodus

AI 影响分析Grok 分析中...

📄完整原文· 由 trafilatura 自动抓取Gemini 翻譯7150 字

为何尽管发生大规模漏洞攻击和投资者撤离 130 亿美元，DeFi 却并未消亡表面上看，一次 2.92 亿美元的漏洞攻击和 130 亿美元的 TVL 下跌堪称灾难性，但数据讲述了一个不同的故事。要点： - KelpDAO 的 2.92 亿美元漏洞攻击引发了 DeFi TVL 130 亿美元的损失，但其中大部分是杠杆头寸的平仓——并非真正的资本毁灭。 - Spark TVL 在周末从 18 亿美元跃升至 29 亿美元，因为用户纷纷离开 Aave。 - DeFi 经受住了更大规模的黑客攻击——Ronin、Wormhole、Poly Network——但此次漏洞攻击将提高链上系统的风险溢价，因为这些系统的攻击面如今已从智能合约延伸至基础设施。在一次 2.9 亿美元的漏洞攻击和 DeFi 总锁仓价值约 130 亿美元的下滑之后，最简单的论调就是去中心化金融再次崩溃了。这或许也是最懒惰的论调。周末发生的 KelpDAO 漏洞攻击事件确实严重。它似乎始于对 LayerZero 验证堆栈所使用的基础设施的定向攻击，而非其他漏洞中常见的智能合约漏洞。LayerZero 已初步将该事件与 North Korea 的 Lazarus Group 联系起来，并表示尽管多次建议采用更具抵御能力的配置，Kelp 仍选择了单一验证者设置，攻击才得以成功。该漏洞导致 rsETH（由 KelpDAO 发行的流动性质押代币）失去支撑，并引发了对坏账将蔓延至借贷市场——尤其是 Aave 的 WETH 池（用户以抵押品借入包装以太币的市场）——的担忧。然而更有趣的故事不是 DeFi 遭受了打击，而是 DeFi 依然存在。违规事件发生后资金迅速撤离。仅 Aave 一家在 48 小时内就经历了 84.5 亿美元的资金流出，而更广泛的 DeFi TVL 跌至 800 亿美元中段，大致回到了去年同期该行业所处的水平。换句话说，这是一次风险的急剧重新定价，并不像某些人所说的那样具有破坏性。作为最大的 DeFi 借贷市场，Aave 在漏洞攻击发生前的数周内积累了大量 rsETH 作为抵押品，因为用户构建了杠杆头寸。TVL 下跌的规模也需要一些背景来理解。除非那部分 TVL 中有相当一部分本就是循环利用的抵押品，否则 2.92 亿美元的盗窃并不会直接造成 130 亿美元的下跌。Aave 在周末前的 ETH 敞口大部分集中于循环策略中，用户存入流动性再质押代币，以其为抵押借入 ETH，再换成更多再质押代币，如此反复。换句话说，同一堆资产可能在 TVL 计算中被多次计入。这种杠杆在上涨过程中推高 TVL，而在此类事件中急剧解杠杆。实际净资本损失很可能只是头条数字的一小部分，不过考虑到循环策略已深度嵌入 DeFi 的 TVL 计算之中，确切的金额难以单独剥离出来。 [此处嵌入图表 1] 这些策略本身在一定程度上是已经不再合理的收益环境的产物。截至 4 月初，Aave 提供的 USDC 存款年化收益率为 2.61%，低于传统金融经纪商 Interactive Brokers 闲置现金 3.14% 的收益率。历史上为 DeFi 的复杂性和智能合约敞口提供合理性的风险溢价已基本消失。由于有机收益不足，杠杆填补了这一缺口，而正是这种集中性使得 rsETH 的传染影响如此具有破坏性。DefiLlama 的数据显示，Aave 上的 rsETH 余额在漏洞攻击前的数周内快速增长，达到近 58 万枚代币（13 亿美元），这证明了杠杆累积是导致后续解杠杆如此剧烈的原因。加密行业经历过更糟糕的情况 "DeFi 已死"这句话在每次黑客事件后都会被搬出来，因为失败显而易见且即时发生，而恢复过程则更为缓慢、戏剧性也较弱。但加密行业经历过更糟糕的情况。Terra 崩盘并蒸发了整个行业的信心。Wormhole 和 Ronin 分别损失了约 10 亿美元。Multichain 解体。 "当 Terra 崩盘并造成数十亿美元的清算和损失时，DeFi 并未死亡，"一位匿名交易员在 X 上写道。"当 Wormhole 和 Ronin 被盗约 10 亿美元时，DeFi 并未死亡。当 Multichain 跨链桥资产被盗时，DeFi 并未死亡。" 最近，Bybit 遭遇了被广泛描述为有记录以来最大规模的加密盗窃事件，去年 2 月损失约 15 亿美元，但它仍在继续运营，处理了大量提现请求，恢复了储备金，至今每日仍处理数十亿美元的交易量。信任的重新定价 DefiLlama 创始人 0xNGMI 告诉 CoinDesk，损失虽然重大但不太可能危及生存。"Aave 有许多途径来弥补损失，包括其国库和借款，我认为这些必须被用来保护协议，"他说。"总体而言这是一次重大损失，但是可以恢复的。最大的问题将是对 DeFi 风险溢价的影响。" 这些风险溢价是真实且持久的成本。对于攻击面已超越代码的链上系统，资本将要求更高的补偿才会愿意停留其中。不过，重新定价不等于崩溃。"部分资金会回来，"0xNGMI 说。"我们之前在 Aave 出现黑客攻击传闻时就见过这种情况。最好的策略始终是先取出再重新存入，因为这样做的成本极小而回报巨大。"部分存款将不会回归，但从历史上看，压力事件期间的存款流出会随着情况稳定而逆转，2021 年 Terra 崩盘后的情况就是证据。也有证据表明，资本并非简单地离开 DeFi。它正在轮动。Spark 就是一个例子。Spark 的策略负责人 monetsupply.eth 表示，该协议于 1 月份下架了 rsETH 和其他低利用率资产，此举当时可能让其失去了部分业务以及 ETH 循环活动，这些都流向了 Aave。然而在当前状况下，SparkLend 仍拥有充足的 ETH 提现流动性，而 Aave 在多个市场都出现了短缺。周末期间，Spark TVL 从 18 亿美元跃升至 29 亿美元，显示出明显的资本轮动。一些建设者在漏洞攻击后提出了一个更有趣的批评：问题不在于 DeFi 失败了，而在于它变得过于胆怯。如果这个行业要求用户为了个位数低收益而承担基础设施风险、智能合约风险和治理风险，那么其产品组合的吸引力就会大打折扣。考虑到这一点，Kelp 并非 DeFi 的终结。它是对建设者的警钟，提醒他们在继续提供真实世界用例的同时，构建更安全的系统。更多推荐 Maximalists 警告称冻结 560 万枚 BTC 会引发即时抛售，而其他人则表示量子威胁让人别无选择。要点： - Bitcoin 开发者和分析师正在激烈辩论一项提议，即冻结约 560 万枚长期休眠的代币以保护它们免受未来潜在的量子计算攻击。 - 批评者警告称，冻结任何代币都将打破 Bitcoin 关于无条件、抗审查所有权的承诺，并可能引发该加密货币史上最糟糕的单日重新定价之一……

数据状态✓ 已抓取全文阅读原文（CoinDesk）

🔍历史类似事件· 关键词 + 标的比对6 则

BTC 反彈至 76,000 美元上方，DeFi 在 KelpDAO 被駭後遭遇 140 億美元資金外流

相似度 180%關鍵字 exodus/defi/billion

蹒跚学步的孩子通过摔倒来学习：为什么 DeFi 的 200 亿美元 TVL 下跌只是一次市场压力测试

相似度 150%關鍵字 why/defi/billion

为什么 DeFi 因漏洞利用不断损失数百万美元

相似度 150%關鍵字 why/defi/exploits

周二的 Cascade 事件表明，随着 DeFi 资金流失加剧，AI 并非 Crypto 面临的真正问题

相似度 130%關鍵字 why/defi

DeFi 去杠杆冲击 AAVE – 分析师解释借贷需求为何断崖式下跌

相似度 130%關鍵字 why/defi

Google DeepMind 前员工筹集 11 亿美元，旨在构建无需人类数据训练的 AI

相似度 130%關鍵字 isn/billion

💡 目前用关键词 + 标的比对（MVP）· 之后会升级为 embedding 语义搜寻

原始信息

ID：c45b3dc898

来源：CoinDesk

发布：2026-04-26 15:00:00

分类：一般 · 导出分类 neutral

标的：未指定

社群投票：+0 / −0 · ⭐ 0 重要 · 💬 0 留言