代币化股票面临流动性和收入碎片化风险：研究

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代币化股票面临流动性和收入碎片化风险：研究报告 Tiger Research 总监 Ryan Yoon 表示，TradFi 将其此前整合的中心化流动性的瓦解视为一种“严重的结构性威胁”。据 Tiger Research 称，美国 SEC 允许第三方挂牌代币化股票的举措，可能会带来流动性和收入碎片化这两大结构性破坏风险。 Tiger Research 总监兼研究主管 Ryan Yoon 周五表示，随着资本从中心化交易所分散到多个区块链平台，可能会出现流动性碎片化。 “传统金融将此前整合的中心化流动性的瓦解视为一种严重的结构性威胁，”Yoon 说道。他解释称，当第三方在不同的区块链网络和去中心化平台上对同一上市股票进行代币化时，本应集中在单一场所（如 NYSE 或 Nasdaq）的交易量和订单流反而分散到了多个场所。 “这会导致各平台间出现价格差异，增加大额订单的滑点，并最终降低整体市场效率。” 该研究发布于 SEC 周一宣布其“创新豁免”政策的五天后，该政策允许第三方交易所在无需发行人批准的情况下挂牌代币化股票。收入碎片化仍是风险所在第二个潜在的结构性破坏是收入碎片化，这直接源于市场碎片化。 “随着代币化股票以分散的形式在多个平台交易，本应归属于国内交易所的金融收入反而流向了海外，这对国家金融竞争力有着直接影响，”Yoon 表示。随着 Hyperliquid 去中心化交易所上的 RWA 未平仓合约本周创下 26 亿美元的历史新高，资本碎片化进程已经开启。相关阅读：得益于监管明确与准入提升，代币化 RWA 市场自 2025 年以来增长 420% Yoon 总结称，这种转变“对现有金融机构和监管机构而言，构成了最深层的战略困境”。 FG Nexus 数字资产首席执行官 Maja Vujinovic 也警告称，市场可能会分裂成“互不连接的池子”，这可能导致“危险的价格追踪错误和影子做空漏洞，因为在这些池子中没有足够的本地买家来稳定特定代币的价格。” 代币化股票仅占链上 RWA 总价值的 4.4%。来源：RWA.xyz 与此同时，SEC 委员 Hester Peirce 周四表示，任何豁免都将是“范围有限的”，仅允许“投资者目前在二级市场可以购买的相同基础股权证券的数字表示”。关于哪些行为被允许、哪些不被允许的完整裁决尚未最终确定。许多实际的市场益处据 Blockchain Council 称，有观点认为代币化股票提供了实际的市场益处，例如更快的结算、部分所有权、更低的交易成本以及全天候交易的潜力。全球可访问性使非美国投资者能够获得高需求美国股票的敞口，而不会受到当地经纪商限制的阻碍。 Siebert Financial 高级研究分析师 Brian Vieten 表示：“我们相信这将加速美国金融体系从传统轨道向基于区块链的链上轨道转型。” “我们预计这部分资金流最终将流向 Bitcoin 和 Hyperliquid 等高质量区块链网络，”他补充道。杂志：加密货币诈骗者面临死刑，澳洲 CGT 使亚洲中心更具吸引力：Asia Express 更多相关主题

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来源：CoinTelegraph

发布：2026-05-22 05:56:35

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