JPMorgan 表示，隨著通胀担忧降温，“debasement trade” 失宠。

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“贬值交易”因通胀担忧降温而失宠，JPMorgan 表示投资者正在抛弃 bitcoin 和黄金，或许是感知到中东敌对行动即将结束。要点： - JPMorgan 表示，疫情时期以 bitcoin 为核心、后转向黄金的“贬值交易”正在降温，近期 bitcoin 和黄金 ETF 出现资金流出、机构期货头寸减少，反映出对宏观对冲工具更广泛的撤退。 - 该行的报告指出，投资者可能在抢先布局，预判美国—伊朗即将达成和平协议。曾推动 bitcoin 强劲需求的“贬值交易” 在周四发布的一份报告中，该行指出，投资者已开始同时从 bitcoin 和黄金交易所交易基金（ETF）中撤资，与此同时机构也在削减与两类资产挂钩的期货市场敞口。这一转变标志着对宏观对冲交易更广泛的撤退——这类交易在今年早些时候因通胀担忧及中东紧张局势引发的全球不稳定而广受欢迎。根据 Farside Investors 的数据，bitcoin ETF 在过去两周出现大量资金流出，与黄金 ETF 走势一致，同期 CME bitcoin 和黄金期货头寸也有所走弱。 Panigirtzoglou 认为，这一变化并非反映投资者从 bitcoin 轮动到黄金，而是两类资产同时出现需求疲软。报告称：“自伊朗冲突爆发以来，bitcoin 一直是贬值交易的主要表现形式。” 贬值交易指投资者在通胀担忧或货币走弱期间，配置被视为价值储存手段资产的策略。当交易员预期政府和央行将增加支出、扩大债务或维持宽松货币政策时，bitcoin 和黄金通常会受益。今年早些时候，中东冲突再起推高了油价，加剧了对通胀压力卷土重来的担忧，使这些忧虑进一步加深。 JPMorgan 表示，近期的回落可能反映了市场对美国与伊朗紧张关系有望缓和的预期不断升温。报告指出，投资者可能正在为两国之间可能达成的外交协议提前布局，从而降低了对此前支撑 bitcoin 和黄金的通胀对冲及地缘政治对冲的需求。更多内容随着 bitcoin 与黄金的动能消退，投资者资金流正越来越多地轮动至 AI 基础设施、半导体及内存相关股票。要点： - bitcoin 在 2022 年 11 月至 2025 年 10 月间飙升超过 650%，随后进入长期熊市。 - 黄金的涨势在 bitcoin 见顶数月后达到高点，从每盎司 2,000 美元攀升至 5,200 美元以上，随后回调近 20%。 - 内存芯片敞口近期已取代 Nvidia 等 AI 标的，成为热钱追逐的目标，而……

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原始信息

ID：ce9a714ce4

来源：CoinDesk

发布：2026-05-28 12:38:24

分类：bearish · 导出分类 bearish

标的：未指定

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