Tom Lee 表示 Crypto 已经经历了一个隐蔽的熊市阶段

ORIGINALTom Lee Says Crypto Already Moved Through a Hidden Bear Phase

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Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 表示，半数股票市场和加密货币已经经历了一个隐性熊市阶段。空头仓位和流动性撤出处于通常在市场底部而非周期顶部才会看到的水平。 Lee 认为，太多的投资者已经转为看跌，而市场在历史上总是朝着造成最大痛苦的方向运行。Raoul Pal 将同样的局面描述为周期中期的调整，而非周期顶部。隐性熊市阶段已经结束在 Fundstrat 研究频道发言时，Lee 表示软件股已经经历了深度回调。与同样的流动性收缩挂钩的加密货币也跟随了这一走势。在他看来，空头仓位处于通常在熊市最严重时期才会看到的水平。这一背景很重要，因为仓位的变化速度快于新闻头条。市场情绪变得防御性，而领先指标却趋于稳定。Lee 认为这种背离比更深层回调的开始更符合过去转折点的特征。他划清了周期性信贷压力与系统性风险之间的界限。他表示，近期私人信贷领域的压力看起来更像是信贷周期，而非 2008 年的重演。在他看来，大型银行可以在这种轮动中繁荣发展。宏观环境在表面之下发生转变 Real Vision 创始人 Raoul Pal 也提出了类似的观点。他指出全球 M2 处于历史高位，且美元正在走弱。Institute for Supply Management 的读数正在改善，美国的流动性状况正在好转。 “我不认为这是周期的终结。我认为这是一次周期中期的调整，” Pal 在采访中说道。他指出 Crypto Fear and Greed Index 是最清晰的情绪指标。该指标处于 10 以下的时间已创下历史最长纪录。 Pal 将这一读数视为反转信号，而非持续下跌的信号。 Lee 表示，AI 和代币化加强了区块链的结构性理由。他认为，Stablecoin 支付轨道和 onchain 结算将是 AI 代理大规模使用的基础设施。一旦宏观压力缓解，这种重叠可能会吸引资本流向 Bitcoin (BTC) 和 Ethereum (ETH)。这种局面是否会向好发展，将取决于流动性扩张的速度。这也将取决于市场情绪是否会继续滞后于基础数据。

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原始信息

ID：dd8984f16a

来源：BeInCrypto

发布：2026-05-03 19:40:00

分类：bearish · 导出分类 bearish

标的：未指定

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