Tindakan keras China terhadap perdagangan luar negeri dapat memicu gelombang baru pelarian modal kripto

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中国证券监管机构正在关闭 Tiger Brokers、Futu Holdings 和 Longbridge 等主要在线券商的中国大陆业务，并要求其在两年内完成清退。这些是在香港和海外运营的在线经纪平台，允许用户通过手机交易美股、港股及其他全球股票。中国大陆投资者蜂拥至这些平台，因为它们提供了低成本、便捷的渠道来进入美国股市等海外市场。现在，部分被冻结的资金可能会流入 USDT 和 OTC desks 等加密货币渠道。 CSRC 监管打击的目标案件点名了 Tiger Brokers (NZ) Limited、Futu Securities International (Hong Kong) Limited 和 Longbridge Securities (Hong Kong) Limited。据称，各实体在未获得中国牌照的情况下，为中国大陆客户处理了交易订单、公募基金销售和期货经纪业务。根据 CSRC 的说法，这些公司违反了《证券法》、《证券投资基金法》以及《期货和衍生品法》。该机构计划没收相关业务在境内外获得的所有非法收益。据当地媒体报道：“根据相关规定，CSRC 拟没收 Tiger Brokers (NZ) Limited、Futu Securities International (Hong Kong) Limited 和 Changqiao Securities International (Hong Kong) Limited 在境内外的所有非法收益，并依法予以严惩。” 在两年的清退期内，现有的中国大陆用户仅被允许卖出持仓并提取资金。新的存款和新的买入订单将立即被禁止。清退期结束后，这些平台必须关闭面向中国的网站、应用程序和服务器。合格境内机构投资者 (QDII) 计划和港股通 (Hong Kong Stock Connect) 等合法的海外投资渠道保持开放。受此消息影响，FUTU 和 TIGR 股价下跌，截至本文撰写时，交易价格分别为 123.84 美元和 5.84 美元。为什么加密货币渠道可能会吸收部分资金流中国每年 5 万美元的外汇额度使得大多数散户投资者几乎没有合法的离岸资金转移空间。多年来，Tiger 和 Futu 通过灰色市场的开户方式填补了这一空白。它们的大陆客户贡献了两家公司很大一部分的交易收入。随着这些账户被冻结，需求可能会转向场外交易 (OTC) 柜台和点对点 (P2P) 交易所。这些渠道是中国交易者绕过限制的主要途径，通常通过 VPN 访问离岸平台。 Tether 的 USDT 仍然是主要的入金渠道。在过去的资本外逃事件中，地下经纪商经常以高于人民币的价格溢价出售 USDT。如果 Tiger 和 Futu 的大陆客户转向加密货币，类似的溢价可能会重现。更广泛的稳定币美元主导趋势表明，与美元挂钩的代币能够多快地填补 TradFi 留下的空白。尽管 2021 年实施了禁令，但行业估计中国加密货币用户数量已超过 2000 万。合法渠道依然存在，但加密货币面临自身的壁垒 QDII 计划、跨境理财通 (Cross-border Wealth Management Connect) 和港股通仍然开放。然而，这些渠道受到严格的额度限制、较高的费用以及有限的产品菜单的制约。它们都无法比拟 Tiger 和 Futu 所提供的美股访问速度或广度。分析师 Kyle Chasse 表示：“比特币作为一种无限制的避风港：与传统投资不同，比特币没有 QDII/QFII 限制……中国基金公司在 QDII 计划下面临海外投资额度限制……额度每天很快用完，导致溢价……额度用尽，导致一些共同基金暂停申购……人们厌倦了这些限制……” 加密货币也远非安全的替代品。北京在 2026 年扩大了针对私人数字资产的立场。中国人民银行 (PBOC) 和 CSRC 在 2 月份扩大了中国全面的加密货币禁令。该通知现在涵盖了稳定币和代币化活动。同样的 2 月政策标志着中国对稳定币的执法力度加强，目标直指为中国居民提供服务的外国发行商。任何大规模转向 USDT 或链上美股产品的行为都可能招致类似的审查。这些券商在最终处罚下达前有权要求举行听证会。北京设定的两年期限给了监管机构时间来监控被挤出的资金流向何处。

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